库存低+原材料供应受限+政策....，水泥价格即将高涨！
水泥 诸葛文达 2019-07-25
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一．上半年行情预测回顾
1．价格区间预测基本准确
主导品种出厂价低点和高点基本在350－450元/吨，下游长三角主导品种出厂价格高点在450－500元/吨。
2．基础设施投入增长幅度比预期低
去年年底今年年初国债等资金提前拨付，国家大力推动基础设施投资，以对冲贸易战的潜在影响，个人预计上半年基础设施投资增幅会达到10－15％之间，实际增幅只有5％上下。
基础设施投资増幅不及预期，可能原因是除重点地区重大项目以外，中小型基础设施投资项目资源渐趋枯竭，投资对经济增长的贡献能力已经达到极限。
3．房地产投资增幅超预期
因一轮房价翻倍的行情逐渐趋稳，房价逐步止涨甚至许多地区开始回调，上半年各房地产企业还将加速开发，以抢跑兑现，回收现金流，个人预计2019年上半年，房地产投资还将继续上涨5％左右。
实际数据显示，房地产投资增幅超过了10％，比预计强了很多。
4．水泥用量增长超预期
年初大家普遍预计今年水泥用量增长不大，也就0－2％之间。
上半年全国水泥产量同比增长6.8％，用量增长可能增幅10％以上，导致全行业同比库存下降。甚至在传统淡季的七月中下旬，河南、鄂东市场各企业库存都很低。
二．上半年水泥用量增加超预期的原因分析
1．基础设施投资增幅相对于材料价格涨幅，明显不足，可以推断出基础设施投资的小幅增长，不足以带动水泥用量增长。
2．房地产投资增幅比预期好，但考虑到土地成本高位、建安成本的较大提高，实际施工方量也不足以支撑水泥用量增长。
3．单位体积混凝土的水泥用量增加，是支撑上半年水泥用量大幅增长的核心因素
上半年，由于天然河沙的严重短缺，汛期来临后，长江里的淤沙也严禁开采，致使市场天然砂石严重不足。各混凝土生产企业，为了确保生产，大量采用山砂、尾矿淘洗出的＂机制砂＂，强度差、半风化、含土多、颗粒形状不好，导致必须多用水泥，才能免强保障流动度、免强达到标号，导致水泥用量大增。根据笔者调查，许多混凝土企业单位体积混凝土的水泥用量增加了15－20％，因此，上半年水泥用量增长，主要是因为砂子质量差，部分石子质量也差。
三．后五个月长江中下游区域水泥行情比预期好
1．流域水泥企业库存比预期低
单位体积混凝土水泥用量大增，超过了产量增幅，导致7月份水泥销售超预期，许多企业因七月份安排错峰生产，库存保持低位；8月份进入旺季后，更多企业库存下降后具备涨价动力。
2．下半年砂石质量继续保持＂差＂
只要砂石质量不改观，单位体积混凝土水泥用量继续保持高位，水泥总需要将保持大幅增长。
3．错峰生产保持高压态势，
10月1日建国70周年大庆，10月份世界军人运动会在武汉召开等，使得供应增长受限。
4．下半年行情比预期好
7月份行情低点高于预期，预计下半年鄂东区域水泥出厂价格高点可以达到450－480元/吨，长三角地区可能可以恢复到500元/吨，比预期略好。
5．不利因素：
各项成本不断上升
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