供需矛盾、资金紧张局面难改 钢价将震荡偏弱
水泥 广发证券 2014-06-24
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5月份工业增加值、进出口等数据均有回升，宏观层面止颓回暖，但无奈房地产各项数据低迷，固定资产投资增速继续下滑，钢市下游需求仍难提振。受新一轮IPO 影响，18日上交所隔夜回购利率猛涨至30%，但目前宏观流动性较宽松，新一轮“钱荒”再现可能性低。6月上旬重点钢厂粗钢产量飙涨创历史新高，反映淡季需求疲软下，供给压力凸显。虽宏观面有所改善，同时社会库存持续下跌，但目前成本下移保证钢厂盈利空间，供给压力难有明显缓解，钢市供需矛盾与资金紧张局面难改，预计钢价将震荡偏弱。6月份淡季逐步来临，需求较难改善，而产量降幅有限，供需矛盾依旧，钢价仍有下跌可能，看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢企。
广发钢铁组合及比例：久立特材(40%)、玉龙股份(30%)、金洲管道(10%)、大冶特钢(10%)、宝钢股份(10%)
原料：原料市场全面下跌
本周国内铁精粉均价762.0元/吨，较上周下跌19.0元/吨，青岛港进口矿均价617.5元/吨，较上周下跌20.0元/吨;唐山废钢2020元/吨，较上周下跌50.0元/吨;唐山方坯2720元/吨，较上周下跌60.0元/吨。
钢价：钢价小幅下跌，钢价将震荡偏弱
本周国内钢价综合指数为120.37，周环比下跌0.66%，其中长材跌0.87%， 扁平材跌0.41%，分别收于130.05、111.12。螺纹钢主力合约(1410)收盘价为3044元/吨，涨幅为0.50%;结算价为3026元/吨，跌幅为0.20%。螺纹钢期现货价差为-164元/吨，周环比上涨4元/吨。
盈利：各品种盈利改善为主
在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约46.62元/吨；线材毛利约115.51元/吨;热卷毛利约92.41元/吨;中厚板毛利约23.35元/ 吨;冷轧板毛利约-58.69元/吨;镀锌板毛利约107.21元/吨。
社会库存：总量明显下跌，各品种以跌为主
本周末钢材社会库存为1355.61万吨，周环比下跌1.57%，同比下跌21.63%。其中螺纹钢库存环比跌3.25%;热卷环比跌0.40%;冷轧板环比跌0.16%;线材环比升0.44%;中板环比升0.01%。
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