[螺纹钢价格指数7月报]：需求环比下降，螺纹钢小幅累库
定期报告,大宗 水泥大数据研究院 林加义 2023-08-02
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截至7月底，全国螺纹钢价格指数报收150.91点，环比上涨0.97%，与去年同期相比，价格跌幅为6.97%。
图1：国内螺纹钢和混凝土价格指数走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
一、螺纹钢供需情况
（一）螺纹钢产量环同比均出现增长，华北地区增幅居首
7月份，北方局部受环保限产影响，高炉开工率略有下滑，而短流程企业复产增多，电炉开工率环比出现回升。截至7月底，国内247家钢厂高炉开工率为82.14%，环比下降1.95个百分点；国内电炉开工率为72.26%，环比上升4.66个百分点；全国螺纹钢轧线开工率为70.29%，环比下降0.61个百分点。
图2：高炉、电炉以及螺纹钢轧线开工率（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
随着电炉开工回升，螺纹钢产量相较于7月份呈现小幅增长趋势。与去年同期相比，受低基数效应影响，供应量增幅更为明显。7月份，国内螺纹钢周均产量为276.55万吨，环比增加1.59%，同比增幅达到12.17%。
分地区来看，华北和华东地区螺纹钢供应量有所增加，日均产量环比增幅分别为8.68%和0.69%；西南、中南以及东北地区螺纹钢供应均有减少，日均产量环比分别减少2.50%、2.27%和1.97%；西北地区螺纹钢产量保持平稳运行。其中，河北以及山东市场螺纹钢日均产量环比分别增加3.57%和3.02%。
图3：历年全国螺纹钢周产量变化情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（二）下游需求继续走弱，螺纹钢小幅累库
7月份，国内雨热天气持续，下游施工条件不佳，日间活动时长进一步缩短。房地产方面，销售不畅加剧资金压力，房企投资意愿持续收缩，新开工面积同比降幅继续走阔。与此同时，基建项目新老衔接出现缺口，支撑作用逐渐减弱，故终端市场螺纹钢采购刚需延续下行趋势。贸易方面，尽管市场心态好于前期，但企业实际采购仍以低位补货为主，成交量仍有小幅回落。从数据来看，7月螺纹钢周均表观需求量在269.71万吨左右，环比减少7.98%，同比降幅为12.56%。贸易方面，7月建材日均成交量在15.00万吨左右，环比减少3.14%，与去年同期相比减少2.74%。
图4：螺纹钢表观需求量以及日均成交情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
7月份，螺纹钢市场供需趋于宽松，整体库存量有所回升。从结构来看，厂库继续下滑，社库有所上升，螺纹钢库存由钢厂向贸易环节转移。至7月底，国内螺纹钢总库存为771.21万吨，环比增加3.68%，与去年同期相比减少12.94%。其中，钢铁企业螺纹钢库存为193.02万吨，环比减少5.15%，同比降幅为20.88%；螺纹钢社会库存为578.19万吨，环比增加7.00%，同比降幅为9.92%。
图5：国内螺纹钢库存变化情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
7月份，尽管市场需求进一步走弱，但由于螺纹钢累库幅度较小，实际企业去库压力并未出现明显增加。截至7月底，螺纹钢库销比为2.82，与往年同期相比仍处于中间水平。
图6：历年全国螺纹钢库销比变化情况
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、螺纹钢价格行情回顾
7月份，尽管螺纹钢供需基本面继续走弱，但随着国内利好政策逐渐出台，市场交易情绪较前期进一步改善，螺纹钢期现货价格呈现震荡回升趋势。
截至7月底，国内螺纹钢现货均价为3885.47元/吨，环比上涨0.97%，同比跌幅为6.97%；国内螺纹钢期货主力合约收盘价为3847元/吨，环比上涨126元/吨，较去年同期下跌149元/吨。
图7：国内螺纹钢市场期现货价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
截至7月底，北京、上海和广州螺纹钢市场现货均价分别为3770元/吨、3790元/吨和3970元/吨。从区域间价差来看，北京-上海市场螺纹钢价差由-10元/吨扩大至-20元/吨；上海-广州市场螺纹钢价差由-100元/吨扩大至-180元/吨。
图8：北上广螺纹钢市场现货价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
从期限结构来看，螺纹钢期货01合约相对于10合约由贴水变为升水，价差由月初的90元/吨下降至-16元/吨，说明市场对远月行情的信心出现明显改善。
图9：历年螺纹钢期货10-01合约价差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
从品种间价差来看，由于7月份制造业PMI边际改善，而建筑业商务活动指数趋于下滑，热轧卷板价格涨幅明显该与螺纹钢，卷螺价差大幅走阔。截至7月底，主力合约卷螺差为237元/吨，环比增加133元/吨。
图10：历年热卷-螺纹钢期货主力合约价差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
三、螺纹钢利润情况
7月，铁矿石、焦炭以及废钢等原材料价格均有提涨，螺纹钢生产成本环比增加，企业盈利能力有所恶化。
分工艺来看，长流程企业平均利润降至盈亏线附近，而短流程企业亏损幅度进一步加深。7月，国内长流程钢厂平均生产成本为3818元/方，环比增加2.52%；短流程钢厂螺纹钢平均生产成本分别为4085元/吨，环比增加2.15%。按全国螺纹钢现货均价计算，高炉钢厂螺纹钢月平均利润为17元/吨左右，环比减少76元/吨；电炉钢厂螺纹钢周均利润为-250元/吨左右，环比减少68元/吨。
图11：国内螺纹钢即期成本及利润情况（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
四、市场行情展望
供应方面，受粗钢平控政策预期影响，后续部分钢厂开工或将受限，但目前螺纹钢产量和库存仍处于历年同期偏低位置，进一步压减的可能性不大，预计7月份螺纹钢供应量低位整理为主。
需求方面，国内整体降水环比减少，高温天气逐渐消退，下游施工条件普遍有所改善。同时，由于近期建筑业新订单指数进一步走低，下半年基建项目增量难以在短期内释放实物工作量。房地产方面，行业销售景气度不升反降，消化存量项目仍是多数企业工作重心所在，投资规模持续萎缩，实际施工量继续维持在历史低位水平。整体而言，8月份螺纹钢采购刚需环比略有回升，但增长空间有限。贸易环节，随着宏观政策陆续出台，市场预期有所改善，但目前实质性利好尚未兑现，投机性需求同样难有大幅增长。
综合来看，8月份天气条件改善，螺纹钢市场需求预计略有增长，整体库存压力不大。不过，由于下游房地产行业景气度不足，市场参与者对于螺纹钢等建材产品的态度较为谨慎，价格上涨存在较大阻力。因此，预计8月份螺纹钢期现货价格震荡整理为主，成交均价继续保持小幅增长。
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