[螺纹钢价格指数4月报]：供需双降，市场价格跌幅明显
定期报告,大宗 水泥大数据研究院 2023-05-06
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截至4月底，全国螺纹钢价格指数报收151.17点，环比下跌9.78%，与去年同期相比，价格跌幅为23.42%。
图1：国内螺纹钢和混凝土价格指数走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
一、螺纹钢供需情况
（一）螺纹钢产量降至偏低水平，华东降幅相对明显
4月份，随着钢材利润下滑，亏损企业数量增多，行业整体生产负荷触顶回落。其中，短流程企业亏损相对严重，开工率降幅高于长流程企业。截至4月底，国内247家钢厂高炉开工率为82.56%，环比下滑1.31个百分点；国内电炉开工率为74.53%，环比下滑2.33个百分点；全国螺纹钢轧线开工率为67.88%，环比下滑1.85个百分点。
图2：高炉、电炉以及螺纹钢轧线开工率（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
近期下游需求偏弱，螺纹钢产品效益进一步下滑，钢企排产积极性不足，螺纹钢产量降至历年同期偏低水平。4月份，国内螺纹钢周均产量为295.16万吨，环比减少1.94%，同比减少3.43%。
分地区来看，华东和西北地区供应出现下滑，螺纹钢日均产量环比分别减少3.25%和0.94%。东北、华北以及中南地区螺纹钢日均产量出现增长，环比增幅分别为5.77%、4.16%和2.22%。西南地区螺纹钢供应量继续保持平稳。其中，江苏、山东以及河北市场螺纹钢日均产量环比分别减少5.21%、4.92%和1.58%。可见，华东电炉钢厂开工率下滑是月内螺纹钢供应减少的主要原因。
图3：历年全国螺纹钢周产量变化情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（二）表观需求环比下降，螺纹钢去库幅度放缓
4月份，国内雨水天气增多，不利于开展施工活动。下游基建项目仍是刚需主力，但新开项目增量放缓，对需求的拉动作用减弱。同时，房地产企业资金依旧偏紧，实际施工量仍处于偏低水平。总体来看，4月份施工端采购刚需基本维持平稳。贸易方面，由于钢材行情逐步进入负反馈阶段，市场观望情绪较为浓厚，贸易商补货积极性不足，成交量环比出现下滑。从数据来看，4月螺纹钢周均表观需求量在318.09万吨左右，环比减少4.88%，同比增幅为0.98%。贸易方面，4月建材日均成交量在16.36万吨左右，环比减少4.93%，与去年同期相比减少4.10%。
图4：螺纹钢表观需求量以及日均成交情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
4月份，螺纹钢市场供需双弱，供应降幅稍高于需求降幅，行业仍然延续去库趋势，但去库幅度有所放缓。至4月底，国内螺纹钢总库存为994.52万吨，环比减少8.44%，与去年同期相比减少19.40%。其中，钢铁企业螺纹钢库存为267.95万吨，环比减少0.41%，同比降幅为20.86%；螺纹钢社会库存为726.57万吨，环比减少11.09%，同比降幅为18.85%。
图5：国内螺纹钢库存变化情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
4月份，螺纹钢企业库存进一步下滑，处于往年同期偏低水平，但由于销售乏力，实际库存去化压力不降反升。截至4月底，螺纹钢库销比为3.02周，相较于往年同期处于偏高位置。
图6：历年全国螺纹钢库销比变化情况（周）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、螺纹钢价格行情回顾
4月份，下游需求恢复程度不及前期预期，钢材市场开始交易减产预期，上游原材料价格出现下跌，成本支撑明显走弱，螺纹钢进入负反馈状态，期现货价格破位下行，月内跌幅较为明显。
截至4月底，国内螺纹钢现货均价为3892.22元/吨，环比下跌9.77%，同比跌幅为23.42%；国内螺纹钢期货主力合约收盘价为3660元/吨，环比下跌501元/吨，较去年同期下跌1250元/吨。
图7：国内螺纹钢市场期现货价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
截至4月底，北京、上海和广州螺纹钢市场现货均价分别为3730元/吨、3830元/吨和3970元/吨。从区域间价差来看，北京-上海市场螺纹钢价差由-90元/吨扩大至-100元/吨；上海-广州市场螺纹钢价差由-100元/吨扩大至-140元/吨。
图8：北上广螺纹钢市场现货价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
从期限结构来看，螺纹钢期货01合约贴水10合约的幅度略微收窄，价差由月初的72元/吨下降至62元/吨。与往年相比，4月螺纹钢期货远月贴水的程度依旧处于低位水平，说明市场仍相对看好远月行情。
图9：历年螺纹钢期货10-01合约价差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
从品种间价差来看，4月份钢材价格普跌，前期相对强势的热卷跌幅较大，卷螺价有所收窄。截至4月底，主力合约卷螺差为61元/吨，环比下降70元/吨。
图10：历年热卷-螺纹钢期货主力合约价差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
三、螺纹钢利润情况
4月，螺纹钢生产企业成本支撑走弱，利润空间有所收窄，亏损企业数量明显增加，整体盈利能力明显低于往年同期水平。
分工艺来看，长流程企业平均利润继续微增，而短流程企业亏损有所收窄。4月，国内长流程钢厂平均生产成本为4054元/方，环比减少5.61%；短流程钢厂螺纹钢平均生产成本分别为4217元/吨，环比减少3.90%。按全国螺纹钢现货均价计算，高炉钢厂螺纹钢月平均利润为21元/吨左右，环比减少32元/吨；电炉钢厂螺纹钢周均利润为-142元/吨左右，环比减少102元/吨。
图11：国内螺纹钢即期成本及利润情况（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
四、市场行情展望
供应方面，目前钢铁行业处于负反馈阶段，市场减产预期较强，铁水产量压减尚未完全到位，后续螺纹钢等钢材供应量仍有下降空间。
需求方面，5月份国内雨水天气逐渐减少，天气条件将有改善，下游基建项目增量虽有所放缓，但施工强度预计将出现小幅提升。房地产方面，企业融资以及土地成交量尚未恢复至正常水平，投拓业务积极性不足，项目开工率维持偏低水平，地产端需求依旧较为疲软。因此，下游螺纹钢采购刚需整体保持平稳运行为主。贸易环节，近期钢材市场价格下行趋势仍将持续，谨慎观望心态占据主流。在市场风险释放到位之前，螺纹钢放量成交的可能性不大，预计贸易成交量环比仍有小幅下滑。
综合来看，5月份市场需求呈现弱稳运行状态，在供应减量的情况下，螺纹钢库存或仍将有小幅下滑。不过，目前钢材行业整体处在调整阶段，价格下行压力尚未完全释放，后续黑色系产品仍然以跌为主。因此，5月螺纹钢期现货价格预计继续保持弱势运行，成交均价环比仍将有所下跌。
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