[螺纹钢价格指数5月报]：市场情绪偏悲观，行情弱势下跌
定期报告,大宗 水泥大数据研究院 2023-06-06
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截至5月底，全国螺纹钢价格指数报收142.30点，环比下跌5.87%，与去年同期相比，价格跌幅为23.72%。
图1：国内螺纹钢和混凝土价格指数走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
一、螺纹钢供需情况
（一）短流程开工降幅明显，螺纹钢供应继续收缩
5月份，短流程企业亏损进一步加剧，生产负荷降幅较为明显，而长流程企业效益稍有好转，减产意愿不强，开工率变化不大。截至5月底，国内247家钢厂高炉开工率为82.36%，环比下滑0.20个百分点；国内电炉开工率为67.29%，环比下滑7.24个百分点；全国螺纹钢轧线开工率为67.86%，环比下滑0.02个百分点。
图2：高炉、电炉以及螺纹钢轧线开工率（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
尽管高炉钢厂开工变化不大，但受电炉生产负荷大幅下滑影响，螺纹钢供应量进一步减少。5月份，国内螺纹钢周均产量为269.50万吨，环比减少8.69%，同比减少10.67%。
分地区来看，除了西南地区以外，国内其他五大地区螺纹钢日均产量均有所下滑。具体而言，东北和西北地区降幅靠前，环比分别减少5.46%和4.48%；其次是华北和华东地区，螺纹钢日均产量环比降幅分别为3.52%和3.44%；中南地区降幅稍小，螺纹钢日均产量环比减少2.17%。其中，山东、江苏以及河北市场螺纹钢日均产量环比分别减少5.62%、5.50%和2.93%。
图3：历年全国螺纹钢周产量变化情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（二）下游需求稳中有降，螺纹钢库存继续走低
5月份，国内继续受到间歇性雨水天气控制，施工条件一般。下游房地产投资未见明显起色，仍对需求形成拖累。与此同时，受部分区域政府投资收紧影响，市政和基建项目施工略有放缓，新项目续接乏力，钢材采购需求稳中有降。贸易方面，在钢材价格下行阶段，市场多持谨慎观望心态，仅有低位补货需求，实际成交量环比出现明显下滑。从数据来看，5月螺纹钢周均表观需求量在306.07万吨左右，环比减少3.78%，同比降幅为1.90%。贸易方面，5月建材日均成交量在15.67万吨左右，环比减少4.19%，与去年同期相比增加1.65%。
图4：螺纹钢表观需求量以及日均成交情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
5月份，螺纹钢市场供应降幅仍高于需求降幅，整体库存水平进一步降低。至5月底，国内螺纹钢总库存为848.24万吨，环比减少14.71%，与去年同期相比减少28.87%。其中，钢铁企业螺纹钢库存为230.61万吨，环比减少13.94%，同比降幅为37.26%；螺纹钢社会库存为617.63万吨，环比减少14.99%，同比降幅为25.13%。
图5：国内螺纹钢库存变化情况（万吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
5月份，螺纹钢市场供需双弱，整体库存水平进一步下滑，实际库存去化压力相较于4月份略有缓解。截至5月底，螺纹钢库销比为2.85，与往年同期相比处于稍偏高位置。
图6：历年全国螺纹钢库销比变化情况
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、螺纹钢价格行情回顾
5月份，钢材市场继续交易负反馈逻辑，贸易端降价出货的情况较为普遍，螺纹钢期现货价格延续下行趋势，跌幅相较于4月份略有收窄。
截至5月底，国内螺纹钢现货均价为3663.71元/吨，环比下跌5.87%，同比跌幅为23.72%；国内螺纹钢期货主力合约收盘价为3463元/吨，环比下跌197元/吨，较去年同期下跌1221元/吨。
图7：国内螺纹钢市场期现货价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
截至5月底，北京、上海和广州螺纹钢市场现货均价分别为3640元/吨、3510元/吨和3710元/吨。从区域间价差来看，北京-上海市场螺纹钢价差由-100元/吨上升至130元/吨；上海-广州市场螺纹钢价差由-140元/吨扩大至-200元/吨。
图8：北上广螺纹钢市场现货价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
从期限结构来看，螺纹钢期货01合约贴水10合约的幅度略微收窄，价差由月初的67元/吨下降至54元/吨。与往年相比，5月螺纹钢期货远月贴水的程度依旧处于低位水平，说明市场仍相对看好远月行情。
图9：历年螺纹钢期货10-01合约价差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
从品种间价差来看，5月份热轧卷板需求表现好于螺纹钢，价格跌幅相对较小，卷螺价差略有走阔。截至5月底，主力合约卷螺差为118元/吨，环比上升57元/吨。
图10：历年热卷-螺纹钢期货主力合约价差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
三、螺纹钢利润情况
5月，上游原材料价格普遍有所回落，螺纹钢生产成本环比下滑，部分钢企盈利能力略有好转，但整体利润仍处于低位水平。
分工艺来看，长流程企业平均利润保持小幅增长，而短流程企业亏损幅度略有扩大。5月，国内长流程钢厂平均生产成本为3697元/方，环比减少8.81%；短流程钢厂螺纹钢平均生产成本分别为3939元/吨，环比减少6.59%。按全国螺纹钢现货均价计算，高炉钢厂螺纹钢月平均利润为92元/吨左右，环比增加71元/吨；电炉钢厂螺纹钢周均利润为-150元/吨左右，环比减少8元/吨。
图11：国内螺纹钢即期成本及利润情况（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
四、市场行情展望
供应方面，目前铁水产量依旧处于高位水平，高炉钢厂减产空间仍存，加之企业信心普遍偏弱，预计螺纹钢等钢材产量将保持在历年同期偏低位置。
需求方面，6月份国内大部分区域高温雨水天气增多，加之受中高考因素影响，预计整体施工强度将有所走弱。下游基建项目部分进入收尾阶段，而新项目增量有所减少，新老项目衔接出现缺口。房地产方面，资金问题尚未得到解决，施工量继续维持偏低水平，仍将拖累钢材需求表现。整体而言，6月份螺纹钢采购刚需大概率呈现环比下滑趋势。贸易环节，近期市场对于政策因素的期待有所增强，心态较前期略有改善，但在需求出现明显改善之前，贸易商采购预计仍将较为谨慎，成交量环比增长空间有限。
综合来看，6月份市场供需两端均有下行压力，在螺纹钢产量维持低位运行的情况下，整体库存量仍有下降空间。不过，短期内螺纹钢价格下行风险基本释放到位，进一步走低的空间有限，市场对于行情反弹存在期待，交易情绪稍好于5月份。因此，6月螺纹钢期现货价格存在触底回升的可能性，但成交均价环比预计仍将有所下滑。
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