房企境外申请“破产保护”，影响几何？
水泥 经济日报 2023-10-26
近期，恒大集团、融创集团在美元债重组过程中相继在美国申请“破产保护”。有人担心，此举可能造成境外投资人优先于境内投资人得到赔偿，并对境内保交楼进展造成影响。相关房地产企业申请在美国“破产保护”究竟影响几何？一起来看本期快问快答→
Q：相关房业申请在美国“破产保护”，会对国内投资者造成影响吗？
A：美元债属于“劣后”受偿，一般来说，境外美元债承担了更多的风险，有更高的风险溢价。
高和资本执行合伙人、清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心副主任周以升告诉记者，在具体项目中，美元债、境内债、购房者保交楼等各方面的风险承担和受偿原则与交易结构、法律法规、监管规定和具体商务条款有关。在一个合格的融资合同中，上述清偿顺序的约定会比较清晰。
由于法律上受偿的“劣后”性质，出险的国内房企美元债清偿顺序会在普通债务之后。根据民法典及有关司法解释规定，涉事房企偿债顺序为消费型购房者＞建筑工程价款＞担保债权＞普通债权＞股权。在主流美元债发行方式下，境内房企只有在偿还全部债务且仍有盈余情况下，才能以“剩余股权”形式归还境外控制人债务。
中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室副研究员潘圆圆认为，离岸债违约有可能间接推高涉事企业借贷成本，企业发行境外债等使用境外资金的方式占比不大。从目前情况来看，国内房地产企业上下游关联度较高，涉及的行业企业不少，相关影响更多集中在企业境内债务的处理方面。客观上看，发债主体在境外并没有企业经营和形成资金的能力，偿还境外债仍需要依靠其在境内的生产经营，也要按照相关法律要求，避免资金的非正常外流和转移。
Q：破产保护等于破产清算吗？
A：破产保护不等于破产清算。东北财经大学数字经济研究院院长、研究员于左表示，破产保护与破产清算是两个既有关联但又相互独立的概念。其主要区别在于企业是否能够继续运营。
宣布破产的企业其全部业务必须立即完全停止，进入破产清算程序，将所有可卖的资产变现以偿还债务。而申请破产保护的企业可以继续运营自己的业务，企业通过法律手段防止债权人通过诉讼和执行程序将企业资产变现，争取重组或盈利以避免破产。
Q：面对境外债违约风险，相关企业和投资者有哪些注意事项？
A：周以升认为，对于发债企业，需控制其整体杠杆率，管控财务风险。尤其是对境外债，企业要充分认知其汇率风险，充分评估境外再融资市场的波动，守住底线。对于投资人，债券违约的教训会让投资者更青睐稳健的、低杠杆的企业。
短期看，还要充分关注债券违约的道德风险。由于房地产产业链非常复杂，无论是投资人还是监管层都应该关注关联交易事项，包括运营上的关联交易以及财务资金往来上的关联交易。在风险处置过程中，股东应该遵纪守法，将保交楼和债权人的利益放在第一位。
长远看，需重新评估房地产企业对境外融资的过度依赖。于左建议，有必要从法律法规层面加强对境内企业发行境外债券融资的立法，防止企业利用法律漏洞钻空子谋取不当利益。
相关资讯
四川：1—10月我省规上工业增加值同比增6.7%
混凝土 11-19
降价！米脂冀东水泥29%股权再次拍卖
水泥 11-18
水泥网月报：宏观层面社融结构边际改善，水泥产量降幅收窄（10.1-10.31）
水泥,定期报告 11-15
2024年10月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况
混凝土 11-15
2024年1—10月份全国房地产市场基本情况
混凝土 11-15
国家发展改革委分析当前经济形势、通报一揽子增量政策
混凝土 11-15
2024年1—10月份全国固定资产投资增长3.4%
水泥,混凝土 11-15
财政部 税务总局 住房城乡建设部关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告
混凝土 11-13
广西：蓝晓调研房地产行业高质量发展情况并召开座谈会
混凝土 11-13
海南：省发展改革委：奋力推动自贸港高质量发展迈上新台阶
水泥,混凝土 11-12
中国电建转让老挝水泥工业有限公司77%股权
水泥 11-12
如何用数据激活水泥企业生产力？这里有答案
水泥 11-12
严格落实产能置换政策 推动行业高质量发展--《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》
水泥,混凝土 11-07
姜英武到钰珵大厦调研慰问新入驻企业
水泥,混凝土 11-07
广西：10月崇左市商品房成交面积环比增长59.77%
混凝土 11-07
四川双马:关于收购深圳市健元医药科技有限公司进展暨完成工商变更登记的公告
水泥 11-05
中国能建：吴云主持召开绿色建材公司专题推进会
水泥,混凝土 11-05
天津：关于2024年度天津市服务业专项资金评审结果的公示
水泥,混凝土 11-05
降价1.33亿！华润水泥这家公司再次转让！
水泥 11-04
甘肃省建设投资：【国企改革深化提升行动】 聚焦主责主业 推动落地见效
混凝土 11-01
江西：《关于全面落实国家一揽子增量政策 推动全省经济持续回升向好的若干措施...
混凝土 10-31
金圆股份:关于中机茂名破产重整的进展公告
水泥 10-31
国务院办公厅关于广州花都经济开发区等4个省级开发区升级为国家级经济技术开发区的复函
混凝土 10-31
江西：履职尽责 积极作为 全力以赴完成全年目标任务
混凝土 10-31
塔牌集团：预计珠三角水泥价格仍有提价空间
水泥 10-30
云南建投：集团与浙江福泰隆集团交流座谈
水泥,混凝土 10-29
中材国际:中国中材国际工程股份有限公司关于控股子公司中材智能科技(成都)有限公司资产转让暨关联交易的公告
水泥 10-26
安徽皖维高新材料股份有限公司：安徽建工集团党委书记、董事长杨善斌一行来皖维访问交流
混凝土 10-25
塔牌集团2024年第三季度业绩简报
水泥,混凝土 10-24
龙泉股份:关于回购注销2020年限制性股票激励计划部分已授予但尚未解除限售限制性股票的公告
水泥 10-24
江西：尹弘主持召开设区市市委书记座谈会
混凝土 10-23
中国建材集团：冲刺四季度 | 为首列新能源智能动车组提供氢气瓶、联合创新实验室揭牌、中标新项目……
水泥,混凝土,骨料 10-22
四川双马:关于收购深圳市健元医药科技有限公司的公告
水泥 10-22
海南：事关房地产市场，多部门最新发声！
混凝土 10-21
中国建筑：建设“好房子”暨“中国建造”高质量发展论坛（全国“好房子”建设推进会）在京召开
水泥,混凝土 10-21
2024年三季度国内生产总值初步核算结果
混凝土 10-19
冲刺四季度 | 为首列新能源智能动车组提供氢气瓶、联合创新实验室揭牌、中标新项目……
水泥,混凝土,骨料 10-18
上海：事关房地产市场，多部门最新发声！
混凝土 10-18
水泥网月报：宏观层面基建分项边际改善，水泥产量降幅趋稳（9.1-9.30）
水泥,定期报告 10-18
平凡岗位，不凡成就｜这些华润人很有故事
水泥,混凝土 10-18
江西：全面对接落实国家一揽子增量政策 持续巩固和增强经济回升向好态势
混凝土 10-18
2024年9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况
混凝土 10-18
前三季度国民经济运行稳中有进 向好因素累积增多
混凝土 10-18
2024年1—9月份全国房地产市场基本情况
混凝土 10-18
2024年1—9月份全国固定资产投资增长3.4%
水泥,混凝土 10-18
江西：切实加大金融政策支持和金融供给保障 以高水平金融服务助力江西高质量发...
混凝土 10-17
四川双马正在筹划现金收购股权事项！
水泥 10-17
成都建工：集团参加成都市绿色建材产业建圈强链暨智能建造合作推介活动
水泥,混凝土 10-16
周育先接受沙特国营新闻频道专访，讲述中国建材集团海外实践和发展规划
水泥,混凝土 10-15
“数字住建”建设整体布局规划
水泥,混凝土 10-12
加载中...
放大
- 小
- 标准
- 大
- 特大
打开水泥网APP阅读
