地方债发行再提前：财政稳经济，新年早加力
水泥 中国证券报 2023-01-11
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新年首周，青岛市率先发行212.6亿元的地方政府债券，拉开2023年地方债发行大幕，时间上比2022年又早了一些。而根据近期多地公布的发行计划统计，一季度地方债计划发行总额已超过1万亿元。业内人士预计，2023年地方债将继续靠前发力，带动扩大有效投资，巩固经济回稳向上基础。
按照中央经济工作会议要求，2023年财政政策将加力提效。综合分析，2023年财政支出将保持一定支出强度、加快支出进度，进一步优化财政支出结构。在有效支持高质量发展过程中，还将更注重保障财政可持续、防范地方政府债务风险。
早发行 还可能加规模
1月6日，青岛市公开发行了41.0亿元一般债和171.6亿元专项债，均为新增债券，其中专项债募集资金拟用于153个项目的建设。
2022年是1月13日，2023年则是1月6日，中国证券报记者注意到，2023年地方债早发力的特征依旧鲜明，首批地方债发行起始日较2022年提前一周。
进入新的一周，地方债发行将会变得忙碌起来：厦门市1月9日将发行14亿元地方债；河南省1月10日将发行811.45亿元专项债；此外，大连市1月12日、江苏省1月13日将相继发行12亿元、152亿元的一般债。
据中泰证券统计，截至1月6日，共有16个省份和计划单列市披露2023年一季度地方债发行计划，计划发行总额为11134亿元。其中，新增债券9673亿元，再融资债券1461亿元；一般债券2412亿元，专项债券8722亿元。
作为支持扩大有效投资、稳定宏观经济的重要手段，多位专家预计，2023年专项债额度有望增加。民生银行首席经济学家温彬认为，2023年，考虑到推动经济整体好转的需要，基建投资将继续发力，预计新增专项债规模将在连续两年3.65万亿元的基础上相应提升。
兴业研究分析师胡晓莉称，基于已披露的国债、地方债发行计划测算，2023年政府债发行规模可能达到17.59万亿元，其中国债发行可能达9.23万亿元，地方债发行规模可能达8.36万亿元。
此外，为维持必要的财政支出强度，预算赤字率也有望调高。财政部原部长楼继伟认为，2023年全国一般预算赤字需要增加，主要用于增加经常性支出，赤字率也需要提高，可能需要提到3%以上。
提高资金使用效益
在专项债发行规模有望扩大的同时，提高债券资金使用效益尤为重要。
财政部部长刘昆近日表示，将指导地方做好专项债券项目储备和前期工作，进一步提高项目储备质量，优先支持成熟度高的项目和在建项目。加强项目实施进度跟踪，对专项债资金下达项目单位后一年仍未实际支出的，调整用于其他项目或者收回，尽快形成实物工作量。
与此同时，专项债投向领域和用作资本金范围也有望继续扩大，为重点领域提供资金保障。国家发改委社会司司长欧晓理日前介绍，发改委将优质职业教育项目纳入专项债储备范围，鼓励引导地方政府安排专项债支持职业教育基础设施建设。
在支出端保持强度、加快进度的同时，优化支出结构则是财政政策“提效”的关键。元旦前召开的2022年全国财政工作视频会议提出，坚持有保有压，积极支持科技攻关、乡村振兴、区域重大战略、教育、基本民生、绿色发展等重点领域，从严控制一般性支出，不断提高支出效率。
“尤其是在教育、医疗等基本公共服务领域，政府维持必要的支出强度，可有效减轻低收入家庭相关支出压力，平衡区域间、家庭间收入差异。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为。
近期多地召开的财政工作会议根据当地具体情况明确了财政支出重点。例如，福建省提出，用好特色现代农业发展专项资金，推动特色优势产业集群、现代农业产业园建设；保障生态环保投入，完成九龙江流域山水林田湖草沙一体化保护修复工程建设。四川省提出，发展卫生健康事业，优化救助福利体系，提升应急保障能力，启动实施财政支持历史文化遗产保护利用重点工程。
促进财政可持续发展
专家认为，2023年财政政策在注重加力提效的同时，也将更重视保障财政可持续、防范地方政府债务风险。
一方面，加强地方政府债务规范管理尤为重要。粤开证券首席经济学家罗志恒认为，应进一步优化债务结构以防范化解债务风险，优化财政政策实施方式以提升效果。“有必要提高国债比重、降低地方债比重，提高一般债比重、降低专项债比重。中央加杠杆能够缓释地方财政风险，提高一般债比重能够实事求是反映债务风险。”他说。
在土地出让收入下降的背景下，地方政府承担着较大债务还本付息压力。中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，预计2023年财政政策在制定时，将对土地出让收入下降和对专项债超额发行后的还本付息压力作出评估。
另一方面，城投债务化解仍是财政防风险的关键一环。国开证券分析师岳安时表示，2022年城投债严控增量同时逐步化解存量。虽然经济下行压力较大，但对于融资平台公司的监管并未放松。目前，政策层面对于约束融资平台的态度仍然较为坚决，且这一趋势预计将贯穿2023年。
“下一步，我们将进一步打破政府兜底预期，分类推进融资平台公司市场化转型，推动形成政府和企业界限清晰、责任明确、风险可控的良性机制，促进财政可持续发展。”刘昆表示。
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