融创成功“减负” 顺利完成900亿元债务重组

融创中国控股有限公司化债再传好消息。

11月20日，融创发布公告，宣布境外债务重组各项条件已获满足，今日起正式生效。根据公告内容，此次融创境外债重组规模约百亿美元，这些现有债务将根据债权人选择，置换为6笔新上市的美元票据、强制可转换债券、可转换债券，及融创服务股权，分别对价57亿美元、27.5亿美元、10亿美元、7.75亿美元，完成化债。

从2022年起，房地产行业遭遇前所未有的困境，境外债违约的房企超过40家，但其中，融创是第一家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。

今年3月的债务重组说明会上，融创董事会主席孙宏斌曾说，重组要快，这是公司恢复的基础；另一个是方案要系统、周全，能支持公司真正恢复过来、走出困境，只有走出来，债务重组才有意义、才能保护所有债权人最终利益。

从最终结果来看，融创这次债务重组可谓达到了上述要求。

融创方面表示，融创境外债规模较大，化债复杂，但整个重组流程仅用了18个月；同时，团队通过有效的沟通和具有诚意的方案，实现境外公开债务45%的降债比例，且争取到债权人满意，不但没和企业保持博弈对立关系，还保有足够理解，对债务重组方案给出99.75%的同意票，创下行业最高纪录；此外，债权人还明确希望保证孙宏斌控制权，希望由他带领公司度过困难。

伴随境内外公开市场债务全部重组完成，融创整体化解约900亿元债务风险，经营基本面也将迎来全面好转。融创方面表示，此次化债成功也将对公司后续保交付工作起到保障作用，为经营恢复创造了更好条件。

化债标杆

“融创的债务重组方案很创新、务实，充分考虑到当下行业波动变化，既有效保障公司可持续经营，成功降债45亿美元，极大增厚企业净资产，同时也充分尊重债权人的诉求。融创此举为行业化债也树立了标杆。”据一位债券分析师表示。

这种标杆作用首先就表现在，融创虽然不是业内最早出险的房企，但其一直通过持续努力自救，化债流程始终保持公开透明。

例如，2022年12月，融创推出境外债务重组框架，公布债转股和发新票重组方向；随后2023年3月，融创即公布重组方案，并获得持仓超30%的债权人小组同意；同月底，融创特别召开了境外债务重组说明会，孙宏斌、汪孟德等公司高层讲述重组方案亮点、经营恢复计划并呼吁债权人支持；今年5月，融创债券金额超过87%的债权人签署重组支持协议；6月，融创进行股东大会审议重组方案并获得绝大多数股东同意；今年10月，香港法庭顺利裁定通过了融创的重组方案。

在这一过程中，融创也按规定及时进行20多项有关公告披露，让投资者了解公司化债进度。

此外，融创充分尊重债权人诉求。据融创方面表示，公司债权人结构复杂，2019个主体涵盖了长线基金、对冲基金、商业银行、以及个人投资者。因此，公司在制定方案是，尽力做到最大程度的公平，对所有债权人都一视同仁，并考虑了不同债权人的诉求，提供了留债展期、可转债、强制可转债、融创服务换股等多种灵活选择。

在化债过程中，大股东孙宏斌也体现出了企业家精神，比如拿出自有资金4.5亿美元（上市以来个人全部分红）无息贷给公司，支持公司度过最困难时候；在这次债务重组中，孙宏斌也以与其他债权人相同的条件，带头将借款转为强制可转债，真正做到与债权人同舟共济。

一名基金管理人直言：“比方案更打动我的是，老孙及管理团队一直以来积极主动推进的态度。”

力保交付 刺激销售

在债务成功“减负”后，融创接下来也可以甩开包袱轻装上阵，更好聚焦保交付和恢复正常经营。

当前，对房地产而言，“保交付”仍然是各地以及房企经营的第一要务。融创也一直响应政策号召，全力以赴投入到“保交付”之中。

融创方面表示，在这一过程中也得到了政府、金融机构的大力支持，第一批次及第二批次保交楼纾困基金落地约190亿元，这也成为顺利复工复产、稳定交付的重要基础。

据融创方面透露，公司去年完成超18万户住宅交付，今年前10月又再度交付20.5万户，积极兑现保交付的企业主体责任，在全行业的交付排行中名列前茅，同时保交付中依然坚持住品质底线，包括福建福州府、南京玄武映、西安融创珺庭府、重庆融创0238等，都成为市场上的交付标杆。

今年，融创还将完成30万套交付任务。

在业内不少人士看来，此次融创境外债的重组成功，也将有力保障“保交付”这一核心经营任务。让融创可以更好的将有限的现金资源，投入到保交付工作。

化债对于融创的助力是显而易见的，不过，要想真正走出困境，恢复正常经营，融创还需尽力刺激销售端。

最新数据显示，今年截至10月底，融创累计实现合同销售金额约757.8亿元，同比减少50.49%。不过有知情人士称，融创明年的销售预计会好转，因为上海董家渡、黄埔亚龙两个新项目即将入市，北京融创壹号院、上海未来金融城还有加推，单这几个项目未售货值就有1500亿元左右，这将进一步支持融创经营的持续恢复。