城镇化带动水泥板块中长线看好

水泥中金在线 2014-04-01

未来数年将大规模建立新型城镇，大量兴建住房及交通运输网络，对水泥的需求亦将与日俱增。而水泥产品销量上升，生产成本下降，将有助改善行业的毛利率。投资者不妨留意业内龙头企业股份作中长线投资。

刚公布的3月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.1，创8个月新低，并连续三个月处于荣衰分界线以下，多间中外机构下调中国今年的经济增长预测。尽管受多项不利因素影响，A股及港股市场并没有应声承压，主要因为经济数据差为市场预期之内。预期2014年中国经济将呈前低后高格局，中央政府若保经济增长，必须扩大国内消费，积极推行城镇化。投资者亦应顺应国策，拣选一些政府扶持的行业作投资，笔者中长线看好水泥板块。

今年看好水泥板块主要有三大原因：首先，水泥需求持续上升；其次，供求关系渐趋平衡，价格平稳；与此同时，每吨水泥生产成本持续下降。

中央保经济 基建需求增

笔者对今年整体的水泥需求感到乐观。虽然房地产有回暖迹象，但内地不断传来资金紧张，不利按揭购房，因此某程度上对水泥需求有所保留。但笔者认为中央政府若要保持经济稳定增长，必须加大基建投资，以免下滑的房地产拖累经济增长，再加上中央政府积极推进城镇化建设，提高城市常住人口保障性住房覆盖率并大量兴建保障房，因此将带动整体水泥需求上升。

其次，中央政府不断淘汰落后产能，加速淘汰一些污染排放大、耗水、耗能超过指标的小型生产商，有助推动行业整合。加上政府大量投放资源于基建及保障房建设，使水泥需求不断上升，进一步改善产能过盛失衡，市场预期水泥价格将保持平稳，或会迎来轻微上升。

此外，水泥属高耗能产业，动力煤消耗是生产水泥的主要成本之一，平均约占总成本的30%。而动力煤价格从2011年高位回落，环渤海动力煤于三月中旬平均价格为人民币533元一吨，比去年同期下跌14%。煤价下跌促使每吨水泥生产成本进一步下降，令业内企业纷纷受惠。市场预期煤价今年持续平稳，并不会有大幅回升。

随着国务院公布国家新型城镇化规划(2014－2020年)，明确订立城镇化目标，未来数年将大规模建立新型城镇，大量兴建住房及交通运输网络，对水泥的需求亦将与日俱增。而水泥产品销量上升，生产成本下降，将有助改善行业的毛利率。投资者不妨留意业内龙头企业股份作中长线投资。

编辑：余乐乐

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