[中报点评]天瑞水泥：市场需求缩量，业绩承压下行
企业,水泥 水泥大数据研究院 林加义 2023-08-24
广告
综评：2023年上半年，天瑞水泥实现营业收入39.99亿元，同比下降24.85%，归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元，同比下降67.03%,净资产收益率0.91%,较去年同期下降1.88个百分点。今年上半年，受水泥行业整体景气度下滑影响，天瑞水泥主营业务量价齐跌，营收降幅较为明显。与此同时，由于成本降幅不及售价，天瑞水泥综合毛利率进一步走低，加之期间费用占比仍偏高，利润总额出现大幅回撤。
图1、2：2023年上半年天瑞水泥营业收入与归母净利润（单位：亿元、%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
水泥、熟料量价齐跌，骨料收入占比提升
2023年上半年，天瑞水泥所在的河南以及辽宁等主要市场受地产施工量下滑拖累，水泥熟料需求整体呈现缩量趋势，企业间的价格竞争明显加剧。在此背景下，天瑞水泥的水泥熟料业务量价齐跌，是造成上半年营收和利润下滑的主要原因。其中，主营产品水泥共销售1200万吨，同比减少10.5%，平均售价降至256元/吨左右，相较于去年同期下滑20.6%。与此同时，熟料外销量降至70万吨，仅有去年同期的一半，平均售价约为269元/吨，同比下滑17.8%。总体而言，由于销售量下滑叠加价格回落，天瑞水泥的水泥熟料业务营收降至32.66亿元，同比下降31.80%。
除此之外，得益于去年新建骨料生产线投产，2023年上半年天瑞水泥骨料业务规模进一步扩张，销售量达到2150万吨，同比增长55.4%，合计贡献营业收入7.32亿元，同比增长37.58%，占总营收的比例达到18.32%，相较于去年同期提升8.31个百分点。
在行业景气度走弱的背景下，产业链延伸所带来的骨料业务成为天瑞水泥上半年唯一的业绩增长点，但由于规模相对较小，难以改变营收总量下滑趋势。2023年上半年，天瑞水泥合计实现营业收入39.99亿元，同比下降24.85%。
图3、4：2023年上半年天瑞水泥的水泥、熟料销量及售价（单位：万吨、元、%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
成本降幅不及售价，利润明显走低
2023年上半年，水泥行业原燃料价格普遍有所回落，天瑞水泥单位成本低于去年同期水平，但由于水泥和熟料平均售价降幅更为明显，企业销售毛利率仍有所下降。根据中期报告数据，上半年天瑞水泥生产单吨水泥及熟料的成本约为185.0元/吨，同比降幅为17.9%。其中，单位原材料、煤炭及电力成本分别为63.9元、93.2元和27.9元，相较于去年同期分别下降11.5元、28.2元和0.5元。然而，由于水泥及熟料单位售价降幅达到20.5%，实际吨毛利降至72.2元/吨，同比减少17.9%。
受水泥熟料业务单位毛利下滑影响，上半年天瑞水泥业务综合毛利率降至23.51%，相较于去年同期下滑3.72个百分点。
表1：2023年上半年天瑞水泥单吨水泥及熟料综合售价、成本及毛利
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
与此同时，天瑞水泥的期间费用居高不下，三费费率上升至25.51%，同比增加4.26个百分点，明显高于同行业上市公司平均水平。整体来看，在营业收入下滑、毛利率走低以及期间费用偏高等多因素影响下，2023年上半年天瑞水泥归母净利润降至1.51亿元，同比减少67.03%，降幅较为明显。
表2：2023年上半年天瑞水泥主要经营数据
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
后市展望：业务结构单一，仍将面临下行压力
2023年下半年，天瑞水泥主要市场所在地河南以及辽宁两省基建投资存在一定的发力空间，但受房地产市场拖累，实际水泥需求仍然面临较大的下行压力。在市场缩量的大背景下，水泥熟料价格难有明显回升。天瑞水泥业务结构相对单一，且骨料业务占比有限，受行业大环境影响较为明显，下半年实现业绩增长的难度较大，预计天瑞水泥营业收入及归母净利润同比仍将有所下滑。（本文不构成投资建议）
广告
相关资讯
水泥网数据：2026年3月全国建材主要产品月度市场平均价格
大宗,数据 04-01
水泥网数据：2026年3月水泥熟料产能置换生产线统计
水泥,数据 04-01
水泥网视频：2025水泥企业业绩榜出炉！海螺水泥断层领跑，与第二名相差近53亿元！
水泥 04-01
水泥网数据：2026年3月 全国各地区C30混凝土价格统计
数据,混凝土 04-01
水泥网数据：全国主要城市熟料价格统计（3.31）
水泥,数据 04-01
2026年3月全国各地区P.O42.5散装水泥均价一览
水泥 04-01
华新建材：预计2026年第一季度净利润5.2亿元至7.2亿元 同比增长126%至213%
水泥 03-31
水泥网评论：聚焦海外，西部水泥业务规模再创新高
水泥,企业 03-31
水泥网快讯：河北石家庄地区水泥价格回落
水泥,价格快讯 03-31
水泥网评论：华新建材全球化成效显现，主业盈利能力大幅回升
水泥,企业 03-30
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(03月20日-03月27日)
水泥 03-30
水泥网周报：水泥价格指数第10周多地虽有试探性推涨，但终端落地欠佳，涨价压力重重（3.23-3.27）
水泥,定期报告 03-27
水泥网快讯：山西晋城、长治地区水泥价格通知上调20-30元/吨
水泥,价格快讯 03-27
混凝土周报：全国混凝土市场缓慢复苏，成本传导与需求博弈持续（3.23-3.27）
混凝土,定期报告 03-27
水泥网评论：山水水泥量价齐下，亏损大幅扩大！
水泥,企业 03-27
水泥网快讯：河南地区水泥价格通知推涨
水泥,价格快讯 03-26
水泥网快讯：冀北地区水泥价格通知上调
水泥,价格快讯 03-26
北新建材：2025年度净利润约29.06亿元，同比下降20.31%
水泥 03-26
水泥网快讯：云南地区水泥价格通知上调
水泥,价格快讯 03-25
水泥网快讯：湖北鄂东地区水泥价格通知上调
水泥,价格快讯 03-25
水泥网快讯：福建地区水泥价格通知小幅上调
水泥,价格快讯 03-24
水泥网快讯：广东珠三角地区水泥价格通知上调
水泥,价格快讯 03-24
水泥网数据：2026年1月-2月全国各省市平板玻璃产量统计
大宗,数据 03-24
水泥网数据：2026年1月-2月全国各省市粗钢产量统计
大宗,数据 03-24
水泥网独家：水泥行业产能治理运用“人工智能+”如何？
水泥 03-24
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(03月13日-03月20日)
水泥 03-23
水泥网数据：2026年1月-2月 全国天然砂、碎石进出口信息统计
骨料,数据 03-20
水泥网周报：水泥价格指数第9周全国水泥市场缓慢恢复，各地推涨意愿较强但落实承压（3.16-3.20）
水泥,定期报告 03-20
水泥网数据：2026年1~2月进口熟料来源统计（按国别）
水泥,数据 03-20
水泥网数据：2026年1月-2月 全国水泥进出口信息统计
水泥,数据 03-20
混凝土周报：混凝土市场价格平稳、需求回暖、成本支撑增强（3.16-3.20）
混凝土,定期报告 03-20
水泥网月报：宏观投资增速回升，实际水泥需求仍偏弱（2.1-2.28）
水泥,定期报告 03-20
水泥网快讯：山西多地水泥价格通知上调30元/吨
水泥,价格快讯 03-20
华润建材科技：2025年归母净利润4.79亿元 同比增长127.3%
水泥 03-20
水泥网快讯：山东地区水泥价格最新动态
水泥,价格快讯 03-18
煤价波动风险加剧，水泥企业该如何应对？
水泥 03-18
水泥网评论：水泥产量增长，真实需求好转了吗？
水泥,焦点,行业 03-18
水泥网快讯：川渝部分地区水泥价格通知复价上调
水泥,价格快讯 03-17
顺应房地产新势 水泥行业寻“生存新路径”！
水泥 03-17
水泥网快讯：江西地区水泥价格或开启复价上调
水泥,价格快讯 03-16
云南建投混凝土：预期2025年亏损约1.7亿元
混凝土 03-16
水泥网快讯：东北地区水泥价格再次通知上调
水泥,价格快讯 03-16
水泥网数据：全国主要城市熟料价格统计（3.13）
水泥,数据 03-16
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(03月06日-03月13日)
水泥 03-16
水泥网周报：水泥价格指数第8周多地价格推涨分化明显， 需求恢复缓慢制约上涨动能（3.9-3.13）
水泥,定期报告 03-13
水泥网周报：局部市场水泥价格迎来反弹，混凝土市场或稳中略有上扬趋势（3.9-3.13）
混凝土,定期报告 03-13
水泥网快讯：内蒙古赤峰水泥价格通知上涨40元/吨
水泥,价格快讯 03-13
水泥网快讯：上海地区水泥价格尝试通知上涨
水泥,价格快讯 03-13
水泥网快讯：江苏南京及苏锡常等多地水泥价格通知上涨
水泥,价格快讯 03-12
水泥网快讯：安徽多地水泥及熟料价格开始通知上涨
水泥,价格快讯 03-12
加载中...
放大
- 小
- 标准
- 大
- 特大
打开水泥网APP阅读
