[三季报快评] 金圆股份：危废处置产能再增，业绩稳增长

企业,水泥水泥大数据研究院金圣悦 2020-10-26

2020年前三季度，金圆股份共实现营业收入60.06亿元，同比增长6.31%。归属于上市公司股东净利润为4.08亿元，同比增长1.37%。

2020年前三季度，金圆股份共实现营业收入60.06亿元，同比增长6.31%。归属于上市公司股东净利润为4.08亿元，同比增长1.37%。加权平均净资产收益率为8.05%，同比下降2.33个百分点。

图1、2：金圆股份前三季度营收与归母净利润同比增长6.31%及1.37%

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

环保转型战略鉴定，危废处置产能快速增长

金圆股份主要业务可分为三个板块，即环保业务、新材料业务以及建材业务。公司三板块合计第三季度共实现营业收入27.55亿元，同比增长14.14%；归母净利润2.14亿元，同比增长0.71%。Q3毛利率较上年同期下降1.29个百分点，但较2020H1有所回升。上半年中，公司利润空间收窄主要受国际贵金属价格下挫影响，为缓解该因素，公司通过期货套期保值业务锁定原料采购价格以及产品销售价格。但由于公司所持有衍生品价格向不利方向移动，公司第三季度内有较大额度期货平仓损失，计入投资收益（负向）。由此使得Q3归母净利润同比仅增长0.71%，归母扣非净利润同比增长2.95%。建材板块层面，公司主要的布局地区——青海与广东，在三季度内价格行情平均水平高于上年同期，使得公司在建材板块利润水平较高。

表1：2018-2020年前三季度金圆股份主要经营数据

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

自2016年公司非公开发行股票以募集资金投资危废项目后，公司环保转型战略定位明确，项目拓展顺利。2020年1-10月，公司水泥窑协同处置项目四川天源达、天汇隆源及库伦旗金圆取得危废经营许可证，一体化综合处置项目济宁祥城取得危废经营许可证，子公司青海宏正取得青海省生态环保厅颁发的危废经营许可证。截至三季报报告期末，公司在2020年新增危废处置产能28.49万吨，使公司危废处置产能达114.4117万吨/年。而公司仍有项目处于在建状态，后续产能将进一步增长。从公司环保板块营业收入增长速度来看，公司环保转型已逐渐步入兑现期，成功实现由水泥窑协同处置项目的产业协同。

盈利展望：下半年业绩平稳运行

公司布局重点区域中，青海地区重点工程或进入重点抢工阶段，四季度将进入错峰停窑时段，水泥市场进入常规淡季；广东地区进入十月后已出现首轮价格普涨，四季度市场预期良好。环保板块将继续作为公司战略发展核心，保持营收及利润的高速增长。据此预计公司全年营业收入将在85.28-86.87亿元，归母净利润将在5.03-5.15亿元。（本文不构成投资建议）

编辑：金圣悦

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