万亿市场规模来袭！低空经济爆发，开启天空新GDP时代
水泥 新财富杂志 2024-05-08
低空经济迎来政策、规章和行业变革的热潮，有望成为新的经济增长点。无人机和通用航空发展迅速，资本市场活跃，相关上市公司和非上市公司业务增长明显。随着法规完善和技术创新，低空飞行器制造业、服务和运营维护环节将受益，特别是在应急救援、物流配送和城市空中交通等领域。预计低空经济将催生万亿元市场规模，驱动通用航空、城市空中交通、工业无人机等相关产业融合发展。
在政策变化、规章变化、行业变化三因素共振下，低空经济有望迎来发展热潮。“低空经济+”模式将催生各类应用场景，包括应急救援、航空消费、通航运输、传统作业等。其在资本市场持续活跃，据国家低空经济融合创新研究中心数据，截至2022年底，相关上市公司以及新三板挂牌公司共38家，相关业务营收415亿元；非上市公司2022年融资金额达121亿元，融资项目33起，为A轮项目最多。因与航空器制造产业相似度高，受益于我国先进的航空工业基础以及新能源的快速发展，低空行业应用需求有望拉动全产业链的发展。
作者：邱世梁（浙商证券研究所联席所长）
2024年，政府工作报告中提出要积极培育新兴产业和未来产业，其中提出打造低空经济作为新增长引擎之一。近年，低空经济得到的政策关注不断提升，两会后发展态势空前火热，行业东风已然到来。
“低空”一般指真高在1000米以下。低空空域范围由真高1000米可拓展至到真高3000米。低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。
政策支持吹起低空经济发展东风。2021年2月，低空经济被写入《国家综合立体交通网规划纲要》，这是其首次被写入国家级规划。2023年12月，中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，明确了发展低空经济的重要战略地位。2024年全国两会政府工作报告将低空经济列为新增长引擎，这是低空经济首次被写入政府工作报告。
2024年3月27日，工信部、科技部、财政部联合中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》。目标到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用；到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，形成万亿级市场规模。
规章完善奠定低空经济发展基础。2023年5月31日，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》出台，这是我国无人驾驶航空器管理的第一部专门行政法规。《条例》根据重量、飞行高度、飞行速度等性能指标，将无人驾驶航空器分为微型、轻型、小型、中型、大型五个类别，在设计生产、操控人员要求、飞行空域划设、飞行活动等方面对其提出要求。2024年1月1日起，《条例》正式施行，标志着作为低空经济主导产业的无人机产业迈入“有法可依”的规范化发展新阶段。
行业突破加速低空经济发展进程。2023年10月13日，亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器系统获颁型号合格证，标志着EH216-S已具备了无人驾驶航空器载人商业运营的资格。这是世界首个无人驾驶电动垂直起降（eVTOL）航空器型号合格认证，开启了城市空中交通商业运营的划时代里程碑。3月22日，峰飞航空V2000CG无人驾驶航空器系统获颁首个无人驾驶吨级电动垂直起降航空器型号合格证。商业化方面，亿航智能EH216-S已于3月18日上架淘宝，并于20日成功售出首架，eVTOL商业化运营再次迈出关键一步；4月7日，亿航智能EH216-S获得中国民航局颁发的全球eVTOL领域首张生产许可证，标志着EH216-S将率先迈入规模化生产阶段。
我国低空经济现状：通航处快速建设期，概念活跃资本市场
通用航空是低空经济的重要组成部分，正处于快速建设期。中国通用航空机场2023年数量为449个，较2018年增长122%，2018-2023年复合增速为17%。通用航空机队规模2022年达到3186架，2018-2022年复合增速为6%；其中，教学训练用通航机队规模2018-2022年复合增速为14%，高于整体机队，侧面反映出我国通航领域的飞行需求保持在较高水平。
并且，资本在不断注入通用航空领域。2022年，我国通用航空企业数量661家，2018-2022年复合增速12%。分地区看，华东地区2022年通用航空企业共179家，是国内通用航空企业最多的地区，较2018年增长69%，2018-2022年复合增速14%。无人机产业发展也在协同跟进。中国无人机驾驶员执照、全行业无人机数量持续增加，增速领先于有人机。在无人机拥有者注册用户中，个人用户为主要构成，占比超过90%。无人机有效驾驶员执照的2022年增速高于无人机注册数量，表明无人机学飞人数仍在快速爬升。全行业无人机注册数量2022年达到96万架，同比增长15%。
承前启后，我国通用航空发展稳步推进。2022年2月11日，中国民航局印发《“十四五”通用航空发展专项规划》，给出了“十四五”期间通用航空发展目标。我们在选取通用航空企业数量、通用航空飞行小时、通用航空器在册数量、在册通用机场等指标并统计整理后得到，截至2022年末，我国通用航空发展规模维度部分指标达成率超100%，实际完成情况超预期。2024年3月28日，工信部、科技部、财政部、民航局联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出2027年实现新型通用航空装备商业化运营，2030年发展新模式确立实现万亿级市场规模，规划了我国通用航空发展新蓝图。
低空经济资本市场持续活跃，截至2022年底，我国有低空经济相关业务的上市公司以及新三板挂牌公司共38家，其中开展有人机业务的公司有25家，开展无人机业务的有13家。2022年，38家公司低空经济相关业务营业收入总计为415亿元，较2021年增长7%。低空经济非上市公司融资活跃，2022年非上市公司融资金额大幅增长至121亿元，融资项目达33起，为A轮项目最多。2023年7月至2024年1月期间，各细分领域中融资项目以无人机项目居多。活跃的资本市场持续为低空经济注入发展动能。
三大关键环节构建低空经济，应用需求有望拉动全产业链的发展
低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点，可划分为低空飞行器制造、低空服务、低空运营维保三个环节。
其中，低空飞行器制造业涵盖了研发设计、新材料、零部件制造、机载系统、航空动力、三电系统、总装集成、试验试飞等具体专业领域，为低空经济发展提供初始动力；低空服务是指低空经济发展所需的各种基础设施及软硬件补充，奠定了整个产业的基础，对整个低空经济发展起着牵引和带动作用；低空运营维保是指基于上述两个环节，通过飞行器开展具体业务，是低空经济与各种产业的融合，也是低空经济的终端需求。
低空飞行器制造是开展飞行活动的关键硬件和载体，可分为通用飞机、无人机和以eVTOL为代表的新型航空器（如飞行汽车）三类。
由于通用飞机和无人机的技术和应用相对成熟，故有望率先受益于政策驱动而率先发展。以eVTOL为代表的新型航空器，目标是打造全新的出行方式，是未来空中城市交通（UAM）的重要载体，也是未来低空经济领域最重要的应用场景之一。目前国内多家企业纷纷布局eVTOL领域，构型百花齐放包括多旋翼、复合固定翼、倾转翼等。
低空服务是开展低空飞行活动的基石，其主要构成包括“设施网”“空联网”“航路网”和“服务网”。设施网指支撑低空飞行业务的各种物理基础设施，如起降站，能源站等；空联网指通信、导航和感知等信息基础设施，是将低空数字化成可计算空域的关键；航路网指提供空域和飞行数字化管理和服务能力的核心平台（操作系统）；服务网指组合数字化管理和服务能力而构建的赋能各低空经济管理和业务主体（如政府方、空管方、管理方、运营方、业务方等）的应用。
低空服务当前规模较小，该环节有望率先放量，可关注新技术进展。由于低空服务是低空经济的基础，且具有很强的乘数效应，同时政府机构作为客户占比较高，对经济拉动作用显著，故有望跟随政策先于其他环节放量。竞争格局角度，部分技术成熟领域竞争格局集中，充分利好行业龙头，部分未确定领域可持续关注技术突破和对应企业。
低空运营维保主要是与各种产业的融合，未来拓展空间巨大。目前已经进行商业化探索的应用领域有物流、农业、旅游等，常见的低空经济城市应用场景还包括快递物流、消防救援、基建巡检、农林植保、娱乐拍摄等场景，且新的应用场景仍在不断涌现。
低空运营维保相关企业较少，龙头标的有望率先收益，未来格局有望颠覆。由于我国通航产业规模较小，需求未充分释放，故下游运营企业较少，通用飞机由于价值量较高且市场相对成熟，存在如中信海直等大型运营企业，而无人机则往往由制造企业兼具部分运营职能，尚未形成大型运营企业。因此龙头标的有望凭借其成熟的体系、渠道和机队率先受益，但由于该领域技术壁垒较低且市场分散，故长远看竞争格局或将恶化。
空管系统作用于飞行器起飞至降落全过程，是实施空域管理、保障飞行安全、实现航空运输高效有序运行的战略基础设施。空管系统，即通信、导航、监视与空中交通管理系统，简称CNS/ATM系统。其中通信、导航、监视部分（CNS）属于外围设施范畴，空中交通管理系统（ATM）是空管人员实际用于管理空中交通运输的信息处理系统，由空中交通服务（ATS）、空中交通流量管理（AFTM）以及空域管理（ASM）组成。空管系统作为低空基础设施建设的重要一环，在低空经济的推广和前期建设阶段有望受益。
低空经济产业链环节与航空器制造产业相似度高，受益于我国先进的航空工业基础以及新能源的快速发展，低空行业应用需求有望拉动全产业链的发展。
低空经济产业链上游包括设计研发、原材料和零部件。设计研发是核心能力自主可控的重要环节，通常由企业、院所、高校等自研。原材料可分为铝合金、钛合金等金属材料以及碳纤维、玻璃纤维等复合材料，其中复合材料在航空器轻量化的设计需求牵引下逐步成为材料领域新宠。零部件包括座舱壳体、起落架等机体结构件，以及陀螺仪、电机电驱电池等元器件。
中游为分系统与总装集成，低空飞行器分系统一般包括动力系统、航电系统、任务载荷、地面系统等；总装集成包括总装调试和试验试飞工作，涵盖通航固定翼飞机、民用直升机、无人机、eVTOL等航空器。
下游包括运营、维修、保障和行业应用，下游与通用航空领域高度相关，场景正被不断拓展，行业应用场景包括应急救援、物流运输、农林植保、电力巡检等。在低空飞行器未来规模化交付后，下游将是低空经济产业链活跃度很高的环节。
产业发展：“低空经济+”模式催生各类应用场景
低空经济应用领域广泛，可与三大产业多领域结合形成“低空经济+”模式，主要可以分为六大应用场景：一是农林作业、电力巡检等传统作业场景；二是航空运动、飞行培训等航空消费场景；三是医疗救援、消防救援等应急救援场景；四是作物监测、农田测绘等新兴作业场景；五是短途运输、跨境飞行等通航运输场景；六是城市配送、楼宇配送等物流服务场景。此外，低空经济参与的机种丰富，固定翼飞机、直升机、固定翼无人机、旋翼无人机、eVTOL飞行器在低空领域均有参与，并根据各自的特点投入到不同的应用场景中。
应急救援产业规模不断扩大，航空救援装备是应急救援力量建设的重点领域，直升机为重点布局方向。2022年6月印发的《“十四五”应急救援力量建设规划》指出，加快构建大型固定翼灭火飞机、灭火直升机与无人机高低搭配、布局合理、功能互补的应急救援航空器体系；推动航空应急救援力量常态化部署，完善重型直升机、中小型直升机布局；加强直升机起降场地和临时起降点建设。国内通用航空作业中应急救援作业量持续增加，到2020年全行业通用航空应急救援作业量达到近3万小时；应急管理部会同财政部落实中央航空消防租机补助资金，由2019年的3亿元提升到2023年的9.35亿元。据航空工业报道，预计到2025年，我国航空应急救援领域整机市场有望达到300亿元产业规模。
eVTOL飞行器是低空经济的重要载体，城市空中交通是eVTOL重要应用方向。2014年，美国直升机协会和美国航天航空协会首次提出eVTOL（Electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降）的概念；2016年，Uber推出了“Uber Elevate”空中出租车计划，吸引了包括航空航天企业、汽车行业、运输行业、政府、军方以及学术界的广泛关注，引发欧美eVTOL研发浪潮。如今，eVTOL已发展成为低空经济的重要载体。城市空中交通包含空中出租车、机场巴士、城际航班三大应用场景，是eVTOL飞行器未来重要应用方向。
eVTOL相比传统出行方式具有优势，逐渐开展商业化探索。与燃油直升机、通航固定翼飞机等传统飞行器相比，eVTOL经济性更强；与电动汽车相比，二者经济性相当，但eVTOL更具时间优势。亿航EH216-S是全球首个获得标准适航证的无人驾驶载人eVTOL航空器系统，2024年2月1日，EH216-S宣布在中国官方指导价为239万元/架，未来将在低空游览、城市观光等场景开展商业化运营。
航空制造商、汽车整车厂纷纷布局eVTOL，创造了新能源、飞行器、汽车等多种业态相融合的良好态势。2024年3月11日，Airbus向公众展示了新一代全电动垂直起降飞行器CityAirbus NextGen原型机，其重量为两吨级，翼展约12米，航程80公里，巡航速度可达120公里/小时，非常适合在大型城市执行多种任务。小鹏汽车旗下的小鹏汇天是亚洲规模最大的飞行汽车公司，2024年3月8日，小鹏汇天旅航者X2飞行汽车首次完成广州CBD“天德广场-广州塔”区域的低空飞行。
无人机赋能物流配送显著提效。截至2023年11月，美团无人机已在国内多地开设了22条航线，可在社区写字楼、景区、医院等场景提供无人机配送服务，并累计完成订单超21万单；配送时长方面，无人机2022年期间平均配送时长约为12分钟，较传统配送模式提效近150%，极具发展潜力，未来有望持续推广应用。
低空经济生态：将驱动多领域融合发展
低空经济是一种综合性经济形态，能够驱动多个相关领域融合发展，主要领域包括通用航空整机、城市空中交通、工业无人机、复合材料、基础设施等。
通用航空整机领域，民用直升机规模快速增长，活塞通用飞机潜力巨大。根据航空工业预测，到2027年，中国民用直升机机队规模将达到1449架；到2032年，机队规模将超过2000架，其中民用涡轴直升机机队规模将超过1200架。在低空空域开放的预期下，2023-2027年，中国民用直升机总需求量将超过500架，2027-2032年总需求量将超过1000架。活塞通用飞机预计2021-2025年需求为975架，至2040年总需求量将超过2.5万架。
城市空中交通有望成长为万亿市场。据摩根士丹利预测，至2040年全球城市空中，交通行业总产值能够达到1万亿美元，至2050年总产值将达到9万亿美元。其中，中国城市空中交通总产值至2040年将达到2680亿美元，复合增速为32%；至2050年将达到2.1万亿美元，复合增速为21%。
工业无人机领域，快递物流无人机引领增长，重视垂直起降固定翼无人机。根据Frost & Sullivan预测，预计2024年我国工业无人机市场规模将超1500亿元，其中快递物流无人机市场规模约为256亿元，2020-2024年复合年均增长率超过200%，是增速最快的应用领域。随着垂直起降固定翼无人机的发展，该构型无人机优势不断体现，有望逐渐代替部分固定翼无人机的需求。2019 年垂直起降固定翼无人机市场份额约10%，预计到2024年将提升至31%。
航空器轻量化带来复合材料需求激增。复合材料在eVTOL飞行器结构占比远高于飞机和汽车。波音787的结构中有约50%是由复合材料制成，轻型汽车中复合材料通常占重量的8%-12%，而eVTOL飞行器中复合材料比例高达70%。eVTOL采用的复合材料中，90%以上使用碳纤维增强，大约10%采用玻璃纤维增强。可推算得到，碳纤维复合材料用量在eVTOL占比约60%-65%。据Stratview Research预测，eVTOL行业对复合材料的需求将在未来将大幅增长，预计将从2024年的约110万磅（约499吨）激增至2030年的2590万磅（约11748吨），增长幅度约20倍。
基础设施领域，关注低空智联网领域建设。低空智联网是在低空空域内运营的实体网络，包括由地面移动用户和基础设施组成的地面网络、空中平台组成的近地空间以及低轨卫星网络，对促进低空经济发展具有重要的意义。根据中国民航局《“十四五”民用航空发展规划》，空管系统新增主要设备国产化率要从2020年的60%提升至2025年的80%。自2018年起，我国空管系统固定资产投资额快速增长。2022年我国民航技改投资总额为1231亿元。低空经济发展，基础设施领域有望先行，可以关注低空智联网领域的建设。
原标题：爆火！低空经济或席卷万亿市场规模，天空也能创造GDP | 智库
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