[中报点评]塔牌集团：市场颓势，塔牌集团为何利润大增？
企业,水泥 水泥大数据研究院 李坤明 2023-08-10
广告
近期，多家水泥上市公司陆续发布半年度业绩预报，不少企业利润出现大幅下滑，其中不乏龙头企业出现业绩预亏，水泥市场颓势尽显。然而，作为第一家公布半年报的水泥上市公司塔牌集团却交出了一份靓丽的答卷，2023年上半年归母净利润同比大增178%，远远领跑全行业，这背后原因是什么呢？
主业回升 利润大增
今年一季度，塔牌集团实现营业收入13.14亿元，同比增长4.68%，归母净利润2.33亿元，同比增长342.39%，进入二季度后，公司营业状况继续好转，其中营业收入15.57亿元，归母净利润2.53亿元，同比分别增长16.37%、107.17%。上半年，塔牌集团实现营业收入28.71亿元，同比增长10.72%，归母净利润4.86亿元，同比大增178.03%，扣非后归母净利润3.89亿元，同比增长89.65%。
图1、2： 2023年上半年塔牌集团营收、利润双增
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
主要盈利指标均出现明显修复，其中毛利率录得27.91，较2022年同期提升了7.47个百分点，净资产收益率比去年上半年提升2.72个百分点至4.22%。塔牌集团的经营业绩走出了与市场形势背离的亮眼走势，笔者认为主要有以下几点原因。
表1：2023年上半年塔牌集团主要经营数据
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
低基数叠加需求恢复 水泥销量增加
今年一季度，受同期低基数影响，加之广东区域重点工程项目施工良好带动，水泥需求出现一定复苏迹象，广东水泥产量3100.72万吨，同比增长3.65%，公司水泥销量同比增加。二季度后，新开项目不足，基建资金缺乏，广东市场需求表现弱势，但公司主要经营区域梅州、汕头以及惠州等地上半年基建增速均在20%以上，这对水泥需求形成一定支撑。2023年上半年，塔牌集团水泥销售量819.94吨，同比增长12.51%，由于上半年以来公司所在市场行情不佳，水泥价格震荡下行，公司水泥售价317.74元/吨，同比下降2.54%，降幅相对较小，公司营业收入同比增长10.72%。
图3：2023年上半年塔牌集团水泥销量增幅12.51%
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
煤价价格下降 成本压力减轻
今年以来，在保供政策持续推动下，煤炭主产区优质产能持续释放，同时进口量激增，供应充足下动力煤价格震荡走低。今年上半年，公司煤炭采购价同比降幅超20%，加之公司降本增效工作持续推进并取得一定成效，上半年水泥生产成本同比下降12.38%，尽管水泥产品售价下降，但幅度远低于成本降幅，吨水泥毛利达到89.76元，同比增长36.29%。
图4： 上半年动力煤价格重心下移
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
证券浮盈 理财收益增加
公司合理利用自有资金适当进行证券投资，以提高投资收益和股东回报率。2023年上半年年，受益于股指回升，公司所持丰汇精选一期私募证券投资基金、大成基金-启明星8号资产管理计划等多只基金和理财产品投资收益均超千万，助力非经常性损益达到0.97亿元，同比增加1.27亿元。
图5： 上半年非经常性损益大幅增加
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
2023下半年展望：区域需求或有转暖 公司经营持续向好
公司作为广东省规模较大的水泥企业之一，在广东市场特别是粤东市场具有较强竞争力。根据交通运输部安排，今年广东下半年计划完成公路水路固定资产投资1380.3亿元，同比增长3.34%，另外，政治局会议对房地产也释放出一定积极信息，预计广东区域下半年水泥需求较上半年将有一定转暖，同时塔牌集团环保业务、光伏发电业务开始发力，增长迅速，预计下半年公司经营业绩持续好转。（本文不构成投资建议）
广告
相关资讯
水泥网周报：水泥价格指数第6周全国市场处于节后复苏初期，整体呈现“预期先行、现实待启”（2.24-2.27）
水泥,定期报告 02-28
混凝土周报：本周全国混凝土市场处于淡季恢复期，价格维持平稳（2.24-2.27）
混凝土,定期报告 02-27
水泥网快讯：东北地区通知水泥价格上调
水泥,价格快讯 02-24
水泥网独家：再次安全提醒：叉车不是吊车
水泥,混凝土 02-12
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月30日-02月06日)
水泥 02-09
水泥网周报：水泥价格指数第5周全国市场进入“春节模式”，报价整体趋稳，零星下跌（2.2-2.6）
水泥,定期报告 02-06
混凝土周报：全国混凝土市场进入节前休眠期，供需双弱价格持稳（2.2-2.6）
混凝土,定期报告 02-06
水泥网快讯：江苏南京、扬州、泰州等地水泥价格下跌
水泥,价格快讯 02-06
水泥网快讯：河北石家庄地区水泥价格通知上调
水泥,价格快讯 02-05
水泥网数据：2026年2月全国31省市P.O42.5散装水泥价格预测
水泥,数据 02-04
水泥网月报：2026年1月全国水泥市场供需双弱，价格淡季弱稳僵持
水泥,定期报告,价格快讯 02-04
水泥网数据：2026年01月 31省市水泥企业停窑情况统计
水泥,数据,水泥窑运行情况 02-04
水泥网月报：全国混凝土市场延续淡季弱势，供需双弱价格稳中趋弱运行（1.1-1.31）
混凝土,定期报告 02-04
水泥网评论：水泥行业面临十字路口：错峰生产是否应该“功成身退”？
水泥 02-04
水泥网数据：2026年1月全国重点采矿权交易统计
水泥,数据 02-03
水泥网数据：2026年1月水泥熟料产能置换生产线统计
水泥,数据 02-02
水泥网数据：2026年1月 全国各地区C30混凝土价格统计
数据,混凝土 02-02
水泥网数据：全国主要城市熟料价格统计（1.30）
水泥,数据 02-02
水泥网数据：2026年1月全国建材主要产品月度市场平均价格
大宗,数据 02-02
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月23日-01月30日)
水泥 02-02
2026年1月全国各地区P.O42.5散装水泥均价一览
水泥 02-01
混凝土周报：混凝土市场弱稳为主、局部微跌（1.26-1.30）
混凝土,定期报告 01-31
水泥网周报：水泥价格指数第4周全国水泥市场节前淡季运行，价格整体持稳局部分化（1.26-1.30）
水泥,定期报告 01-30
水泥网独家：企业投资项目可行性研究应突出经济性
水泥 01-28
水泥网评论：水泥行业利润回升 为何业内“体感”普遍寒冷？
水泥 01-27
水泥网独家：Φ3.3m窑水泥熟料生产线的自述
水泥 01-26
水泥网数据：全国水泥价格调价信息汇总（1.19-1.25）
水泥,数据 01-26
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月16日-01月23日)
水泥 01-26
水泥网数据：2025年1月-12月全国各省市粗钢产量统计
大宗,数据 01-23
水泥网数据：2025年1月-12月全国各省市平板玻璃产量统计
大宗,数据 01-23
水泥网数据：2025年1月-12月 全国天然砂、碎石进出口信息统计
骨料,数据 01-23
水泥网周报：水泥价格指数第3周全国水泥市场节前淡季特征凸显 供需双弱价格持稳（1.19-1.23）
水泥,定期报告 01-23
混凝土周报：市场进入“年度休眠倒计时”，价格弱稳姿态（1.19-1.23）
混凝土,定期报告 01-23
水泥网快讯：江苏南京、镇江等地水泥价格涨后回跌
水泥,价格快讯 01-23
水泥网数据：2025年1~12月进口熟料来源统计（按国别）
水泥,数据 01-22
水泥网数据：2025年1月-12月 全国水泥进出口信息统计
水泥,数据 01-22
水泥网月报：宏观投资增速持续下行，水泥需求表现疲软（12.1-12.31）
水泥,定期报告 01-22
水泥网数据：2025年1-12月新投产熟料生产线统计
水泥,数据 01-20
水泥网数据：全国水泥价格调价信息汇总（1.12-1.18）
水泥,数据 01-19
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月09日-01月16日)
水泥 01-19
水泥网周报：水泥价格指数第2周全国水泥市场淡季持稳 供需双弱主导，区域价格分化延续（1.12-1.16）
水泥,定期报告 01-16
水泥网周报：区域分化显著，需求疲软支撑乏力，价格整体弱稳运行，部分区域或迎小幅下行压力（1.12-1.16）
混凝土,定期报告 01-16
水泥网快讯：广东珠三角地区水泥价格再次通知上调
水泥,价格快讯 01-16
水泥网数据：全国主要城市熟料价格统计（1.15）
水泥,数据 01-16
水泥网数据：全国水泥价格调价信息汇总（1.1-1.11）
水泥,数据 01-14
水泥网快讯：江苏南京、镇江地区水泥价格通知上调
水泥,价格快讯 01-13
水泥网快讯：华东长三角地区熟料价格尝试通知上调
水泥,价格快讯 01-13
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月04日-01月09日)
水泥 01-12
水泥网周报：水泥价格指数第1周全国水泥市场价格弱稳运行、区域分化（1.5-1.9）
水泥,定期报告 01-09
水泥网快讯：安徽北部市场水泥价格松动下滑
水泥,价格快讯 01-07
加载中...
放大
- 小
- 标准
- 大
- 特大
打开水泥网APP阅读
