[一季报快评]塔牌集团：水泥主业盈利回升，非经常性损益大增！
企业,水泥 水泥大数据研究院 祝萧芸 2023-04-11
广告
综评：2023年一季度，塔牌集团预计实现归属于上市公司股东净利润2.16-2.42亿元，同比大幅增长310%-360%。受益于水泥销量的增长和煤炭采购价格的下降，公司水泥主业盈利水平同比有所提升，加之公司证券投资实现浮盈，公司一季度利润同比大幅增长。
图1、2：2020-2023年一季度塔牌集团归母净利润及扣非归母净利润（亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
证券投资实现浮盈，助力业绩大幅回升
2023年一季度，塔牌集团扣非归母净利润预计达到1.2-1.49亿元，同比增长5%-30%。受股指回升的影响，报告期公司证券投资实现浮盈，预计报告期非经常性损益约达到0.9亿元，同比大幅增加约1.52亿元，最终公司归母净利润预计大幅增长300%-360%至2.16-2.42亿元，基本每股收益增幅超过250%。
表1：2021-2023年一季度塔牌水泥部分经营数据
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
除了证券收益外，水泥主业的盈利回升也是公司业绩增长的重要原因。笔者将从需求、价格、供给三方面展开论述公司水泥主业盈利回升的原因。
（一）基础设施投资加大，粤东市场需求回升
2022年底，塔牌集团熟料产能和水泥产能已达到1473万吨和2200 万吨，公司主要市场为广东粤东市场和珠三角市场，在粤东市场享有较高市占率。2023年一季度，粤东市场需求恢复较快，2-3月水泥发运率同比高于去年。即使剔除春节假期较早的因素，广东水泥发运率的抬升速度也快于去年同期，于春节后第八周达到了80%，较2022年节后同期高2成左右。具体而言，1-2月粤东的汕头、潮州、揭阳基础设施投资分别同比增长46.8%、14.8%和56.6%。得益于基础设施投资的加大，加之各地天气情况尚可，公司一季度水泥销量同比小幅增加。
图3：2020-2023年春节后广东水泥发运率情况（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（二）水泥制造成本下降，抵消价格下行影响
尽管2023年一季度广东水泥价格仍低于去年同期，但整体价格呈上升趋势，3月粤东地区袋装水泥价格经历了两轮上调，加之公司煤炭采购价格下降，导致水泥制造成本同比相应下降，这基本抵消了水泥价格同比下降的影响，最终公司水泥主业盈利水平同比有所提升。
图4：2023年一季度广东水泥价格仍低于去年同期（元/吨）图5：2020-2023年广东煤炭价格走势情况（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（三）错峰停窑执行情况较好，一季度中下旬整体库位不高
据广东省水泥协会发布的2023年错峰生产时间安排，广东2023年1月1日至4月30日错峰停窑天数为50天。一季度广东地区错峰生产执行情况较到位，中下旬企业整体熟料库位不高，为稳定粤东市场水泥价格提供了有力条件。
图6：2023年一季度中下旬广东整体熟料库位不高（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
全年展望：基建带来较强支撑，业绩有望得到修复
2023年广东重点项目年度计划投资约1万亿元，较2022年增加1000亿元。2023年广东省人民政府办公厅印发《2023年广东金融支持经济高质量发展行动方案》，其中提到2023年为基础设施、重大项目建设和房地产平稳健康发展提供融资1.5万亿元左右。预计广东的基建项目在2023年将持续发力，为公司主要市场的水泥需求带来较强的支撑。此外，2023年广东全年计划错峰生产停窑暂定80天/窑，较2022年增加20天，若行业协同进展顺利，广东水泥价格有望走稳回升。
2023年塔牌集团将加快水泥窑协同处置固废项目建设进度，积极推进发展新兴产业。2022年公司下属子公司厂区红线内光伏发电项目已全部投入运营，可有效应对电价上涨，减轻高煤价的影响。与此同时，公司将开展厂区钢结构堆棚加固建设分布式光伏及外租场地建设集中式光伏的可行性研究，争取逐步扩大光伏发电项目的建设规模，这有利于进一步压减成本，提升公司盈利能力。2023年公司证券投资额度计划较2022年削减20%，公司将加强投资风险管理工作，预期2023年塔牌集团业绩将得到修复，且业绩稳定性将有所提升。（本文不构成投资建议）
广告
相关资讯
水泥网周报：水泥价格指数第6周全国市场处于节后复苏初期，整体呈现“预期先行、现实待启”（2.24-2.27）
水泥,定期报告 02-28
混凝土周报：本周全国混凝土市场处于淡季恢复期，价格维持平稳（2.24-2.27）
混凝土,定期报告 02-27
水泥网快讯：东北地区通知水泥价格上调
水泥,价格快讯 02-24
水泥网独家：再次安全提醒：叉车不是吊车
水泥,混凝土 02-12
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月30日-02月06日)
水泥 02-09
水泥网周报：水泥价格指数第5周全国市场进入“春节模式”，报价整体趋稳，零星下跌（2.2-2.6）
水泥,定期报告 02-06
混凝土周报：全国混凝土市场进入节前休眠期，供需双弱价格持稳（2.2-2.6）
混凝土,定期报告 02-06
水泥网快讯：江苏南京、扬州、泰州等地水泥价格下跌
水泥,价格快讯 02-06
水泥网快讯：河北石家庄地区水泥价格通知上调
水泥,价格快讯 02-05
水泥网数据：2026年2月全国31省市P.O42.5散装水泥价格预测
水泥,数据 02-04
水泥网月报：2026年1月全国水泥市场供需双弱，价格淡季弱稳僵持
水泥,定期报告,价格快讯 02-04
水泥网数据：2026年01月 31省市水泥企业停窑情况统计
水泥,数据,水泥窑运行情况 02-04
水泥网月报：全国混凝土市场延续淡季弱势，供需双弱价格稳中趋弱运行（1.1-1.31）
混凝土,定期报告 02-04
水泥网评论：水泥行业面临十字路口：错峰生产是否应该“功成身退”？
水泥 02-04
水泥网数据：2026年1月全国重点采矿权交易统计
水泥,数据 02-03
水泥网数据：2026年1月水泥熟料产能置换生产线统计
水泥,数据 02-02
水泥网数据：2026年1月 全国各地区C30混凝土价格统计
数据,混凝土 02-02
水泥网数据：全国主要城市熟料价格统计（1.30）
水泥,数据 02-02
水泥网数据：2026年1月全国建材主要产品月度市场平均价格
大宗,数据 02-02
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月23日-01月30日)
水泥 02-02
2026年1月全国各地区P.O42.5散装水泥均价一览
水泥 02-01
混凝土周报：混凝土市场弱稳为主、局部微跌（1.26-1.30）
混凝土,定期报告 01-31
水泥网周报：水泥价格指数第4周全国水泥市场节前淡季运行，价格整体持稳局部分化（1.26-1.30）
水泥,定期报告 01-30
水泥网独家：企业投资项目可行性研究应突出经济性
水泥 01-28
水泥网评论：水泥行业利润回升 为何业内“体感”普遍寒冷？
水泥 01-27
水泥网独家：Φ3.3m窑水泥熟料生产线的自述
水泥 01-26
水泥网数据：全国水泥价格调价信息汇总（1.19-1.25）
水泥,数据 01-26
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月16日-01月23日)
水泥 01-26
水泥网数据：2025年1月-12月全国各省市粗钢产量统计
大宗,数据 01-23
水泥网数据：2025年1月-12月全国各省市平板玻璃产量统计
大宗,数据 01-23
水泥网数据：2025年1月-12月 全国天然砂、碎石进出口信息统计
骨料,数据 01-23
水泥网周报：水泥价格指数第3周全国水泥市场节前淡季特征凸显 供需双弱价格持稳（1.19-1.23）
水泥,定期报告 01-23
混凝土周报：市场进入“年度休眠倒计时”，价格弱稳姿态（1.19-1.23）
混凝土,定期报告 01-23
水泥网快讯：江苏南京、镇江等地水泥价格涨后回跌
水泥,价格快讯 01-23
水泥网数据：2025年1~12月进口熟料来源统计（按国别）
水泥,数据 01-22
水泥网数据：2025年1月-12月 全国水泥进出口信息统计
水泥,数据 01-22
水泥网月报：宏观投资增速持续下行，水泥需求表现疲软（12.1-12.31）
水泥,定期报告 01-22
水泥网数据：2025年1-12月新投产熟料生产线统计
水泥,数据 01-20
水泥网数据：全国水泥价格调价信息汇总（1.12-1.18）
水泥,数据 01-19
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月09日-01月16日)
水泥 01-19
水泥网周报：水泥价格指数第2周全国水泥市场淡季持稳 供需双弱主导，区域价格分化延续（1.12-1.16）
水泥,定期报告 01-16
水泥网周报：区域分化显著，需求疲软支撑乏力，价格整体弱稳运行，部分区域或迎小幅下行压力（1.12-1.16）
混凝土,定期报告 01-16
水泥网快讯：广东珠三角地区水泥价格再次通知上调
水泥,价格快讯 01-16
水泥网数据：全国主要城市熟料价格统计（1.15）
水泥,数据 01-16
水泥网数据：全国水泥价格调价信息汇总（1.1-1.11）
水泥,数据 01-14
水泥网快讯：江苏南京、镇江地区水泥价格通知上调
水泥,价格快讯 01-13
水泥网快讯：华东长三角地区熟料价格尝试通知上调
水泥,价格快讯 01-13
水泥网周报：全国P.O42.5散装水泥均价一览(01月04日-01月09日)
水泥 01-12
水泥网周报：水泥价格指数第1周全国水泥市场价格弱稳运行、区域分化（1.5-1.9）
水泥,定期报告 01-09
水泥网快讯：安徽北部市场水泥价格松动下滑
水泥,价格快讯 01-07
加载中...
放大
- 小
- 标准
- 大
- 特大
打开水泥网APP阅读
