[专题]2022年上半年混凝土行业运行分析及展望
定期报告,混凝土 水泥大数据研究院 2022-07-25
一、下游房地产施工出现负增长 商混产量跌幅扩大
上半年，国内再度出现疫情反复，经济稳增长存在一定的挑战。房地产行业面临偿债压力，资金普遍较为紧张，企业中长期投资的能力和意愿均显不足，投资增速由正转负。2022年1-6月，房地产开发投资增速跌至-5.4%，同比回落20.4个百分点。
与此同时，政府部门加大投资力度，基建项目审批和专项债发行均有所加快，但受疫情和天气因素影响，基建投资增速并未超过2021年同期水平。2022年1-6月基础设施（不含电力）投资增速为7.1%，同比小幅回落0.7个百分点，整体仍处于中高速增长区间。
图1：2022H1房地产投资增速跌入负值区间（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
尽管基建投资增速表现尚可，但由于大型基建项目多存在自建搅拌站的情况，商混企业反馈目前基建项目实际产生的新订单偏少，因此其对商品混凝土需求拉动不足。
从房地产角度来看，行业周期性下行叠加疫情反复影响，居民购房热情明显减弱。2022年1-6月全国商品房销售额为66072亿元，同比降幅较1-3月扩大6.2个百分点至28.9%，销售回款不足，加剧了房企资金紧张的局面。二季度，在本轮疫情得到基本控制以后，国内又接连出现持续性暴雨和高温天气，工地开工日数较往年同期偏少，施工进度明显放缓。据国家统计局数据显示，2022年1-6月房屋施工面积共848812万平方米，同比减少2.8%，这一指标有记录以来首次跌入负增长区间。其中，房屋新开工面积为66423万平方米，同比降幅扩大至34.4%，新开工项目量已低于2020年同期水平。
受多重因素冲击，2022年1-6月下游房地产停建缓建的项目增多，整体施工面积出现负增长，搅拌站出货量明显减少，商混市场需求进一步走弱。根据水泥大数据研究院预测，2022年1-6月全国规模以上混凝土企业商混产量在14.4亿方左右，同比下滑约10%。
图2：2022H1商混产量及其增速和房地产施工面积增速情况（万方，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、混凝土价格延续下行趋势
2.1 原材料：水泥和砂石价格均有明显下跌
（1）水泥
2022年上半年水泥价格整体呈现下滑趋势，二季度跌幅走阔。至6月底，全国水泥价格指数（CEMPI）报收145.36点，季度内价格下跌15.87%，跌幅较一季度扩大11.13个百分点。与去年同期相比，全国水泥价格指数跌幅为1.06%。
二季度分月份来看，4月份，受疫情反复影响，水泥需求旺季不旺，国内水泥价格环比下跌2.74%。5月份，国内疫情稍有好转，但各地仍存在一定的管制，需求恢复缓慢，企业库存压力增大，行情延续下行趋势，水泥价格继续下跌5.35%。6月份，国内普遍高温多雨，施工条件不佳，淡季气氛渐浓，水泥企业价格竞争加剧，价格指数环比下跌8.64%，跌幅明显扩大。
图3：2022H1全国水泥价格指数（CEMPI）走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（2）砂石骨料
2022年上半年国内砂石价格同样处于下行通道当中，二季度先呈震荡整理趋势，后出现破位下跌。至6月底，全国碎石价格指数和机制砂价格指数分别报收93.3点和97.53点，单季跌幅分别为2.07%和2.51%，同比分别下跌4.97%和4.99%。
二季度分月份来看，4-5月受疫情影响，下游存在交通管制措施，需求恢复也不及预期，市场整体活跃度仍偏低，价格行情并未如往年一样出现旺季上行的趋势，碎石和机制砂价格指数大体处于震荡整理的状态。6月疫情影响逐渐消退，但由于高温雨水天气，施工条件不佳，市场进入需求淡季，砂石价格开始持续下跌，碎石和机制砂价格分别环比跌幅分别为2.56%和2.92%。
图4：2022H1全国碎石和机制砂价格指数（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
2.2 混凝土价格
2022年上半年，我国混凝土价格一路下行。一季度，在淡季需求走弱和原料成本高位回落的背景下，混凝土价格单季跌幅达到4.05%。二季度，受疫情反复和高温雨水天气影响，混凝土行情依然保持弱势运行，单季价格跌幅相较于一季度略微收窄。至6月底，全国混凝土价格指数（CONCPI）报收146.09点，季度内价格跌幅为2.35%，同比上涨1.35%。
二季度逐月来看，4月国内多地出现疫情反复，项目施工进度受阻。同时，部分地区反馈下游存在资金问题，工地开工率不高，混凝土出货量仍明显低于往年同期水平，市场需求恢复不及预期，国内混凝土行情继续走弱，月内混凝土价格指数跌幅为0.68%。5月，国内疫情逐步受控，但下游资金到位情况仍未得到明显改善，施工需求启动较为缓慢，混凝土市场维持阴跌整理为主，月内混凝土价格指数继续下跌0.54%。6月份，国内出现持续暴雨和高温天气，户外施工条件恶化，部分区域一度暂停施工，市场逐步进入传统淡季。由于淡季需求不振叠加成本支撑走弱，混凝土企业价格竞争进一步加剧，月内商混价格指数持续下跌，环比跌幅扩大至1.57%。
图5：2021-2022年全国混凝土价格指数（CONCPI）走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
分区域来看，上半年国内混凝土价格指数普遍下调。其中，东北和中南地区混凝土价格指数跌幅靠前，较年初分别下跌为13.63%和9.17%；华东和西南地区跌幅次之，较年初分别下跌6.84%和5.79%；最后是西北和华北地区，混凝土价格指数较年初分别下跌1.79%和1.78%。
表1：2022H1各区域混凝土价格指数运行情况（点，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
东北地区上半年混凝土价格居首，二季度内见底回升。一季度东北地区处于冬休阶段，加之局部出现疫情反复，混凝土市场需求疲软，辽宁商混企业接连下调报价，导致东北市场整体商混价格大幅下跌。二季度疫情逐步得到控制，加之天气好转，工地和搅拌站开始复工，但整体需求较往年同期仍偏弱，吉林和黑龙江市场商混价格出现下调。不过，由于辽宁市场前期跌幅较大，且搅拌站综合成本有所上升，二季度商混企业适当上调报价，带动东北地区商混价格指数小幅回升。
中南地区上半年施工端遭遇疫情和天气因素的轮番冲击，需求恢复不及预期，混凝土价格指数跌幅也相对较大。一季度中南地区局部出现疫情反复，下游施工项目复工进程推后，需求恢复较往年同期偏慢，混凝土价格普遍有所下调。二季度，中南地区疫情影响减弱，但紧接着出现了持续性的暴雨和高温天气，户外施工条件不佳，部分项目施工进度中断，混凝土出货量长期处于低位水平。同时，随着水泥等原材料价格持续下跌，中南地区混凝土价格指数跌幅进一步扩大，截至6月底已低于去年同期水平。
华东和西南地区混凝土价格指数跌幅次之。其中，华东地区上半年主要受到疫情影响，部分市场直到5月底才开始大规模复工复产，需求恢复较往年同期明显偏慢，而6月开始又进入传统淡季，搅拌站出货量明显低于往年同期水平，故上半年混凝土价格指数持续走低。西南地区上半年受疫情和天气因素影响相对较小，但由于下游普遍存在资金紧张的问题，房建项目较往年同期明显偏少，混凝土需求依赖基建项目拉动，不足以弥补地产段需求下滑带来的缺口，企业价格竞争加剧，再叠加原材料成本持续走低的情况，上半年混凝土价格跌幅逐步扩大。
西北和华北地区混凝土价格指数跌幅相对偏小。因天气原因，西北地区一季度基本处于淡季休市状态，混凝土成交不多，企业报价多以稳定为主，个别区域有所下调。二季度，西北地区混凝土需求稍有恢复，但整体仍显疲软，多数省份价格保持继续保持平稳运行，仅陕西部分城市在成本走弱的情况下适当下调报价。因此，西北地区上半年整体跌幅偏小。华北地区上半年现有冬残奥会以及两会等活动，后执行疫情管控，工程项目受影响较大，施工进度缓慢。整体而言，上半年华北地区混凝土需求量偏少，但因环境治理和交通管制，成本支撑力度尚可，故混凝土价格跌幅是六大区域中最低的。
分省份看，6月末与年初相比，全国29个省市中C30混凝土价格上涨的省市有4个，其中内蒙古和河北市场涨幅靠前，较年初分别上涨4.69%和3.35%；其次是新疆和甘肃市场，价格涨幅分别为2.45%和1.27%。国内C30混凝土价格下跌的省市有24个，其中辽宁市场领跌，价格跌幅达到21.64%；广东、天津和广西市场价格跌幅次之，较年初下跌10.69-12.48%左右；接着是海南、吉林、浙江、重庆、湖南、山东、江西、上海、江苏以及云南等省市，价格跌幅在6.13-8.86%之间；其余价格下跌的省市跌幅基本在0.81-5.40%左右。另外，北京市场混凝土价格与年初相比基本持平。
图6：2022年6月较年初各地C30价格变化情况（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
三、混凝土行业效益明显下滑
上半年，混凝土行业在下游终端景气度不足的背景下，叠加疫情和恶劣天气冲击，出货量较往年同期明显减少。受此影响，企业价格竞争加剧，整体经营效益不及2021年同期水平。从单方数据来看，2022年上半年商品混凝土价格与原料成本的价差在69元/方左右，同比减少约4%，毛利率较2021年同期下滑约0.94个百分点。
图7：2022H1商品混凝土利润空间明显收窄（元/方）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
从总量数据来看，2022年上半年混凝土与水泥制品行业规模以上工业企业预计实现主营业务收入9600亿元左右，同比下降3.57%，行业利润总额预计为317亿元，同比减少8.13％。
图8、9：2022H1混凝土与水泥制品行业营业收入、利润总额及同比（亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
另外，以商混作为主营业务的A股上市公司有5家，除四方新材以外，其余4家均公布了上半年经营业绩预告。从披露的数据来看，仅西部建设预计实现盈利并且归母净利润同比保持正增长，深天地A、三圣股份和海南瑞泽上半年业绩均预计亏损。
西部建设预计上半年实现归母净利润36367.87-40004.66万元左右，同比增长约0-10%。根据公告所述，西部建设业绩增长主要归功于公司持续优化调整市场和客户结构，提升资源配置效率，实现了售价和营收的稳步增长。另外公司加强精细化管理，严控成本和费用，因此盈利水平逆市提升。
三圣股份预计上半年归母净利润亏损4200-4800万元左右，亏损同比扩大162-200%。2022年上半年业绩亏损的主要原因系建材板块业务受国家加强基础设施建设项目管理及房地产宏观调控等政策影响，项目建设增速放缓、行业竞争加剧；同时原材料采购成本持续上升等多因素导致。
海南瑞泽预计上半年归母净利润亏损9500-12500万元左右，亏损同比扩大211-309%。2022年上半年，受公司所在地区四月份疫情反弹影响，二季度营业收入下降。同时，材料及燃料等价格上涨，公司经营成本上升，毛利率下降。加之销售回款不及预期，企业应收款项计提减值损失增加。受以上因素共同影响，海南瑞泽上半年业绩亏损较为明显。
深天地A预计上半年归母净利润亏损6000-7000万元左右，去年同期为盈利492.46万元，同比降幅达到1318-1521%上下。根据公告所述，上半年业绩亏损的主要原因有以下两点：一方面，公司混凝土业务受房地产政策影响，行业竞争加剧，毛利率明显下滑，公司主动收缩销售订单，再叠加深圳市二季度疫情影响，故销售收入和利润同比下降较为明显。另一方面，公司在江苏连云港的地产项目基本销售完毕，本期房地产业务收入和利润比去年同期减少。
表2：4家上市企业2022HI业绩预告（亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
四、下半年运行情况展望
截至6月末，地方政府累计发行新增专项债券3.41万亿元，2022年用于项目建设的新增专项债券额度已完成93%，进度以往年度提前了2-3个月左右。目前已发行的专项债将用于超过2.38万个项目，其中在建项目约1.08万个，新建项目约1.3万个。下半年财政部将督促地方及时拨付专项债券资金，推动专项债券尽快形成实物工作量。
图10：2022年地方政府专项债券额度基本发行完毕（亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
随着下半年大批基建项目进入实际施工阶段，新增订单量预计较往年同期有所增加，能够带动部分市场的商混出货量增长。不过，由于基建项目在商混需求中的占比偏少，仍然难以改变全年商混需求负增长的预期。
从地产端来看，上半年各地市陆续放松房地产市场的政策限制，商品房销售情况出现边际改善。1-6月全国商品房销售额为66072亿元，同比减少28.9%，跌幅较1-5月收窄2.6个百分点。6月当月实现商品房销售额17735亿元，环比增加68.2%，同比减少20.8%，同比跌幅较5月收窄16.9个百分点。
图11：2022年6月商品房销售情况边际改善（万亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
然而，目前房地产到位资金、施工面积和新开工面积等指标的同比跌幅仍在进一步扩大，房地产行业下半年行情不容乐观。根据以往的调控经验，从房地产支持政策出台到行业景气度提升至少需要半年的时间。因此，地产端消费需求改善的时间节点预计将在四季度出现，商混需求量与上半年相比或有所增加，但同样不足以实现全年需求增速由负转正。
综合来看，下半年基建项目逐渐发力，但对于需求的拉动效果有限，而商混需求占比较大的房地产项目恢复景气度仍需要一定的时间，需求改善的时间节点可能出现在9月中下旬左右。因此，我们维持全年商混产量负增长的预期，预计2022年全国规模以上企业商混产量在31-32亿方上下，同比减少约5-10%左右。
原材料成本方面，目前国内多数地区水泥库存依然保持在偏高水平，短期内价格走势仍处于低位整理的过程当中，但在水泥企业遵守行业自律的背景下，后续供应压力将有所缓解，预计下半年价格将逐步企稳回升。另外，由于2022年砂石生产线投放量继续增加，预计下半年砂石供应整体仍较为充裕，价格保持稳中偏弱运行。整体而言，下半年商品混凝土价格走势将跟随原料呈现先抑后扬的状态，整体价格重心明显低于去年同期水平。
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