有序用电下的大宗商品： “淡季检修”助多数原料价格稳定
大宗 21世纪经济报道 2022-08-19
成都地铁车站，关闭广告灯箱和非必要设施，开启“省电”模式；公交加大长续航电动车使用频次，减少白天充电；部分写字楼中央空调暂停开放，倡导企业居家办公，用电量减少三分之二……
近两日，四川当地采取多种方式降低用电负荷，尽最大可能保障居民用电。
另一边，工业用电企业已于周一开始临时停产，多家上市公司也通过公告、互动平台和媒体进行情况说明。
然而，作为工业强省的四川，其第二产业中涉及能源化工、先进材料、食品饮料、数字经济和装备制造等多个领域。工业限电导致供应减少的情况下，是否会对整体原材料市场构成影响？
对此，记者调查发现，此次限电整体影响相对有限，更多是对区域内市场产生阶段性影响，如钢铁、水泥价格的小幅上涨等。
兰格钢铁提供的数据显示，8月18日成都德胜钢铁三级螺纹钢，较上周同期每吨上涨80元，同期郑州、广州三级螺纹钢则分别下跌了10元、20元。
但是，由于此次限电面向省内全部工业企业，使得部分产业链内部出现供需双降的情况，加上很多细分行业中，四川当地停产产能占比较小等原因，暂时未对整体大宗原材料市场带来显著影响。
恰逢化工“淡季检修”节点
四川省内化工企业不少，仅沪深上市公司就多达15家。
泸天化（000912.SZ）、四川美丰（000731.SZ）和天原集团（002386.SZ）本周已经对临时停产事件公告说明，其中前两家公司主营产品为氮肥，后者则是一家氯碱企业。
不过，每年6-8月本就属于化肥产品的消费淡季，四川美丰在发布限电停产公告时，已经计划对其绵阳、阆中生产基地进行停车检修。
“当前大部分复合肥企业前期原料备货较为充足，叠加受上游市场下行及秋季备肥进度迟缓的影响，开工依旧偏低，整体跌破三成。”百川盈孚指出。
换言之，化肥行业淡季需求低迷，企业产品库存充足，即便没有此次限电的影响，化肥生产企业本身也计划进行停产检修，这自然不会对整个市场供需带来改变。
另外，上述机构昨日还对近40种大宗商品开工率情况进行了统计。
结果显示，除了草甘膦、多晶硅、硝酸、尿素、钛白粉等少数产品四川产能占比较高外，多数原材料受影响的产能规模有限。
比如甲醇，全国总产能9929万吨，其中川渝地区有效产能159万吨，此次限电影响产能为94万吨。
相当于该行业全国只有1%左右的产能受限。所以，国内甲醇价格仍然在按照原有趋势运行，截至18日，本周郑商所甲醇期货主力合约反而处于下跌的状态。
钛白粉，四川虽然是全国主产区，川渝总产能接近全国的20%，但是按照百川盈孚统计，此次影响产能只有35万吨，约占全国总产能的7%。
只是，与化肥行业类似，现阶段钛白粉行业需求端疲软，此前也已有企业停产检修。限电后，钛白粉价格保持稳定，未有明显调整。
“实际上，工业用电是下降的，一个是整体经济不好，需求表现较差；另一个是七八月份是消费淡季，工业企业会集中安排检修，为金九银十做准备。”中大期货首席经济学家景川18日指出。
中金公司也指出，本轮限电更多是极端高温少雨天气下的季节性、临时性、区域性措施，且集中于四川等依赖水电的省份，“四川省的限电通知持续时间仅为6天，受到限电影响的工业企业也能通过赶工的方式弥补前期影响。”
不难看出，此次限电具备时间短，叠加消费淡季、企业检修周期和所影响产能比例较小等因素，未对原材料价格产生实质性影响。
氢氧化锂、正极材料、负极材料价格稳定
与以上行业相比，锂电行业不存在需求疲软的情况，同时四川云集了大量锂盐、电池材料和动力电池产能，理应会对市场产生重大影响。
不过，实际市场表现却非如此。
比较锂电各主要原料价格发现，本周整体变化幅度有限，并未出现较大幅度波动。
其中，碳酸锂市场均价仅小幅上涨1000元/吨，氢氧化锂未作调整。同时百川盈孚追踪的价格显示，三元材料、磷酸铁锂和负极材料价格均处于“横盘”走势。
而据安泰科统计，四川锂盐、正极材料、负极材料在全国分别占比27.9%、11.8%、17%（石墨化）。
这一较高产能占比，以及供给端出现明显减弱的背景下，为何产品价格能够保持稳定？
这其中有多方面原因。21世纪经济报道8月16日报道指出，部分锂盐厂已于今年7月降低生产负荷，近期接到限电通知后，整体处于保持低负荷运行状态。
同时，也有锂盐企业反馈称，“整体产量会有所降低，但产能不会全停。”
换言之，四川的高温天气不是一天两天了，7月份当地已经对供电紧张有所准备，企业端降低生产负荷，所以限电前后其整体开工率有所降低，但是部分厂家变化相对有限。
从销售模式上看，四川锂盐企业以长单销售为主，价格调整直接面向客户，而影响市场价格变动主要价格样本，则多数来自于散单，这部分订单青海较多。
其次，本轮限电面向全省工业企业，上游材料厂停产、降负荷的同时，需求方也处于停产状态。
对此有媒体报道指出，宁德时代四川宜宾工厂已限电停产，限电停产时间从8月15日至8月20日。不过，直至今日，该公司未对此作出正面回应。
此外，四川当地动力电池项目虽然数量可观，但是不少产能是2021年下半年方才启动建设，暂时并未正式投产。
就负极材料环节来看，此次四川限电的影响也不足以与2021年的限电相比。
据了解，四川得益于丰富的水电资源和较低的用电成本，成为仅次于内蒙的石墨化产能集中地。
“不算新开工项目，整体产能超过13万吨，约占全国总产能的13%到14%，头部企业包括了宜宾金石新材料、四川金泰能新材料两家公司。”百川盈孚跟踪石墨化环节的分析师陆子怡介绍称。
而就石墨化加工费走势来看，经过前期的调整后，本周并未因四川限产而出现加工费上涨。
对此陆子怡指出，去年以内蒙为代表的限电是全国范围内，此次则集中在川渝地区，属于区域性、阶段性的影响，加上石墨化企业签订的是长单，价格影响有限。
反观负极材料，当前最主要的生产成本便来自于石墨化环节，负极材料也就保持了相对稳定。
川内钢铁、水泥小幅调涨
并非所有的原材料都不受影响，钢铁、水泥这类消费半径较短的商品就有所上涨。
“四川短流程（电炉钢）的产能全停，长流程（高炉钢）停了一家，虽然产能放在全国范围内不算大，但是足以对当地产生区域性影响。”兰格钢铁研究中心主任王国清介绍称。
她给出的数据显示，8月18日，成都周同比涨幅突出，德胜三级螺纹钢与上周同期相比涨80元/吨，与上月同期相比上涨360元/吨。
其他城市该产品价格表现明显更弱。其中，郑州安钢产三级螺纹钢较上周同比下跌10元/吨，较上月同期上涨130元/吨；广州韶钢三级螺纹钢，较上周同比下跌20元/吨，较上月同期上涨180元/吨。
四川当地水泥企业，本周发布的调价通知也很有意思。
如四川什邡某水泥企业的调价通知显示，从8月15日6:00时起，绵阳、德阳销售区域内，我公司生产的袋装、散装水泥在原价基础上上调30元/吨，“如贵司继续提货则为同意本轮涨价。”
相关数据也显示，8月15日，四川水泥P.O42.5散装和袋装均价分别为424元/吨和445元/吨，至8月18日分别上涨至460元/吨和481元/吨，均较上周调涨超过8%。
反观华南、华北、华中等区域水泥价格，本周则出现一定程度下跌，即便个别城市有所调涨，幅度也要显著小于西南地区。
其他传统周期行业中，则以有色金属行业对电力消耗度较大，只是四川区域内有色金属企业以锂为主，其他有色金属企业多集中下游，上游冶炼企业不多。
“近期川渝地区限电政策频发，下游加工企业关停规模进一步扩大，以川渝地区下游为主的铝棒企业反馈厂内库存增加……”百川盈孚表示。
需要指出的是，与铜、锌等产品相比，电解铝是耗电大户，但是与此次限电关联度较为有限。
“电解铝的绝大部分产能都不依靠网电，而是自建电厂，一方面可以保证生产的持续性，另一方面也可以有效降低成本。”景川指出。
他还表示，从近几年电解铝产能分布变化来看，主要集中在河南、山西、广西、山东等地，同时考虑到环保和电力供应，部分产能开始向西北富煤地区迁徙。
此外，有色金属为全球定价商品，中国则属于参与定价，非主产区供给端的收缩，尚不足以影响产品价格。
整体上看，此次川渝区域的限电对整个大宗商品的影响不一，多数原材料价格保持稳定，即便价格小幅上调也局限于区域内部。
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