郑建辉：2020水泥行业千磨万击还坚劲
水泥 中国水泥网信息中心 2020-08-25
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8月25日，由中国水泥网主办的“2020超洁净排放技术交流大会”在浙江湖州盛大召开。中国水泥网·水泥大数据研究院首席分析师郑建辉为我们带来主题报告《2020水泥行业：千磨万击还坚劲》。
郑建辉表示上半年，水泥行业实现利润767亿元，同比下滑6.1%，虽较2019年上半年回落，但仍为历史第二高位，尽显行业韧性。
从上半年企业业绩表现来看，多数上市公司出现逆势增长。西北地区祁连山、宁夏建材，江西万年青，安徽、浙江、西北上峰水泥、海螺水泥，广东塔牌集团，业绩逆市增长。湖北市场华新业绩大幅下滑， 亚洲水泥纯利减四成，华北市场金隅冀东业绩萎缩三成左右。
郑建辉分析了业绩高韧性背后的原因：
一、二季度需求强势回升
上半年水泥产量9.98亿吨，同比下滑4.45%。分季度看，一季度大幅萎缩23.63%；二季度同比强势回升，增长7.05%。5月水泥产量2.48亿吨，为单月历史最高。6月为同期历史第二高位，4月为同期历史第三高位。7月为历史同期第二高位（1~7月12.18亿吨，同比减产3.5%）。二季度，八成以上省份水泥产量实现正增长。
二、开年高价以价补量 燃料成本下降
一季度淡季下跌，年后加速下跌， 4月中上旬仍有部分回落，6月初止涨回落。价格回升时点晚于预期，较去年晚了一个月。上半年，福建、长三角、黑吉、中原跌幅最大；贵州甘青上涨
针对行业运行情况，郑建辉预测2020年虽受疫情影响，效益保持高位（谨慎乐观）。即需求无忧，供给有限扩大；下半年价格长涨短跌，行业利润至少1500亿。具体来看：
基建需求方面：
2018.10提出基建补短板，刺激基建政策频发，增速基本稳住；2019年基建增速小幅回升12月政治局会议提“加强基础设施建设”；2020年疫情影响，稳经济、稳就业，专项债扩容（3.75万亿）、PPP项目增加等，上半年，公路建设投资增长6.8%，铁路增长1.2%。专项债：上半年发行2.37万亿，六成以上投向基建。
新投生产线产能方面：2020年新投生产线产能有所增加，主要集中于龙头企业手中。
2020年截至目前，已投产熟料产能1767万吨，主要在西南，占46%。年内仍有超3000万吨产能计划投产。（实际落地预估在6~8成）2020年新投产计划分布：华东福建、江西（25%）；云南、西藏、 湖北超300万吨。60%以上由TOP10企业或区域龙头控制，行业集中度提升。
政策方面：错峰生产政策持续 松绑成必然
政府肯定错峰生产贡献，错峰生产政策不会取消。环保政策将出现松绑，不再一刀切。生态环境部发布《重污染天气重点行业应急减排技术指南（2020年修订版）》：坚持绩效分级差异管控，全面推行差异化减排措施。
另外，平台期供给侧结构优化—熟料外销量减少 高品质水泥比重提升。
总体来看，疫情全球扩散加之超长雨季影响，郑建辉预判年中下修行业利润可达1500亿以上，市场或呈分化，优先看好华东市场。
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