11月基建投资增速上扬 PPP贡献增多或是主因
水泥 申万宏源 2017-12-21
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我们认为，11月基建投资增速企稳回升，社会资本对PPP项目的投入功不可没。首先，财政没有明显发力，1-11月全国一般公共预算支出17.96万亿元，同比增长7.8%，较1-10月回落2.03个百分点；其次社融表现一般，11月新增社融1.60万亿，虽然比上月多增5.63万亿，但是同比少增0.23万亿；再次，政府基金性支出11月没有亮眼表现，1-11月全国政府性基金支出累计同比增长31.20%，较1-10月回落0.40个百分点。今年1-10月PPP累计中标3.23万亿，同比增长55%，随着大量项目进入执行期，对基建投资的贡献开始显现，PPP或是导致11月基建投资增速上扬的主要原因。
看好细分领域生态修复板块，行业好+市占率提升：中央高度重视生态文明建设，生态修复长期前景向好。PPP模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中，龙头优势凸显。PPP监管趋严有利可持续发展，并不改支持PPP发展趋势，重点关注：岭南园林（18年15X，51%增长）、铁汉生态（18年15X，50%增长）、东方园林（18年17X，45%增长）、美尚生态（18年17X，49%增长）、天域生态、龙元建设等。
基建设计板块业绩逐步反应订单高增长：长期看设计企业通过市占率提升和进入新设计领域保证持续增长，民营设计企业具有激励、资质、技术上的竞争优势，对比国际设计龙头AECOM（16年收入174亿美元，扣非利润3.52亿美元）还有较大成长空间。看好中设集团、苏交科、勘设股份。
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