水泥 中国水泥网信息中心 2026-09-04
9月1日海螺水泥在香港中期业绩发布会上表明——"立足十五五发展规划,推进国内主业并购与产业链延伸,抢抓国际化发展机遇,在精准投资中持续塑造产业优势。"
当全行业都在需求下行、产能过剩、利润低谷里收缩防线时,海螺亮出的关键词,不是守,而是"并购"。
行业出清的下半场 龙头并购是迟早要走的一步棋
从国外水泥行业发展过程来看,进入行业产能出清下半场之后,龙头企业主导的并购重整是必由之路,海螺此刻提出并购,等于向同行亮明判断——行业将进入整合窗口。
其实,海螺已把并购从判断落成了合同。7月2日,海螺水泥旗下合肥海螺、乌兰察布海螺与皖维高新、蒙维科技签署资产转让协议,以6.19亿元受让两处水泥资产:皖维高新在巢湖的200万吨熟料、300万吨水泥产能,蒙维科技在乌兰察布的100万吨熟料、100万吨水泥产能。
收入数百万吨产能之后,将解除同业竞争的同时,巩固区域市场优势,同时将市场范围扩展至内蒙地区。
低谷期恰是整合期,这是并购的铁律。行业下行时,资产估值走低、出让方松口、政策乐见集中度提升,龙头出手的成本反而最低;等到行业回暖再动手,好标的早已被抢光,代价也贵得多。海螺逆周期亮出"并购牌",赌的不是当下买得便宜,而是行业出清完毕时,自己手中握着的那张格局牌。
水泥是高度同质化的周期品,主业的天花板肉眼可见。海螺把"产业链延伸"与并购并列提出,指向已经很清楚:沿着产业链向下游走,向商砼等更贴近终端的方向布局,把"卖熟料、卖水泥"的单点生意,变成覆盖更多需求场景的链条生意。这既是对冲单一品种周期波动的现实选择,也是把水泥在运输半径内的成本优势,转化为对终端市场的掌控力。
"精准投资"四个字 划开了这轮扩张与往日的分水岭
海螺特意给投资加上"精准"前缀,绝非修辞。
过去高增长时代,水泥企业的扩张是跑马圈地、为规模而规模;如今海螺的并购逻辑变成了算账——区域供需格局、产能利用率、物流半径、协同空间,每一笔投入都要算得过来账。
这与它在海外的姿态互为印证:海外项目已铺到印度尼西亚、缅甸、老挝、柬埔寨、乌兹别克斯坦等国,其中乌兹别克斯坦的卡尔希、塔什干、安集延三厂连点成片,是整个中亚布局的支点;即便当地货币贬值、汇率波动反复,扩张的同时,风险闸门也始终攥在手里。
会扩张不难,难的是既敢扩张、又懂收手。
"精准投资"四个字,划开的正是这轮龙头扩张与当年野蛮生长的分水岭——不再为规模而规模,而是为结构而投资。它能不能兑现,将直接决定海螺五年后是行业整合的赢家,还是低谷接盘的包袱。
行业的冬天,往往是龙头企业推动整合,“抄底”优质产能的春天。
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