水泥网评论：收购辽宁恒威水泥，金隅冀东加速推进东北市场战略整合
水泥,焦点,行业 水泥大数据研究院 刘晓丹 2025-01-20
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2025年1月14日北京金隅集团股份有限公司发布公告称，拟通过其下属的唐山冀东水泥股份有限公司的控股子公司辽宁金中平台收购恒威水泥及其关联企业股权，具体包括恒威水泥100%、本溪永星（矿粉）100%、弘光矿业（石灰石、骨料）70%股权。此次并购是继冀东收购双鸭山案后对东北市场战略整合的加速推进，有利于公司进一步做优做强水泥主业。
一、 优化市场竞争格局，整合区域市场，做优做强水泥主业
辽宁水泥长期以来市场集中度较低，行业竞争格局分散。收购辽宁恒威水泥，不仅可以重塑辽宁市场竞争格局，整合区域市场，更符合公司一贯以京津冀为核心，华北为一体，东北、西北为两翼的战略布局。东北三省中，黑吉水泥市场集中度相对较高，CR5分别为94.2%和100%，冀东在黑吉两地产能分别位居二、三，水泥主业话语权较大。而辽宁市场CR5为66.7%，不仅市场分散，冀东在辽宁产能也不靠前。收购恒威水泥前冀东在辽熟料产能217万吨，市占率4.2%，排名第七，收购后冀东在辽市占率有望提升至7.1%，产能排名也将跃升至第五位，有利于公司进一步做优做强水泥主业。
图1：收购前辽宁市场竞争格局图 图2：收购后辽宁市场竞争格局图
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
辽阳在辽宁辽中区域，汇聚了不少水泥和熟料生产企业，也是辽宁生产水泥和熟料最多的地区，此次收购标的正处于辽阳地区，对整个辽阳市场竞争格局改变较大。2024年，辽宁总共有49条熟料生产线，熟料总产能5233.11万吨，扣除长期停产的熟料生产线有38条，熟料总产能4605.05万吨。这些熟料生产线中，辽中辽阳地区产能产线最多，9条熟料生产线总产能1255.5万吨，然后是辽南大连市和辽北铁岭市，各有7条熟料生产线，熟料产能分别为899万吨和821.5万吨。辽阳地区共有7个熟料集团，收购前，冀东在辽阳仅有一条年产77.5万吨的熟料生产线，集团产能排名最末，而标的公司恒威水泥在辽阳有一条年产155万吨的熟料生产线，与山水集团产能并列第三，收购后，冀东在辽阳产能将超过山水集团。
图3:辽宁地区熟料实际在产产能地图(万吨)
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、 辽宁恒威水泥资产优质，助力冀东资源有效整合
辽宁恒威水泥资产优质，是辽宁金中选择收购这家企业的重要初衷。辽宁金中是冀东水泥和天山股份共同出资设立的重要战略平台，旨在加快推进辽宁省水泥产业结构化升级，整合区域市场、资源和有竞争力的企业。辽宁恒威水泥坐拥丰富的石灰石资源，资源储量6523.42万吨，拥有熟料生产线的同时还拥有9MW余热发电系统和年产220万吨水泥粉磨产能。不仅如此，其下游产业链布局也相当完善，下设百威商砼和恒威建材两家全资子公司，前者拥有商混产能180万方/年，后者主营矿山开采加工，可采储量2763.83万吨。此外，此次收购的另外两家关联企业中，弘光矿业拥有一条260万吨/年骨料线，主要为恒威水泥、百威商砼提供石灰石、骨料等材料，而本溪永星矿粉产品主要供应恒威水泥。另外，恒威水泥产品在东三省得到市场广泛认可，其生产的水泥广泛的应用于国家各大中型建设项目工程和各种工业、交通运输、国防、建筑工程。通过收购恒威水泥，可以助力冀东在辽宁市场资源的有效整合。
三、 提高错峰生产效益，降低区域恶性竞争，减少行业内卷风险
由于辽宁市场竞争格局分散，产能过剩，低价竞争是企业常用的竞争方式，2024年辽宁恒威水泥市场价格比同地区天瑞水泥和冀东水泥更低，同期水泥出厂价格低约20元/吨。2024年冬季错峰前，恒威水泥和银盛水泥更是带头协同降价，带动辽宁水泥市场整体价格下降，而在此期间，冀东原本水泥价格推涨。冀东收购恒威水泥后，原本竞争的两家企业合并为一家公司，可以有效提升辽宁区域的协同错峰减产，可以协同稳定市场价格，降低区域恶性竞争，减少行业内卷风险。
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