双轮驱动全新亮相！上峰转型正式破题——上峰水泥2024年报解析
水泥 上峰水泥 2025-04-25
2025年4月25日，A股上市公司上峰水泥（证券代码：000672）发布了2024年年度报告及2025年第一季度报告。2024年，上峰继续展现卓越的运营能力，在水泥行业周期波动的情况下，仍然实现了54.48亿元的营收，实现扣非归母净利润4.74亿元。
过去五年，上峰水泥“一主两翼”战略取得显著成就，而随着2024年年报的发布，其未来五年的“双轮驱动”战略也全新亮相。
年度毛利率第一，股息率超7%
上峰水泥凭借精细化运营和成本控制能力，核心财务指标仍居行业前列。2024年，公司销售毛利率达26.16%，根据东方财富数据，上峰水泥的毛利率超过了华新水泥的24.69%及塔牌集团的22.14%，位于行业第一。
而在净利率方面，从2024年报数据来看，上峰水泥的净利率为10.86%，仅低于塔牌集团的12.93%，处于行业领先水平。
上峰水泥的年报中，尤为亮眼的是其现金流管理能力，经营现金流净额达10.39亿元，为持续分红提供坚实基础。自2019年起，公司连续多年保持高分红政策，2024年拟每10股派发6.30元（含税），显著高于行业平均水平。
股息率反映了公司每年以现金形式回馈股东的力度。2024年，上峰水泥股息率为7.74%，同样位于行业第一。例如，行业巨头海螺水泥，2024年其A股股息率仅为2.78%；塔牌集团2024年股息率为5.67%；华新水泥连续3年股息率分别为3.71%、3.86%、3.35%。
另外，公司的一季报业绩十分亮眼。2025年一季度，上峰水泥营业收入9.51亿元，同比增长4.64%；实现归母净利润7993.43万元，同比大增447.61%；综合毛利率27.41%，比上年同期增长5.05百分点。
五年转型成效显著：从传统水泥龙头到多元化生态构建者
过去五年，上峰水泥成功实现从传统水泥生产企业到多元化产业生态构建者的华丽转身，转型成效斐然。
作为传统水泥行业的龙头企业，上峰水泥自启动转型战略以来，积极探索多元发展路径。在巩固水泥主业优势的同时，大力推进产业链延伸，砂石骨料业务规模持续扩大。
截至2024年底，公司水泥熟料年总产能约1,800万吨，水泥年总产能约2,000万吨，年余热发电能力约86MW，商品混凝土年总产能约60万方，骨料年总产能约1,800万吨，环保协同处置各类危固废年总产能约86.8万吨，光伏发电装机容量23.59MW，储能装机4MWh。上峰水泥传统水泥主业+产业链延伸翼的产能规模实现结构性突破。
作为股权投资领域的黑马，上峰水泥前瞻性地切入半导体、新能源、新材料等战略新兴产业，在相关领域逐渐构建起完整的产业生态。在半导体领域，公司先后投资了晶合集成、广州粤芯等二十余家优质企业，覆盖芯片设计、制造、封测、材料等全产业链环节。其中，晶合集成已于2023年在科创板上市，上峰水泥通过减持获得了丰厚回报，实现了资金的有效回流与循环利用。
双轮驱动战略全新发布：生态协同赋能长期价值
在2024年年报中，上峰水泥重磅发布面向未来五年的双轮驱动战略，上峰管理层表示，未来五年，公司将以建材主业升级与新质生产力投资为核心抓手，构建传统产业与战略新兴产业协同发展的全新格局。
“双轮驱动”战略的第一轮，是包含水泥、熟料、骨料、环保、新能源等业务的材料产业链；另外一轮是新质生产力股权投资链。上峰水泥将在保障基石建材业务依然专注发展壮大及提供坚固的现金流及分红依托的同时，继续强化对解决“卡脖子”领域国产替代科创领军企业的股权投资，逐渐形成双轮驱动、互补平衡的业务格局。
根据规划，到2029年，上峰水泥的业务格局力争从“双轮驱动”向“三驾马车”演变，形成由新质材料增长型业务、建筑材料基石类业务、股权投资资本型业务三大业务构成的协同发展格局。
业内分析指出，上峰水泥的战略转型为传统制造业探索"产业+资本"发展提供了样本参考。在建材行业产能过剩与"双碳"目标双重压力下，通过股权投资切入战略新兴产业，既符合国家科技创新战略导向，亦为企业开辟了价值增长的"第二空间"。
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