[水泥行情综述]2月：节后市场启动缓慢，水泥价格震荡下跌！
定期报告,水泥 水泥大数据研究院 李坤明 2024-03-01
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一、全国与区域行情综述
（一）全国行情：节后市场启动缓慢，水泥价格震荡下跌
2月份，春节过后，不少地区气温较低，雨雪天气较多，下游工地及搅拌站开工较差，市场启动缓慢；供给方面，北方大部分地区处于冬季错峰阶段，南方省份春节前后检修停产或错峰减产，供应处于低位。整体来看，2月水泥市场供需双弱，水泥价格震荡下行。2月初全国水泥价格指数（CEMPI）为107.96点，月末报收107.29点，环比下跌1.11%，同比下跌22.04%。
从区域需求状况来看，六大地区全线弱势，不及同期。具体来看，中南地区阴雨天气较多，市场恢复缓慢；西北地区错峰停窑，企业出货冷清；东北地区仍未启动，工地施工未见恢复；华东地区气温偏低，需求未见起色；华北地区消费淡季，下游复工不佳；西南地区资金问题突出，项目延期开工。
图1、2：2024年2月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
成本方面，2月末5500大卡动力煤现货均价为934元/吨，环比上涨2.3%，同比下跌22.1%。春节假期前后，矿区生产较为紧张，供应出现下降，但需求并未出现好转，整体来看煤炭市场供需双弱，煤价大稳小动，最终小幅上涨。月末吨水泥煤炭成本约91.44元/吨，比1月末增加2.06元/吨，成本压力稍有加大。2月末水泥与煤炭成本价格差为186.96元/吨，环比下跌2.69%，水泥-煤炭价差缩小。
效益方面，2月动力煤均价录得930.38元/吨，环比上涨5.78元/吨，吨水泥平均生产成本有所增加，2月水泥均价325.62元/吨，环比下跌11.59元/吨，成本增加、水泥价格下降，预计2月水泥行业利润状况将继续恶化。
图3：2024年2月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（二）区域行情：涨跌互现，华东领跌
2024年2月，六大区域水泥价格表现不一。华东地区低温多雨，水泥价格下跌4.04%；华北地区需求淡季，价格下行0.85%；西南地区施工较少，水泥价格环比下跌0.34%；中南地区供应受挫，水泥价格上涨3.5%；西北地区成本增加，水泥价格较上月上涨2.74%；东北地区仍未启动，水泥价格较1月没有变化。
表1：2024年2月全国及七大区域水泥价格指数变化
数据来源：水泥大数据（<https://data.ccement.com/>）
图4：2024年2月全国及六大区域水泥价格指数走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
市场尚未启动，东北仍在停工。市场仍未启动，工地施工未见恢复，预计水泥市场会在3月中下旬至四月初陆续恢复需求。
原料成本增加，西北行情上涨。受环保错峰生产政策影响，企业生产成本增加，23日起陕西西安、咸阳、铜川、渭南等关中地区上调水泥价格30元/吨，需求恢复缓慢，本轮推涨维持情况有待观察；低温及雨雪天气，多数工地、搅拌站开工缓慢，甘肃、宁夏、青海、新疆整体持稳。
年初消费淡季，华北市场偏弱。元宵过后，京津冀地区水泥需求较之前有所好转，总体来说价格平稳，市场正在逐步复苏；山西地区水泥市场恢复缓慢，水泥价格变化不大；山西地区错峰停窑，部分厂家库存处中低位；内蒙古市场尚未启动，暂无明显变化。
低温阴雨天气，华东震荡下行。中下旬江苏地区气温开始倒春寒，工地还未恢复正常作业，市场需求低迷，苏中地区实际成交价格松动下滑20-40元/吨，苏锡常下调水泥价格10元/吨左右；上海地区天气较差，多数工地及搅拌站尚未复工，下旬主要厂家小幅下调水泥价格10元/吨左右；春节假期后浙江地区气温骤降，需求低迷，沿海地区松动下滑30元/吨左右，27日起杭嘉湖绍地区下滑10-25元/吨；安徽地区雨雪天气较多，芜湖、巢湖、黄山地区水泥成交价格松动下滑20元/吨左右；福建地区多数熟料线仍处于停窑状态，加之珠三角水泥价格上调带动，20日试探性上调水泥价格20元/吨，落实并不理想；江西地区雨水天气较多，市场启动缓慢，新余地区下调水泥价格15元/吨左右，南昌下调袋装水泥价格30元/吨，赣州地区上调袋装水泥10元/吨，散装水泥20元/吨，实际成交较差；山东地区多数熟料线仍处于停窑状态，20日起济南地区推动上调水泥价格20元/吨，难以成行。
供应出现收缩，中南偏强运行。受雨雪天气影响，两湖市场需求恢复缓慢，湖北地区库存仍然较高，水泥价格基本平稳运行；湖南地区个别市场水泥价格松动下滑10元/吨，整体市场平稳为主；受船闸检修影响，外来水泥进入较少，21-22起广东除粤东地区外，省内其余地区上调水泥价格20-30元/吨，熟料价格同步上调10元/吨，新订单成交较少，实际落实情况不明朗；广西地区水泥价格长期低位运行，加之错峰停窑库存压力不大，企业涨价意愿强烈，17-19日上调袋装水泥价格20元/吨，25日上调散装水泥价格20-30元/吨，部分企业存在未执行的情况。
需求恢复缓慢，西南地区走弱。春节长假影响，加之资金问题，川渝地区大部分工地及搅拌站开工不佳，节前重庆主城市场水泥价格下调10-30元/吨不等，节后市场价格平稳运行；23日四川南充地区下调散装水泥价格20元/吨，整体市场暂时影响不大；28日起贵州贵阳、黔南地区上调水泥价格30-50元/吨，受凝冻天气影响，市场需求并未恢复，执行待观察；云南地区受资金短缺等因素影响，工地复工率较低，市场需求低迷，企业出货量较少。
（三）各省2月价格变动分析
2024年2月末，全国P.O42.5散装水泥均价为325.73元/吨，环比下跌1.11%，同比下跌22.03%。本月价格环比上涨的省（市）有5个，15个省（市）持平，11个省（市）价格出现下跌。其中上海跌幅较大，幅度超8%。
表2：2024年2月各省P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（四）重点异动省份具体变化分析
1.广东：外来水泥减少，水泥价格上行
2月末，广东P.O42.5散装水泥均价为361.83元/吨，环比上涨7.45%，同比下跌22.79%。
受船闸检修影响，外来水泥进入广东较少，加之外围市场涨价带动，下旬粤西、粤北、珠三角等地上调水泥价格20-30元/吨，但阴雨天气较多，市场需求恢复较为缓慢，新订单成交较少，实际落实情况不明朗。
图5：近3个月广东P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
2. 上海：天气状况较差，需求未见起色
2月末，上海P.O42.5散装水泥均价为332.73元/吨，环比下跌8.27%，同比下跌18.67%。
上海地区天气较差，多数工地及搅拌站尚未复工，需求未见起色，加之受长三角地区价格下滑影响，本地企业销售压力较大，下旬主要厂家小幅下调水泥价格10元/吨左右。
图6：近3个月上海P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
3. 江苏：阴雨天气居多，企业出货较差
2月末，江苏P.O42.5散装水泥均价为289.38元/吨，环比下跌6.24%，同比下跌22.56%。
江苏地区气温开始倒春寒，工地还未恢复正常作业，市场需求低迷，苏中地区实际成交价格松动下滑20-40元/吨，苏锡常区域下调水泥价格10元/吨左右。
图7：近3个月江苏P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、3月全国行情展望
需求方面，3月气温开始回升，工人加快到位，加之重大项目集中开工增多，工地及搅拌站施工活跃，预计需求将有好转；
供给方面看，北方多数地区中旬陆续结束错峰，南方地区窑线逐步提负，预计供应压力有所释放；
综上来看，3月是水泥市场淡旺季切换点，供需关系将有一定程度改善，预计水泥价格将呈现震荡略强走势。
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