股票一日闪崩99%蒸发145亿，天瑞水泥回应：或祸起小股东爆仓

房地产日子不好过，发家于水泥行业的前河南首富李留法家族也迎来资本暴击。

4月 9日，中国天瑞水泥（01252.HK）现断崖式闪崩，股价在临近收盘时的不足15分钟内暴跌99%，最低价触达0.035港元/股，最终收盘价格为0.048港元/股，较前一日收盘价的5港元/股跌去99.04%，创下历史新低。一日间，145.5亿港元的市值灰飞烟灭。

4月9日晚间，中国天瑞水泥执行董事、联席公司秘书及授权代表李江铭向《参差财经》回应称，公司经营一切正常，据其了解今日暴跌可能是因为有些小股东被被动平仓所致。

实际上，今日中国天瑞水泥的成交量有2.81亿股，但成交额仅为2438万，这在李江铭看来，流动性并不算高。而至于股民最为关切的维护股价等问题，李江铭表示目前公司正在开会积极商量对策中。

对于记者询问面对突如其来的暴跌黑天鹅是否可以抄底的问题，李江铭则笑着回应：你可以这么理解。

01、市值闪崩暴击前河南首富

股票暴跌，对于大股东来说，无疑是刀在肉上，剑抵头上。

2023年12月8日，中国天瑞水泥公告称，其控股股东完成企业重组，煜阔有限公司（以下简称“煜阔”）持有中国天瑞水泥69.58%的已发行股本，而李留法、李凤娈夫妻则通过天瑞集团等企业100%实控煜阔。

公开资料显示，中国天瑞水泥主营水泥、石灰石骨料、熟料的制造与销售，成立于2011年2月，并迅速于2011年12月成功登陆港股。其母公司天瑞集团股份有限公司（下称：天瑞集团），创立于1982年，据其官网介绍，其目前已发展为集旅游、水泥、铸造、互联网物流为主体的股份制企业集团，名列中国企业500强356位，中国制造业500强195位，全球50大水泥企业排名第16。

全国工商联发布的2023中国民营企业500强榜单显示，天瑞集团以601亿元营业收入位列第181位。

有意思的是，中国天瑞水泥的实际控制人李留法，河南平顶山人，生于1957年，为河南超级富豪。据最新发布的《2024胡润全球富豪榜》，李留法、李凤娈夫妇凭借40亿美元的身家位列榜单第900位。此外，李留法还曾于2011年、2012年两度蝉联《新财富》杂志评选的“新财富500富人榜”河南首富。

2022年10月，李留法正式将加入中国天瑞水泥一年，时任副总经理的大儿子李玄煜扶正，在其35岁之年将其推至前台，出任中国天瑞水泥的董事局主席兼执行董事。

但今日这一跌，前河南首富李留法家族迎来至暗时刻，于中国天瑞水泥的股权市值暴跌9成，身家缩水百亿，可谓元气大伤。

值得一提的是，早在今年的1月18日，中国天瑞水泥便曾公告称，其控股股东煜阔刚解除了一笔1.6亿股的股权质押，转手又质押了9700万股中国天瑞水泥以作担保，从而获得1.665亿人民币的贷款融资，而该笔质押的股权占发行股本的3.3%。

若按1月18日的收盘价5.24港元/股算，该笔质押彼时市值为5.08亿。如今股价暴跌，股价早已跌破质押平仓线，大股东或不得不拿钱补仓或追加保证金。与此同时，当前中国天瑞水泥的整个市值甚至要比3个月前的这笔融资还低，不可不畏尴尬。

与此同时，中国天瑞水泥最新财报显示，其于一年内到期的借款为119.69亿，相较去年同期的61.5亿增加了95%；一年后到期的借款为46.23亿，相较去年同期涨了2.3倍。其于2023年的净借贷比率约79.3%，较2022年的约24.9%猛增54.4个百分点。偿债压力不可谓不大。

02、交出史上最差业绩，水泥行业乌云压顶

另一方面，李氏家族面临的水泥大市基本盘，同样正陷于泥淖。

4月2日，中国天瑞水泥拿出了有史以来最差的一份业绩报告。据2023年年报，中国天瑞水泥总营收为78.89亿，同比下降28.64%；归母净利润为-6.34亿，同比下降241.27%，这亦是其成立以来的首次亏损。而其于此前三年，即2020年、2021年及2022年的净利润分别为18.61亿、12.01亿、4.49亿，从趋势上看，收益节节萎缩。

2023年，中国天瑞水泥毛利率则由2022年的约24.5%进一步下降至20.7%左右。据其财报解释，毛利率下降主要是由于2023年水泥价格下降幅度大于水泥吨成本下降幅度所致。

从主营业务上看，2023年，中国天瑞水泥来自于水泥、骨料及熟料的营收贡献分别为77.2%、19%以及3.8%。

以占大头的水泥业务具体表现上看，去年其销量约为2520万吨，同比下降9%，同时平均价格约为241.5元人民币/吨，同比降幅达21.8%，出现了量价双跌的局势。

此外，石灰石骨料去年销量约为4360万吨，虽较2022年同期的约4190万吨增加了约170万吨，增幅为4.1%，但石灰石骨料的平均吨价约为人民币34.5元，同比下降12.6%。

数据显示，2023年全国水泥市场平均成交价同比回落15%，主要原因为市场需求持续低迷，库存较高，企业销售压力较大，水泥价格在底部震荡调整。其预计2023年水泥行业利润约320亿元，同比下降50%左右。

中国天瑞水泥在财报中指出，2023年，受下游房地产下行，市场竞争加剧，上游原燃料成本高企等多重因素影响，部分地区无序竞争、区域性亏损，因此水泥业务承压严重。但全年固定资产投资、基础设施投资、交通运输投资等领域仍旧保持一定幅度的增长，亦是未来支撑水泥行业需求的重要因素。

与此同时，针对2024年的工作目标，中国天瑞水泥亦指出，水泥业务既要强调以重点工程客户为主的高标号水泥市场的开发维护，亦要持续提高低标号民用水泥市场占有率；在寻求新利润增长点上，继续延伸产业链，择机拓展风光储等新能源业务，推进替代燃料项目；此外还要继续推进「智能化」、「绿色化」发展，建设提升智慧矿山和智能工厂及绿色矿山和绿色工厂。