[水泥行情综述]3月：需求恢复不及预期，水泥价格延续跌势！
定期报告,水泥 水泥大数据研究院 李坤明 2024-03-30
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一、全国与区域行情综述
（一）全国行情：需求恢复不及预期 水泥价格延续跌势
3月份，尽管不少地区气温逐渐上升，施工条件相对适宜，但受房地产新开工萎靡以及基建项目到位资金匮乏等影响，下游需求恢复不及预期，整体弱势；供给方面，受库存偏高影响，北方部分地区延迟开窑时间，南方省份逐步结束错峰，提高负荷，但供应整体处于低位。总的来看，3月水泥市场供需仍然偏弱，水泥价格震荡走低。3月初全国水泥价格指数（CEMPI）为107.19点，月末报收105.45点，环比下跌1.71%，同比下跌25.42%。
从区域需求状况来看，六大地区整体弱势。具体来看，华东地区需求低迷，库存压力较大；中南地区施工不佳，企业销量不足；西南地区天气较差，工地施工进度偏慢；西北地区缓慢恢复，需求整体疲弱；华北地区开工较差，企业延迟开窑；东北地区渐次启动，市场略有好转。
图1、2：2024年3月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
成本方面，3月末5500大卡动力煤现货均价为840元/吨，环比下跌10.06%，同比下跌22.58%。受安检问题影响，部分煤矿停产整顿，但供应整体继续放大；电力需求呈现季节性淡季特征，非电消费整体走弱，供需宽松格局不改，煤价一路走低。月末吨水泥煤炭成本约82.24元/吨，比2月末减少9.2元/吨，成本压力出现减轻。3月末水泥与煤炭成本价格差为191.37元/吨，环比上涨2.36%，水泥-煤炭价差扩大。
效益方面，3月动力煤均价录得887.24元/吨，环比下跌43.14元/吨，吨水泥平均生产成本有所下降，3月水泥均价322.82元/吨，环比下跌2.81元/吨，成本降幅相对较大，预计3月水泥行业利润状况将出现一定程度好转。
图3：2024年3月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（二）区域行情：涨跌互现 华东领跌
2024年3月，六大区域水泥价格表现不一，但以下跌为主。华东地区终端消费疲软，水泥价格下跌3.15%；中南地区销量欠佳，价格下行1.88%；西南地区施工偏慢，水泥价格环比下跌1.72%；西北地区市场淡季，水泥价格走低1.59%；华北地区供应偏低，水泥价格较上月上涨1.45%；东北地区开始启动，水泥价格较2月微涨0.02%。
表1：2024年3月全国及七大区域水泥价格指数变化
数据来源：水泥大数据（<https://data.ccement.com/>）
图4：2024年3月全国及六大区域水泥价格指数走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
市场开始启动，东北逐渐好转。下旬市场逐步启动，部分地区水泥销量略有起色，24日黑龙江哈尔滨地区定价较去年收市价格有所上调，市场需求不高，价格未见落地；辽宁、吉林两地水泥需求不足，价格低位运行。
需求缓慢恢复，西北行情下跌。月初陕西关中地区推动水泥价格上涨30元/吨，受需求不足影响，下旬下跌20元/吨左右，榆林地区回落10-20元/吨；1-2日甘肃兰州、白银、临夏、天水等多地上调20-30元/吨，实际执行有限；市场需求疲软，工地开工情况较差，下旬宁夏银川水泥价格松动下滑5-10元/吨；青海地区市场需求尚在恢复中，仅部分工程项目有出货，整体市场略显疲软；新疆地区工程项目情况相对较好，市场陆续恢复中，塔城地区水泥价格上浮20-30元/吨。
企业延迟开窑，华北市场略强。受原材料成本上升、错峰生产及环保管控升级等多方面因素影响，12日起北京、天津上调水泥及熟料价格50元/吨，实际落实20-30元/吨不等；3月以来河北石家庄地区推动上涨30元/吨，下旬回落至年前水平；13日起内蒙古乌海地区上调水泥价格20-25元/吨，价格推涨并未完全落实，下旬呼和浩特下滑10元/吨；受生产成本增加影响，14日起山西晋北地区上调水泥价格20-30元/吨，下旬回落10-30元/吨，厂家出货量低迷，长治、晋城、临汾以及运城地区水泥价格下滑10-50元/吨。
终端表现疲软，华东震荡走低。月初气温偏低，江苏苏中南地区下调水泥价格10-20元/吨，中旬需求有所恢复，14日起盐城地区上调水泥价格10元/吨，下旬需求恢复缓慢，苏锡常等地区下调水泥价格5-20元/吨，下旬扬泰、南京上调10-20元/吨，落实待观察；需求恢复情况一般，中下旬浙江杭嘉湖绍地区下调水泥价格10元/吨左右；安徽地区市场需求依然低迷，马鞍山、芜湖、宣城、铜陵等地下调水泥价格10-30元/吨，皖北地区暗降30-40元/吨；福建部分企业重点工程出货情况相对较好，整体需求一般，价格暂稳；江西赣中、赣西地区阴雨天气较多，企业销量不佳，新余、萍乡、吉安、宜春等地下调袋装水泥价格15元/吨，下旬赣东北地区下调10元/吨，赣中地区下浮15-30元/吨；月初山东地区天气逐渐转好，6日起上调水泥和熟料价格20元/吨，终端市场需求低迷，落实情况不佳。
市场销量欠佳，中南偏弱运行。月初河南地区天气转好，2日上调水泥价格30元/吨，落实情况欠佳，9日再次上调30元/吨，需求一般，中下旬两轮下调水泥价格，累计幅度50元/吨；市场需求疲软，中旬湖北宜昌地区下调水泥价格30元/吨，下旬武汉及鄂东等地区跌至成本线；月初湖南永州、衡阳上调水泥价格15-25元/吨，实际并未落实，长株谭、岳阳下调水泥价格10-20元/吨，20日起长沙、衡阳等地区上调水泥价格30元/吨，涨价落实情况不一；市场需求销量不足，中旬广东珠三角地区水泥实际成交价格松动下滑15-30元/吨不等；受雨季、农忙等因素影响，广西整体市场需求销量疲软，河池地区上调袋装水泥价格20元/吨，落实情况有待观察。
项目施工缓慢，西南地区趋弱。月初四川阴雨天气较多，广安、泸州、宜宾等地下调水泥价格10-30元/吨不等，中下旬自贡、内江、成都、乐雅眉、宜宾等地下调10-30元/吨不等，需求恢复尚可，德绵地区上调10-20元/吨，26-27日成都、乐雅眉上调水泥价格30元/吨，实际落实待观察；市场需求疲软，库存偏高运行，中上旬以来重庆主城市场小幅下调水泥价格10元/吨，渝东北、渝西下调20元/吨；搅拌站及工地陆续复工，10日云南文山、红河、普洱、西双版纳等地上调水泥价格20-30元/吨，21-22日起大理、丽江、迪庆等地上调50-60元/吨，下旬普洱及红河州地区回落至涨前水平；终端市场恢复缓慢，月初前后贵州贵阳、黔南州等地上调30-50元/吨，实际落实欠佳；西藏地区市场需求小幅回升，加之用电成本增加，19-22日起拉萨、山南、日喀则等地上调水泥价格20-30元/吨，具体落实情况有待观察。
（三）各省3月价格变动分析
2024年3月末，全国P.O42.5散装水泥均价为320.12元/吨，环比下跌1.72%，同比下跌25.43%。本月价格环比上涨的省（市）有10个，6个省（市）持平，15个省（市）价格出现下跌。其中重庆跌幅较大，幅度超7%。
表2：2024年3月各省P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（四）重点异动省份具体变化分析
1.重庆：阴雨天气较多，水泥价格下行
3月末，重庆P.O42.5散装水泥均价为314.76元/吨，环比下跌7.24%，同比下跌27.48%。
阴雨天气较多，市场需求疲软，销量欠佳，企业库存偏高运行，中上旬以来重庆主城市场小幅下调水泥价格10元/吨，渝东北地区下调水泥价格20元/吨，下旬渝西地区水泥价格下跌20元/吨。
图5：近3个月重庆P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
2. 上海：下游施工较差，需求难有起色
3月末，上海P.O42.5散装水泥均价为312.73元/吨，环比下跌6.01%，同比下跌28.78%。
或受长三角地区价格下滑影响，上海本地企业销售压力较大，下旬主要厂家小幅下调水泥价格10元/吨左右。
图6：近3个月上海P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
3. 广东：需求表现不佳，市场涨后回落
3月末，广东P.O42.5散装水泥均价为345.22元/吨，环比下跌4.59%，同比下跌28.11%。
2月下旬粤西、粤北、珠三角等主导企业通知上调水泥价格20-30元/吨，但进入3月后市场需求销量不足，中旬前后珠三角地区水泥实际成交价格松动下滑15-30元/吨不等，周边粤西、粤北地区水泥价格也有回落迹象。
图7：近3个月广东P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、4月全国行情展望
需求方面，4月施工条件进一步好转，“两会”政策逐步落地，加之资金状况有所改善，预计下游需求将出现一定程度好转；
供给方面，北方部分延迟地区将结束错峰，南方地区窑线进入正常生产，预计供应压力将继续加大；
综上来看，随着需求的进一步改善，供需关系将有所好转，预计水泥价格将呈现震荡略强走势。
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