[水泥行情综述]3月：需求恢复不及预期，水泥价格延续跌势！

精选定期报告,水泥水泥大数据研究院李坤明 2024-03-30

3月初全国水泥价格指数（CEMPI）为107.19点，月末报收105.45点，环比下跌1.71%，同比下跌25.42%。

一、全国与区域行情综述

（一）全国行情：需求恢复不及预期水泥价格延续跌势

3月份，尽管不少地区气温逐渐上升，施工条件相对适宜，但受房地产新开工萎靡以及基建项目到位资金匮乏等影响，下游需求恢复不及预期，整体弱势；供给方面，受库存偏高影响，北方部分地区延迟开窑时间，南方省份逐步结束错峰，提高负荷，但供应整体处于低位。总的来看，3月水泥市场供需仍然偏弱，水泥价格震荡走低。3月初全国水泥价格指数（CEMPI）为107.19点，月末报收105.45点，环比下跌1.71%，同比下跌25.42%。

从区域需求状况来看，六大地区整体弱势。具体来看，华东地区需求低迷，库存压力较大；中南地区施工不佳，企业销量不足；西南地区天气较差，工地施工进度偏慢；西北地区缓慢恢复，需求整体疲弱；华北地区开工较差，企业延迟开窑；东北地区渐次启动，市场略有好转。

图1、2：2024年3月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，3月末5500大卡动力煤现货均价为840元/吨，环比下跌10.06%，同比下跌22.58%。受安检问题影响，部分煤矿停产整顿，但供应整体继续放大；电力需求呈现季节性淡季特征，非电消费整体走弱，供需宽松格局不改，煤价一路走低。月末吨水泥煤炭成本约82.24元/吨，比2月末减少9.2元/吨，成本压力出现减轻。3月末水泥与煤炭成本价格差为191.37元/吨，环比上涨2.36%，水泥-煤炭价差扩大。

效益方面，3月动力煤均价录得887.24元/吨，环比下跌43.14元/吨，吨水泥平均生产成本有所下降，3月水泥均价322.82元/吨，环比下跌2.81元/吨，成本降幅相对较大，预计3月水泥行业利润状况将出现一定程度好转。

图3：2024年3月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）