[专题]2022年混凝土行业运行分析及展望
定期报告,混凝土 水泥大数据研究院 2023-02-01
一、房地产指标全面走弱，商混产量降幅明显
2022年宏观经济受到多种因素冲击，国内稳增长压力较为明显，故基建端政策支持力度有所加码。2022年政府提出适度超前开展基础设施投资，国内新增专项债发行规模首次突破4万亿，将新型基础设施、新能源项目纳入重点支持范围，对于重点投资项目的金融支持力度有所增强，年内实现落地施工的基建项目数量明显增多。基建投资增速再度回升至高速增长区间，2022年基建投资（不含电力等业）同比增长9.4%，增速较2021年上升了9个百分点。
与此同时，2022年房地产投资总额为13.29万亿元，同比下降10%，投资增速落入负增长区间。在“三道红线”等政策的影响下，房地产行业融资受限，企业普遍存在资金紧张的问题，债务违约的情况屡见不鲜。房地产行业资金短缺对项目施工产生了严重影响，多地出现停工或者暂缓施工的情况，房地产市场信任度受到损害。同时，由于国内房价持续阴跌，即使各地陆续出台刺激政策，消费者购房意愿始终未有明显改善，商品房销售额同比持续减少，销售回款不足进一步加剧了房地产行业资金紧张的局面。在此背景下，房地产开发投资增速持续走低，是拖累年内商混需求增长的主要原因。
图1：2022年房地产和基建投资增速差异明显（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
整体而言，由于2022年通信、能源等方面的新基建项目占比增多，基建投资对商混需求的拉动作用相较于过去有所减弱。基建投资增长难以弥补房地产建设项目减少所造成的商混需求下滑。
从房地产数据来看，2022年房地产行业普遍深陷资金困局，施工时间和强度均出现明显下降，无论是新开工面积还是竣工面积都进入了负增长状态。根据数据显示，2022年国内房地产施工面积为90.5亿平方米，同比减少7.2%，增速较2021年下滑12.4个百分点；房地产竣工面积为8.6亿平方米，同比减少15.0%，增速较2021年下滑26.2个百分点；房地产新开工面积为12.1亿平方米，同比减少39.4%，增速较2021年下滑28.0个百分点。
从新开工占比来看，2022年房地产新开工面积占施工面积的比重降至13.4%，相较于2021年减少了约7个百分点，占比连续四年减少。由于新开工项目是房地产开发当中商混使用量比较大的环节，由此可见，单位房地产开发投资额对于商混需求的拉动作用同样有所减弱。
除此之外，资金短缺也影响了房地产企业拿地的积极性，对中长期商混需求增长形成制约。2022年房地产行业土地购置面积为10052万平方米，同比减少53.4%，跌幅较2021年同期扩大了37.9个百分点。
图2、3：房地产拿地及施工指标全面走弱（万平方米，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
2022年全国规模以上混凝土企业商混产量预计在306277万方左右，同比降幅约为11.0%，增速相较于2021年下滑了17.9个百分点。受疫情反复以及房地产行业景气度下行等因素冲击，2022年国内商混产量首次出现负增长。
图4：2016-2022年商混产量及增速情况（万方，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、混凝土价格持续跟随原料走跌
（一）上游原材料价格均有所下行，混凝土成本支撑走弱
1.水泥
2022年国内水泥价格整体呈现下行趋势，全年跌幅较为明显。至2022年底，全国水泥价格指数（CEMPI）报收141.64点，年内累计下跌21.9%。与2021年相比，全年水泥价格指数均值下跌了4.8个百分点。
图5：2022年全国水泥价格指数（CEMPI）走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
2.砂石骨料
2022年国内砂石骨料价格也出现了不同程度的下跌，至2022年底，全国碎石价格指数和机制砂价格指数分别报收88.07点和94.38点，年内累计跌幅分别为8.6%和7.3%。与2021年相比，全年碎石和机制砂价格指数均值分别下跌了5.0个百分点和4.3个百分点。
图6：2022年全国碎石和机制砂价格指数走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
（二）混凝土价格
2022年国内房地产行业债务违约事件频出，下游资金普遍偏紧，市场需求大幅下滑，加之原材料价格大幅走弱，全年混凝土价格整体呈现下跌趋势，年内价格低点出现在9月底。至2022年底，全国混凝土价格指数（CONCPI）报收141.07点，年内累计跌幅达9.9%。与2021年相比，全年混凝土价格指数均值下跌了1.8个百分点。
上半年国内出现疫情反复，传统旺季期间多地施工受限，加之下游房地产行业普遍存在资金问题，整体施工强度相较于往年同期明显下降，混凝土市场需求不佳，价格呈现持续下跌趋势。下半年房地产企业债务违约事件继续发酵，混凝土需求主要依靠市政和基建项目支撑，但难以弥补房建需求的缺口，混凝土市场处在低位震荡状态。10月份开始，随着上游原材料价格触底，在成本压力影响下，混凝土价格略有回升。
图7：2022年全国混凝土价格指数（CONCPI）走势（点）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
分地区来看，2022年国内各大区域混凝土价格均呈现下滑趋势。2022年东北和中南地区混凝土价格指数分别累计下跌12.19%和12.11%，跌幅居全国前列；华东和西南地区跌幅次之，较年初分别下跌10.77%和8.24%；西北和华北地区混凝土价格指数跌幅分别为3.21%和1.32%。按照年均价格计算，中南、华东和东北地区混凝土价格指数低于2021年水平，而华北、西北以及西南地区混凝土价格指数仍高于2021年水平。
表1：2022年各区域混凝土价格指数运行情况（点，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
东北地区上半年出现疫情反复，管控政策对于建设项目进度的影响较大，下游正常施工的窗口期较往年同期偏短，工地采购需求表现低迷，当地混凝土企业报价持续下调。下半年项目施工需求逐步得到释放，出现了短暂的赶工期，期间混凝土价格跟随原料略有回升。从整体来看，东北地区混凝土整体需求量处于历年低位水平，年均价格相较于2021年下跌了0.66%。
中南地区上半年受到疫情和天气因素的冲击，下游施工条件不佳，项目进度接连受阻，混凝土市场出货量持续处于偏低位置。同时，上游水泥等原材料价格高位回落，成本端缺乏支撑，故混凝土市场报价大幅下调。下半年施工条件有所改善，整体混凝土需求相较于上半年出现回暖，但防疫管控和房地产违约事件仍不时对施工活动产生不利影响，拖累混凝土出货量增长，各地市场报价涨跌互现。综合来看，中南各省全年需求降幅明显，年均价格跌幅居全国首位。
华东地区上半年同样受到疫情影响，部分重要经济区管控持续时间较长，企业难以开展施工活动，传统旺季期间缓停建情况仍然较多，阻碍了市场需求复苏，故混凝土价格跟随原料大幅回落。下半年华东地区逐步摆脱疫情影响，施工节奏趋于正常，9-11月期间各地混凝土需求陆续恢复至7-8成左右，混凝土价格略有回升。
西南地区上半年房地产行业资金紧张，房建项目数量偏少，基建项目产生的混凝土需求难以弥补缺口，企业之间价格竞争激烈，加之原料成本持续走低，混凝土价格跌幅较为明显。下半年西南部分省份受到高温限电和疫情管控影响，施工条件出现恶化，混凝土市场需求表现不佳，但由于上游企业推涨原料价格，成本端支撑较强，故下半年混凝土价格跌幅有所收窄。
西北地区上半年受疫情影响较小，但由于建设项目不多，市场需求整体偏弱运行，混凝土价格稳中有降。下半年西北部分省份经历了长时间的防疫管制，期间物资和人员流动受阻，下游建设项目进度明显放缓，施工活动收尾的时间节点相较于往年有所提前，搅拌站调价的意义不大，混凝土价格跌幅相对较小。
华北地区上半年大型会议和活动较多，加之同样存在防疫管控的情况，下游工程施工进度缓慢，混凝土需求量较往年同期偏少，但在环境治理和交通管制的影响下，成本端支撑力度尚可，故混凝土价格跌幅不大。下半年华北地区仍存在防疫管控，但随着各地重点项目加快落地，市场需求略有改善，混凝土价格跟随成本整体出现小幅回升。综合来看，华北地区年内跌幅最小，年均价格略高于2021年水平。
分省份看，截至2022年底，全国29个省市中C30混凝土价格上涨的省市有5个，其中内蒙古和河北市场涨幅靠前，较年初分别上涨4.69%和4.22%；其次是新疆、甘肃和北京市场，价格涨幅分别为2.45%、1.27%和1.13%。国内C30混凝土价格下跌的省市有24个，其中吉林和广东市场跌幅领先，混凝土价格较年初分别下跌18.21%和18.18%；其次是辽宁、江苏、重庆、浙江、山东、天津以及广西等省市，混凝土价格跌幅在10.88-18.21%之间；其余价格下跌的省市跌幅基本在0.81-8.90%左右。
图8：2022年各省市C30混凝土价格较年初变化情况（%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
三、混凝土行业效益表现不佳
2022年，在疫情反复和房地产市场景气度走弱的大背景下，国内房建和基建端施工强度以及施工工时都明显不及往年水平，混凝土市场需求量大幅下滑。受此影响，混凝土企业间竞争仍较为激烈，行业经营效益继续走弱。
从总量数据来看，2022年混凝土与水泥制品行业规模以上工业企业预计实现主营业务收入1.9万亿元左右，同比降幅达到12.6%。全年行业利润总额预计在727亿元上下，同比减少约16%。
图9、10：2022年混凝土与水泥制品行业营业收入、利润总额及同比（亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
另外，以商混作为主营业务的A股上市公司共有5家，近期均公布了2022年的经营业绩预告。从企业披露的数据来看，除西部建设以外，其余4家上市公司全年归母净利润预期均为负值，亏损情况较为普遍。
西部建设预计2022年实现归母净利润5.1-6.4亿元左右，同比下降约23.9-39.2%。据公告所述，西部建设全年利润总额下滑的原因主要是受到疫情影响，公司业务范围内的商品混凝土市场均出现明显下行所致。
深天地预计2022年公司归母净利润亏损1.9-2.3亿元左右，亏损较2021年同期扩大258.3-333.7%。据公告所属，深天地公司受房地产政策以及疫情影响，主动收缩订单，混凝土业务和房地产业务收入及利润均有所减少。另外，2022年深天地公司对混凝土业预期信用风险显著增加的项目单独计提了重大信用减值损失，对诉讼、仲裁事项预提了费用，对面临搬迁而无法生产的设备计提了减值准备。以上各项因素都是造成2022年深天地公司亏损明显扩大的原因。
四方新材预计2022年公司归母净利润亏损0.9-1.3亿元左右，同比下降约165.4-197.6%。据公告所属，四方新材2022年通过并购扩大了生产经营规模，但受房地产行业景气度下滑、疫情反复以及高温限电等外部因素影响，整体销售量不及预期，企业间价格竞争激烈。同时，柴油价格上升使得运输成本增加，进一步压缩了利润空间。另外，四方新材也存在信用减值损失和资产减值损失扩大的情况，拖累了盈利表现。
三圣实业预计2022年公司归母净利润亏损1.6-2.1亿元左右，亏损同比收窄了约37-52%。据公告所述，2022年三圣实业业绩亏损的主要原因是由于宏观政策叠加天气和疫情因素影响，下游建设项目开工率大幅降低，原材料成本、财务费用偏高，应收账款减值增多等多种因素所致。
海南瑞泽预计2022年公司归母净利润亏损3.6-5.4亿元左右，亏损同比收窄了约37-53%。据公告所述，2022年受疫情反复和房地产调控政策影响，下游工程项目投资减少，开工有所延期，海南瑞泽公司商品混凝土、水泥销售以及园林绿化项目业务营收减少。另外，因项目结算及回款不及预期，公司应收账款、合同资产减值损失计提增加。
表2：5家商混上市企业2022年业绩预告（亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
四、2023年混凝土行业展望
在防疫政策优化调整的背景下，2023年建设项目施工条件将出现明显改善，管控措施对于市场需求的影响大幅减弱。同时，房地产支持政策进一步落实，房地产行业资金短缺的问题有望得到缓解，持续推动项目复工复产。然而，“房住不炒”仍是房地产政策核心，目前相关支持政策主要落脚于“保交楼”和“保主体”两方面，对于新开工施工端的影响相对较小。随着国内城镇化率不断提高，“十四五”期间城市建设的重点任务将从由房地产主导的增量建设，逐步转向以城市品质为主的存量提质改造。因此，未来单位房地产投资对混凝土需求的拉动作用将有所减弱。
从房地产行业拿地和销售的情况来看，2022年土地购置面积累计值为10052.07万平方比，同比减少53.4%；商品房销售面积累计值为13.6亿平方米，同比减少24.3%。无论是房地产销售数据还是拿地数据均未见明显改善，因此2023年房地产行业新开工面积出现增长的可能性不大，预计相较于2022年仍将有一定的下滑。
考虑到市政以及基建项目商混用量难以弥补房地产新开工负增长带来的需求下滑，预计2023年全国商品混凝土产量将降至28-29亿方左右，同比降幅在4-8%之间。从需求释放的节奏来看，企业目前在手的订单数量有限，新项目落地需求一定的时间，因此2023年下半年商混需求表现预计好于上半年。
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