[专题]玻璃行业上市公司2022年年度报告综合点评
企业,水泥,玻璃 数字建材网 2023-05-12
一、2022年玻璃行业发展情况
2022年，我国面临疫情反复、消费不振、地产暴雷等多重压力，经济下行压力加大。自2021年下半年以来，房地产市场去杠杆、控风险力度加大，融资渠道收窄，商品房销售面积连续大幅下滑，房地产开发投资累计同比出现负增长。尽管国家提出了稳地产、保交楼等稳楼市政策层层递进，但终端需求的走弱及地产企业资金紧张导致施工修复情况不及预期。平板玻璃需求增长因而受到抑制，2022年全国平板玻璃产量为101,278.50万重量箱，同比下滑3.7%，其中下滑的主要是浮法玻璃产量，光伏压延玻璃全年的产量为1606.2万吨，同比增加53.6％。
行情方面，年初浮法玻璃价格表现尚可，3月份以来各地疫情不断爆发，下游需求大幅下滑，加之地产资金面迟迟得不到好转，进一步加剧了玻璃深加工订单减缓。与此同时，玻璃产能供给居高不下，库存不断累积，玻璃价格持续走低。同时，受地缘冲突及全球通胀加剧影响，天然气、纯碱等玻璃的原燃料价格大幅上涨，行业盈利能力大幅下降，行业陷入亏损状态。尽管下半年浮法玻璃冷修数量不断增多，供应逐渐下降，但玻璃价格走势依然疲软，行业持续亏损。光伏玻璃市场则整体供需形势保持大致平衡，但随着生产成本大幅上涨，产品价格涨幅有限，多数企业毛利率下滑，净利率反而同比下降。由于光伏装机需求持续增加和未来市场前景看好，光伏玻璃行业成为玻璃行业细分项中最亮眼的赛道。一些现有及新行业参与者一直在积极扩大产能。尽管行业需求高速增长，但2022年光伏玻璃的供应也有大幅增长，光伏玻璃的供应紧张的状况缓解，年内产品价格保持在低位徘徊。
在这样的大背景之下，玻璃行业上市公司的业绩也受到较大影响，尤其是以浮法、建筑玻璃作为主业的企业。根据主要的经营业务，目前的玻璃行业上市公司主要分为两种：浮法玻璃生产商（含深加工）和光伏玻璃生产商。多数浮法玻璃上市企业营业收入下滑或增速放缓，与此同时多数企业净利润出现大幅下滑，仅有少数企业因有其他业务对冲而实现了逆势增长。光伏行业增长强劲，拉动了光伏玻璃的需求增长，多数光伏玻璃企业营业收入同比增长，但由于光伏玻璃产能的大幅增长，平均售价下降，多数光伏玻璃的净利润同比大幅下滑。行业泥沙俱下，玻璃企业采取转型的方式自救，有投入光伏玻璃扩产浪潮的，有转型光伏的，及时转型能够有效地对冲地产建筑玻璃下行周期带来的冲击。
二、浮法玻璃生产商：福耀玻璃等少数企业逆势增长
主要的浮法玻璃上市企业整体经营情况喜忧参半。由于平板玻璃产量下滑，价格中枢下跌，叠加玻璃生产的原燃料成本上涨，多数公司营业收入下滑或增速放缓，与此同时多数企业净利润出现大幅下滑。但有少数企业实现了逆势增长。
从经营规模上来看，营收超过两百亿元的玻璃上市企业有2家，分别是信义玻璃（257.46亿港币）和福耀玻璃（280.99亿元）。信义玻璃的收入和利润双双下滑，主要由于浮法玻璃的平均销售价下降及纯碱、能源等生产成本上升所致，尽管浮法玻璃、汽车玻璃及建筑玻璃销量都所有增加，也无法挽救下滑的业绩。由于疫情后复苏，汽车玻璃海外销量增加，福耀玻璃的收入和利润都有明显的增长主要是收入大幅度增长得益于产品优化，高附加值产品占比提升，无论是汽车玻璃还是浮法玻璃的销量都有所增长。南玻集团和旗滨集团排名则紧随其后，2022年营收也都超过百亿，分别为151.99亿元和133.13亿元。净利润方面，信义玻璃与福耀玻璃平分秋色，分别收获51.27港币和47.56亿元。
从同比来看，营收同比增长的有福耀玻璃、南玻集团、金晶科技、耀皮玻璃和金刚光伏（原名金刚玻璃）。这其中，南玻集团、金刚光伏及时转型，调整产业结构，南玻进入光伏玻璃、多晶硅行业，金刚光伏转型投入光伏电池业务，金晶科技也有光伏玻璃、纯碱等业务实现增长，新业务的发展有效地对冲了传统浮法玻璃业务下滑冲击的影响。耀皮玻璃依然主营浮法玻璃，但由于有新增产能，加上汽车加工玻璃收入增长，抵消了建筑玻璃收入的下滑，整体营收依然实现增长。净利润同比多数企业都有大幅下滑，主要是受到成本上升影响导致的。
表1：主要浮法玻璃上市公司经营业绩（2022年，亿元）
数据来源：数字建材网
*：港币计量
三、光伏玻璃制造商：增收不增利
整体来看，去年受益于光伏玻璃需求增长拉动，多数光伏玻璃企业营业收入同比增长，仅有拓日新能营收下滑，但由于光伏玻璃产能的大幅增长，平均售价下降，半数光伏玻璃的净利润同比大幅下滑。
由于经营业务模式的差异及光伏玻璃自身发展阶段的不同，各大光伏玻璃上市公司上半年的经营情况有所分化：
（1）信义光能：是浮法玻璃龙头企业信义玻璃旗下的光伏玻璃制造企业，于2013年12月12日分拆上市，目前是全国光伏玻璃龙头企业。受市场需求增长和新产线投产带动，2022年信义光能的光伏玻璃销量大幅增长44.6%，营业收入也同比增长27.88%。年内，信义光能新增六条日熔量各为1,000吨的太阳能玻璃生产线，截至2022年，信义光能的太阳能玻璃总熔量达到每天19,800吨。还有两条生产线将于2023年3月开始试产，2023年的产能目标是新增七条总日熔量为7,000吨的新太阳能玻璃生产线，从而将其太阳能玻璃的总日熔量增加至2023年底的26,800吨。但是受到光伏玻璃价格下跌和成本上涨的影响，净利润不增反降。
（2）福莱特：福莱特截至2022年12月31日的总产能为19,400吨/天，安徽生产基地的四期项目已在建设过程中，计划在2023年根据建设进度陆续点火投产。主要是新增产能释放和光伏行业需求增长所致，主要是销售数量的增加，同时原材料及能源成本的大幅上升所致。因此福莱特2022年增收不增利，尽管营业收入同比大幅上涨77.44%，但净利润同比仅有小幅上涨0.13%，基本持平。
（3）凯盛新能（洛阳玻璃）：报告期内，桐城新能源项目日熔化量1200吨光伏玻璃生产线点火投产，产能规模进一步扩大，在建项目有序推进，洛阳新能源一期项目，两条1200吨/日太阳能光伏电池封装材料基片生产线及配套深加工生产线年内已开工建设；宜兴新能源项目进展顺利，预计将于2023年上半年点火投产。截至2022年末，凯盛新能在产光伏玻璃原片产能4650吨/日，同比增加116.28％。全年光伏玻璃累计销量超2亿平方米，同比增加80%以上。光伏玻璃产销量同比增长81.92%，2022年凯盛新能的营收和净利润都有明显的增长。今年2月，公司名称变更，正式由“洛阳玻璃股份有限公司”变更为“凯盛新能源股份有限公司”，彰显了公司往新能源方向转型的决心。
（4）安彩高科：年内安彩光伏新材料运营900t/d光伏玻璃生产线，设计年产光伏玻璃深加工成品约3,900万㎡；许昌安彩年产4,800万㎡光伏玻璃项目顺利点火，焦作安彩年产18万吨光伏玻璃项目于4月24日顺利点火，在产光伏玻璃产能同比增长两倍。安彩高科主要业务中除光伏玻璃外，不论是LNG、还是浮法玻璃下游需求均较弱。光伏玻璃销量再创新高。光伏玻璃业务全年实现销售收入20.10亿元，同比增长52.27%。浮法玻璃产销量也有一定增长，但成本的增长更高，毛利率由明显下降。整体来看，2022年尽管安彩高科营收取得了同比增长23%，但归母净利润大幅下降63.23%。
（5）亚玛顿：前年受制于产能未能释放，加上光伏玻璃价格下滑，2021年业绩大幅下滑，在此基础之上，2022年在凤阳硅谷原片玻璃稳定供应以及安徽分公司深加工产能效率不断提升地前提下，公司光伏玻璃产量和销量较去年同期大幅增加，对公司的经营业绩产生积极的影响，因而今年实现了逆势增长，营收和归母净利润分别增长55.92%和54.80%。
（6）彩虹新能：光伏玻璃业务整体保持快速发展态势。其中合肥、延安基地持续稳健经营，上饶基地首座窑炉于2022年12月30日成功点火，其余窑炉及深加工生产线加快推进；咸阳基地一期三条深加工生产线全面达产，开始稳定供应。全年光伏玻璃出货量同比增长约51%，新品占比亦显著提升，但光伏玻璃价格下跌，加上纯碱、石英砂等原材料成本上涨的影响，导致其营收同比增长19.64%，但归母净利润下滑45.12%。
（7）拓日新能：除光伏玻璃外，公司也涉足组件、电站等光伏产业链，报告期内公司营业收入稳步增长，净利润较往年出现下降，其主要原因：一是受硅料和大宗商品价格上涨的影响，组件毛利较去年同期有所下降；二是公司的光伏玻璃出货量同比上涨，报告期内公司光伏玻璃业务收入41,201.93 万元，同比增长8.79%，但光伏玻璃市场价格同比下降，从而导致光伏玻璃毛利下降。
表2：主要光伏玻璃上市公司（2022年，亿元）
数据来源：数字建材网
四、2023年展望：浮法利润修复，光伏供需偏松
从一季度运行情况来看，浮法玻璃需求正在回暖，年后多地的住建部门及有关部门陆续召开会议，推进第二批保交楼项目启动、资金拨付与使用，地产竣工面积有大幅回正。随着玻璃需求的回暖，下游处于积极备货中，玻璃价格从3月开始上涨。成本方面的利好是目前纯碱价格开始下跌，能源价格同比也有多下跌，玻璃的利润将会得到大大的释放。
当前，光伏行业的供需矛盾主要体现在需求增长赶不上供应的增长。根据机构预测，当前全球在产的光伏玻璃已经能够满足每年约400GW的光伏装机量，而2023年全球光伏装机量预计在350GW左右。除此之外还有大量的在建和拟建光伏玻璃项目。2023年光伏玻璃供需关系依旧偏松，预计行情会继续围绕成本波动，相较2022年来说有小幅下跌。
2023年无论是浮法玻璃生产企业还是光伏玻璃的生产企业经营业绩都将比2022年有所增长。
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