[水泥行情综述]11月：市场分化明显，行情南强北弱！

精选定期报告,水泥水泥大数据研究院李坤明 2023-12-01

11月初全国水泥价格指数（CEMPI）为109.69点，月末报收113.13点，环比上涨3.16%，同比下跌25.74%。

一、全国与区域行情综述

（一）全国行情：市场分化明显，行情南强北弱

11月份，专项债发行完毕，基建项目存在一定赶工量，但地产端新开项目仍然偏少，整体需求偏弱；供给方面，北方大部分地区开始进入冬季错峰，同时南方不少省份减产，供应压力继续减轻。整体来看，11月水泥市场供需双弱，但错峰停窑加之环保督察，水泥生产受限，企业涨价意愿强烈，水泥价格震荡上涨。11月初全国水泥价格指数（CEMPI）为109.69点，月末报收113.13点，环比上涨3.16%，同比下跌25.74%。

从区域来看，六大地区供需关系均有走弱，但幅度不一。具体来看，华东地区需求弱稳运行，企业出货一般；中南地区错峰停窑，供应略有收紧；西南地区阴雨天气较多，市场销量不足；西北地区渐入淡季，市场供需双弱；东北地区气温下降，需求基本结束；华北地区需求平淡，企业累库现象明显。

图1、2：2023年11月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，11月末5500大卡动力煤现货均价为938元/吨，环比下跌4.29%，同比下跌29.47%。11月中上旬，受冷空气和冬储需求影响，煤炭价格止跌反弹，但受非电需求疲弱、港口库存高位等利空压制，中下旬煤价震荡回落，整体而言，煤炭价格先扬后抑，最终收跌。月末吨水泥煤炭成本约91.83元/吨，比10月末下跌4.11元/吨，成本压力减轻。11月末水泥与煤炭成本价格差为201.71元/吨，环比上涨6.96%，水泥-煤炭价差出现扩大。

效益方面，11月动力煤均价录得947.36元/吨，环比下跌68.9元/吨，吨水泥平均生产成本减少7元/吨左右，而11月水泥均价336.75元/吨，环比上涨11.23元/吨，水泥价格上涨、生产成本较少，预计11月水泥行业利润将出现一定程度改善。

图3：2023年11月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）