什么情况？水泥企业上半年业绩普降！未来咋走？
水泥,混凝土 e公司 2022-09-01
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2021年走出业绩连续增长“舒适圈”后，2022年上半年，水泥行业整体业绩下行压力进一步扩大。
上半年，受煤炭、电力成本高企影响，叠加疫情频繁、地产下行冲击，水泥行业频频传出价格下跌、库存满溢、需求不振消息，整体产量创近十年来同期最低水平。
三季度后，水泥市场逐步步入传统旺季，多地宣涨之声四起。不过在短期内地产投资下行趋势难改，煤炭等成本维持高位背景下，水泥企业或仍面临经营压力。
上半年业绩下行压力凸显
截至8月30日晚间，Wind中信水泥板块19家上市公司半年度业绩全部出炉，仅4家业绩同比实现增长，多数公司出现业绩显著下滑。其中，四川金顶(600678)业绩同比下滑62%，塔牌集团(002233)、金圆股份(000546)同比下滑超80%，而包括福建水泥(600802)、三圣股份(002742)在内的4家公司中期报亏，业绩同比下行幅度达到100%以上。
海螺水泥(600585)在2021年业绩出现同比小幅下行后，今年上半年下行幅度进一步扩大。
上半年海螺水泥实现营业收入为562.76亿元，较上年同期下降30.06%；归属于上市公司股东的净利润为98.4亿元，较上年同期下降34.26%；每股盈利1.86元，较上年同期下降0.97元/股。
而作为我国规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥公司，天山水泥2022年上半年业绩也较此前显著回落。期内该公司实现营业收入654.46亿元，较上年同期下降13.68%；净利润34.83亿元，较上年同期下降44.94%。
天山水泥主营业务除水泥外，还包括熟料、商品混凝土和骨料的生产及销售。而2022年上半年，水泥行业景气度下行的同时，商混与骨料行业也整体不振。
天山水泥表示，2022年上半年，基础建设工程投资面向好，但房建市场恢复不及预期，社会面资金紧张制约，新开工基建项目不足，叠加受疫情防控影响，工程项目延期及停工现象增多，传统旺季不旺，需求同比下滑；2022年1-6月全国混凝土行业商品混凝土实现产量14.41亿方，同比下降10.4%。
同时，上半年砂石行业整体运行稳中偏弱，供需、价格均有所回落。基建投资在政策发力下增速有所提升，但房地产投资持续低位运行，加之疫情防控之下多地项目停滞、砂石运输受阻等影响，市场砂石需求偏弱。2022年1-5月份，全国砂石产量同比下降12.1%。
煤电成本高企下游需求不振
水泥产品的特殊性，决定了企业无法长期囤货，形成库存累计，水泥产量即折射出行业需求水平。
海螺水泥公告中显示，上半年全国累计水泥产量9.77亿吨，创近十年来同期最低水平，同比下降 15%，产量增速为本世纪最低值。
水泥上半年量价齐跌、利润缩水的局面，一方面受需求下滑影响，另一方面受成本提升制约。上半年全国固定资产投资同比增长6.1%，基建投资同比增长7.1%，房地产开发投资同比下降5.4%。全国水泥市场需求明显收缩，企业出货减少导致库存上升，市场竞争激烈伴随价格高开低走，同时成本高位运行，行业效益呈下滑态势。
而据海螺水泥披露，受原煤和外购电价格上涨影响，该公司上半年燃料及动力成本上升达39.42%。
福建水泥也披露，受市场需求下滑影响，公司商品(水泥、商品熟料)销量414.92万吨，同比减少10.86%，水泥平均售价同比下降9.23%。同时受煤炭价格高位影响，公司煤炭采购均价较上年同期上升46.65%。
虽然上半年业绩同比实现增长，但四川双马(000935)水泥骨料业务板块业绩依然受行业景气度下行影响。该公司表示，上半年受区域内房地产开发和重大工程项目资金持续紧张的影响，下游建材需求受到较为明显的抑制。二季度起，公司主要业务区域周边的云南、贵州、重庆等地水泥库存高，市场竞争激烈，传统行情高点的成都市场价格也未及预期。周边区域的行情下行使得公司水泥价格在年初高位逐渐承压回落。
价格现回暖短期经营压力难解
进入三季度后，水泥市场逐步出现回暖迹象。8月以来，受多地限电影响，水泥价格呈现明显涨势。
中国水泥网数据显示，西南受持续高温和限电的影响较大，供应偏紧，8月以来重庆主城区累计通知涨幅达140元/吨。此外受疫情影响，8月以来陕西关中一些主要厂家连续通知上调水泥价格，累计涨幅80-100元/吨，主流落实幅度50-60元/吨。
对于下半年水泥市场行情，中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林就曾分析，6月水泥价格超跌后，7月各地区水泥价格将筑底，随着下游需求逐渐好转，以及7-8月企业加大执行错峰生产力度，预计水泥价格也将会陆续迎来修复性上涨。下半年随着各地疫情防控缓解，政府将会重新聚焦稳增长，全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，基建投入将持续加大，超跌的需求将有所修复，支撑水泥需求提升，同时考虑到房地产新开工仍然较弱，预计下半年水泥需求同比持平或有小幅增长。
四川双马在半年报中提及，2022年下半年，水泥和骨料行业量价均有反弹基础。下半年随着各地疫情防控缓解，政府将会重新聚焦稳增长，全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，基建投入将持续加大，超跌的需求和价格将有所修复。尤其是水泥行业而言，多地已经开展进一步加大错峰生产力度的措施，在大企业引领作用下，强化行业自律，精准错峰、刚性错峰，将有效促使水泥库存降至合理区间，为四季度乃至全年行业稳增长提供有利条件。
不过海螺水泥认为，2022年下半年基建投资对水泥需求具有一定支撑。房地产方面，国家因城施策促进房地产业良性循环和健康发展，但短期内房地产投资下行趋势仍难以扭转，将对水泥市场需求产生不利影响。同时，国家将继续加强生态环境综合治理，有序推进碳达峰、碳中和工作，水泥行业错峰生产延续常态化，对供给收缩和化解淘汰过剩产能具有积极效应。
天山水泥也表示，煤炭和电力成本占营业成本比重较高，近年煤炭成本持续高位波动，已导致主产品生产成本上涨，加之劳动用工成本、安全环保投入等刚性上升，由此带来的成本上涨若未能完全传导至产品价格，则会对公司盈利产生负面影响。2022年下半年，国内政策面聚焦稳增长，积极政策逐步落地，基建投入持续加大，支撑水泥需求修复，能源原材料供应仍然偏紧，局部疫情时有发生，消费复苏迟缓，经营和发展面临诸多风险挑战。
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