中国基建空间还有多大？基建投资能反弹多少？
水泥 光大证券 2019-01-22
广告
基建投资到底能反弹多少？一方面取决于对基建的需求，另一方面取决于融资。在需求存在的情况下，基建投资不会导致资源浪费，也不会带来太多的信用风险问题。否则，基建投资就会导致资源浪费，信用风险上升，甚至形成泡沫。因此第一个问题是更为基础的问题，具体而言，与其他国家相比，中国基建的差距多大？国内各地区之间不平衡问题多严重？未来几年每年增长多少合适？如何融资？
从国际比较来看，中国在交通、能源、通信等方面的密度和人均水平仍然偏低，公路密度约是世界均值的70%，铁路密度约是世界均值的60%，在主要国家中仅高于巴西、俄罗斯。中国能源结构与美俄不同使得中国的管道里程不需要达到美国的水平。轨交方面，若长期内中国将建设轨交的人口标准下调至100万，那么将有225个城市符合标准，远超目前的34个。从质量来看，2017年中国基建总体上排名第46位，只有铁路质量排名较高(为第17位)，其他多数均在40名之后。作为赶超型经济体，中国拥有后发优势，可直接采用更高级的技术，避免重复投资，优先发展高速铁路、高速公路、移动互联网等。
从国内不同区域来看，不平衡问题仍然比较严重，东部地区的基础设施总量、密度和人均水平均明显高于中西部地区。绝大部分的高速公路、城市轨道交通设施、高铁等都位于东部地区。比如，虽然整体铁路覆盖率很高，且中国在高铁方面也世界领先(高铁里程占全球比重为64%)，但对中西部地区来说，高铁仍然稀缺(浙江地级市的高铁班次是安徽的2.9倍)。中国能源资源在地区之间的不平衡带来了跨地区之间的能源输送需求，以水力为例，西部12省约占全国总量的80%，推升跨区域基础设施建设的需求，例如“西电东送”“西气东输”等。农村基础设施有较大发展空间，例如农村电网、厕所等。
从投资方向来看，近几年来区域下沉和领域优化是大势所趋。投资向中部等人均基础设施存量较低(2012-2016年陕西增速是广东的2.5倍)和行政层级更低的区域(2001-2016年村庄投资强度高于城市14个百分点)发展，同时领域方面向生态保护和环境治理业、铁路(高铁和货运公转铁)、通信网络等延伸。至于市场关注度较高的高铁，仍有一定空间，特别是考虑到中国的低成本优势(还不算太高的人力成本、土地征用成本、规模经济、核心技术国产化等)。不断提高的环保要求需要加强货运铁路投资来补短板，5G等通信网络基础设施的重要性不断提升。
结合国际经验与中国实际，从需求端来看，2018-2020年中国基建投资名义增速较合理的区间大约为6-10%。从融资方式来看，鉴于地方隐性债务较高，基建未来对城投的依赖会下降。更多要依赖显性债务，如适度增加财政赤字、扩大地方政府专项债发行，以及发挥PPP的补充作用。
广告
相关资讯
金隅集团：2026年将推动非采暖季精准错峰 持续稳量提价
水泥 04-02
海螺水泥意在坦桑尼亚建设其非洲首个水泥厂
水泥 03-26
水泥网月报：宏观投资增速回升，实际水泥需求仍偏弱（2.1-2.28）
水泥,定期报告 03-20
水泥网视频：一个把工业暴力美学玩到极致的超级工厂——东方希望重庆水泥
水泥 03-09
总投资超32万亿！全国多地重大项目投资计划发布！水泥需求获力挺
水泥 02-27
加强农村基础设施建设！“十五五”首个中央一号文
水泥,混凝土 02-09
尖峰集团：2025年水泥和熟料产品价格和销量同比均下降
水泥 01-28
水泥网月报：宏观投资增速持续下行，水泥需求表现疲软（12.1-12.31）
水泥,定期报告 01-22
“批大建小”的产能置换补充给“批小建大”可谓“最佳”拍档
水泥 01-08
总计116亿元！上海建工、陕西建工、中国华西、湖南工业、云南建投、四川交建等中标
混凝土 12-22
水泥网周报：中南两广地区市场需求上升 水泥价格局部推涨（12.15-12.19）
水泥,价格快讯 12-19
水泥网月报：宏观投资降幅走阔，水泥市场需求疲软（11.1-11.30）
水泥,定期报告 12-19
水泥网视频：财政部最新下发243.62亿元！水泥企业抓紧申请！
水泥 12-08
宁夏瀛海建材集团：33载铸匠心 5大优势续传奇
水泥 11-28
水泥网月报：基建投资增速降至负值区间，水泥产量降幅明显走阔（10.1-10.31）
水泥,定期报告 11-17
海螺水泥：预计2025年水泥需求下滑7%左右
水泥 11-12
世界首座！海螺水泥助力双层斜拉—悬索协作体系桥梁建成通车！
水泥 11-06
高铝水泥：建材领域的 “硬核力量”
水泥 10-21
水泥网月报：固定资产投资增速由正转负，水泥市场需求持续偏弱（9.1-9.30）
水泥,定期报告 10-20
成功交付2000吨水泥！华新水泥首次出口印度洋岛国
水泥 10-15
水泥网月报：宏观投资表现不佳，水泥需求继续走弱（8.1-8.31）
水泥,定期报告 09-18
3.57亿！红狮拿下广西一矿山采矿权
水泥 08-26
水泥网月报：宏观层面投融资双弱，水泥产量降幅持续走阔（7.1-7.31）
水泥,定期报告 08-15
重大利好！新的水泥需求来了！
水泥 08-08
中国五冶、中国二十二冶中标 共计8.5亿！
混凝土 08-06
雅曲水泥丨世界屋脊铸精品 绿色建材助国策
水泥 08-04
9月15日起施行！《农村公路条例》公布！
水泥 07-24
水泥网月报：宏观投资增速持续下滑，水泥需求表现疲软（6.1-6.30）
水泥,定期报告 07-21
1.2万亿投资！李强出席，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工！
水泥 07-21
混凝土周报：西北地区混凝土市场稳中偏弱（7.7-7.11）
混凝土 07-11
印度当地政府对“直角立交桥”启动调查！
水泥,混凝土 07-04
上峰水泥：对下半年的行业发展趋势抱有信心
水泥 07-02
混凝土周报：市场淡季，混泥土价格弱势运行（6.23-6.27）
混凝土 06-27
混凝土周报：华北混凝土市场弱势下滑，成本与价格同步走弱（6.23-6.27）
混凝土 06-27
水泥网周报：冀南水泥企业尝试提价，市场反应待观察（6.23-6.27）
水泥 06-27
水泥企业大力进军非洲市场 实则也是挑战重重
水泥 06-27
3万亿！发改委加大力度向民间资本推介优质项目，聚焦基建等领域
水泥 06-23
水泥网月报：宏观投资增速放缓，当月水泥产量降幅走阔（5.1-5.31）
水泥,定期报告 06-18
混凝土周报：华北混凝土市场弱稳运行（6.9-6.13）
混凝土 06-13
总投资额2100亿元！四川水泥行业机会来了
水泥 05-30
停窑力度或将加大！C8水泥会议成功举行！
水泥 05-25
水泥网周报：西北地区水泥市场价格承压下行（5.19-5.23）
水泥 05-23
水泥网月报：宏观层面实体信贷表现疲软，水泥产量降幅走阔（4.1-4.30）
水泥,定期报告 05-20
中共中央 国务院联合发文！持续推进城市更新行动！
水泥 05-16
利好来了！3万亿元大消息→
水泥 05-09
上峰水泥：供给管控优化结构 下半年趋势渐明
水泥 05-07
混凝土周报：西南混凝土市场弱势，原材料和需求影响价格（4.21-4.25）
混凝土 04-27
中国交建等投资成立城市更新产业运营公司
混凝土 04-25
中交上海航道局有限公司董事长、总经理发生变动
混凝土 04-24
水泥网月报：宏观层面基建投资增速回升，水泥产量降幅进一步收窄（3.1-3.31）
水泥,定期报告 04-21
加载中...
放大
- 小
- 标准
- 大
- 特大
打开水泥网APP阅读
