[水泥行情综述]11月：价格高位下行，行情拐点出现！

精选定期报告,水泥水泥大数据研究院魏瑜 2021-12-02

11月初全国水泥价格指数（CEMPI）为203.07点，月末报收201.33点，环比下跌5.68%，同比仍上涨30.06%。

一、全国与区域行情综述

1.1 全国行情：价格高位下行，行情拐点出现！

11月，随着多数省份“能耗双控”放松，叠加煤炭价格大幅下跌，下游需求走弱，水泥价格由涨转跌，高位下行。10月中下旬起，部分地区限电限产已经有所放松，煤价在政策的调控之下大幅下跌，这一情形在11月得到延续。11月初全国水泥价格指数（CEMPI）为203.07点，月末报收201.33点，环比下跌5.68%，同比仍上涨30.06%。

从区域来看，南方地区降幅相对更大，北方地区相对平缓。具体来看，华东、中南地区经过前期大涨后进入高位，随着需求渐显疲态，行情随之回落；西南地区受到西藏价格大跌拖累；东北地区由于天气寒冷，进入需求淡季，11月行情领跌全国；华北、西北行情环比基本稳定。

图1、2：2021年11月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，11月末秦皇岛5500大卡动力煤平仓价为1075元/吨，环比下跌27.36%，同比仍上涨70.63%，继10月份大跌后，煤价在政策强制干预下继续下跌。吨水泥煤炭成本约107.74元，比10月末下降40.59元，成本压力大大缓解。11月末水泥与煤炭成本价格差为414.67元/吨，环比上涨2.26%，同比涨幅仍有22.50%，主要得益于煤炭价格下跌幅度较水泥更多。

图3：2021年11月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）