2009年1～8月全国水泥经济运行分析
水泥 中国水泥协会信息部 2009-10-13
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年初以来实施的一揽子刺激经济计划效果有所显示，经济从2季度起企稳回升，3季度的7、8两个月加快复苏，逐步走出低谷。4万亿投资拉动下，需求超预期，促使产量增长，销售收入、利润总额同步提升。但同时产能快速释放所带来的压力，使行业的毛利率表现不佳。前期对水泥库存的消化为传统四季度旺季的到来奠定了基础，但四季度经济效益水平提升主要取决于水泥价格提升的后续动力。
一、宏观经济背景：4万亿投资计划带动投资旺盛
（一）固定资产投资：刺激政策拉动下创历史新高
4万亿基础设施建设投资以及其他“一揽子”经济刺激计划，极大地带动了固定资产投资的增长。从前8个月的数据来看，我国城镇固定资产投资增速迅猛上升，累计投资总量突破历史新高：1～8月份，完成固定资产投资112,984.79亿元，同比增长33%。
从各地区投资来看，六大地区的投资增速均很高，投资增加量十分明显。其中除华东地区增速低于全国水平，中南地区增速与全国基本持平外，其它地区均高于全国，华北、东北地区增速超过40%。华东从去年35.6%下降到29.9%，同比下降5.7个百分点。
广西、河北、天津的增速在45%以上。增速较低的是上海、浙江、广东、福建、山东，均集中在沿海发达地区。
（二）房地产投资：明显好于预期
1～8月份，房地产投资表现要明显好于预期，完成房地产投资21,147.29亿元，同比增长14.74%。
分区域看，华东、中南、西南地区增速低于全国，华北、东北、西北增速高于全国（均在20%以上），各区域之间增速差距较大。
华东、中南地区占全国房地产投资比重有所下降，分别下降了约２个百分点；东北地区略有上升，西南、西北地区基本与去年持平。
从各省市看，西藏、山西、青海、海南、北京、宁夏、河北的增速较高，均在40%以上；福建、广东、四川、新疆均为负增长。
二、水泥产量：需求拉动下 产量仍呈两位数增长
随着一系列基础建设投资计划的实施，尤其是许多重点工程的开工建设，水泥产量增长较快。1～8月份全国水泥产量102,227万吨，同比增长17.20%，较上年约提高了10个百分点。其中，西南地区的水泥产量同比增长在30%以上；西北、东北、华北、中南的产量增速在20%左右；而华东地区的水泥产量增速仅为8.97%。华东地区从08年占全国的39.1%降到了36.4%,下降约3个百分点，其他地区均有所增长。预计今年全国水泥产量将超过16亿吨。
各个地区差异明显，产量大省仍主要集中在华东、中南地区，其中华东省份增长速度趋缓，中南地区仍保持稳步增长。山东省为负增长，海南、内蒙古、四川增速较大，均超过了40%。四川省水泥产量居全国第7。
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三、经济指标：市场需求旺盛，经济指标趋于平稳
2009年1～8月，在水泥市场需求超预期与产能释放压力的拉力赛中，水泥产业的利润总额、销售收入水平有所提高，但毛利率、销售利润率等表现不佳。过去8个月通过对库存的消化，四季度盈利空间提升可以期待。
1. 销售收入：与产量同步高速增长
1～8月份，水泥行业实现销售收入3,420.34亿元，同比增长18.88%，略高于水泥产量增长1.68个百分点。
华东仍是销售收入的主要贡献区域，但动力减弱，增速后10的省份多数是沿海经济发达地区，其中上海、浙江两地销售收入为负增长。
分地区看，销售收入增速前10名主要集中西北、东北地区，另外内蒙古、四川、海南也增长明显：内蒙古销售收入大幅上涨，达到了104.59亿元，同比增长55.57%，增速居全国第一；四川受灾后重建拉动，市场仍然向好，实现了212.14亿元，同比增长50.97%，增速居全国第二。
2．利润总额：创历史新高
1～8月，全国水泥行业共实现222.65亿元利润总额,创历史新高，超出2008年同期41.86亿元，同比增长23.15%。
水泥利润前10个地区的利润占到全国利润总额的70.81%。山东省从6月开始发力，超越四川，高居全国利润第一，1～8月利润达到27.09亿元，同比增长25.71%。
1～8月利润较高的重庆、广西两个地区到8月利润增长速度开始放缓，8月跌出增速前10。
浙江、辽宁、天津至8月已经摆脱亏损，山西、福建还未走出低迷，分别亏损1.22、0.4亿元。
3．毛利率出现下滑，销售利润率小幅提高
1～8月，全国水泥产业销售毛利率为15.4%，较去年下降了0.63个百分点，是自2005年以来出现的首次下降。
在毛利率排名的前10位中，除内蒙古以外，其它地区都分布在西北和西南地区，成为支撑全国水泥产业毛利率的中坚力量。
毛利率排名后10省份分别为华北的天津、山西，华东的上海、江苏、浙江、福建和江西，中南的广东、广西，东北的辽宁，毛利率均出现不同程度的下降。
1～8月全国水泥行业销售利润率为6.51%，比去年同期略提高了0.22个百分点。分区域看：西北地区远高于其他地区，销售利润率达到了16.64%；华北、西南也高于全国水平，销售利润率为9.31%、9.41%；东北、华北、中南地区销售利润率低于全国，分别为5.85%、4.12%、5.35%，其中华东、中南地区销售利润率较去年同期分别下降了1.30、1.58个百分点。
销售利润率前10主要是西北、西南地区的省份，其中宁夏地区利润率最高，达到了28.84%；排名第3的新疆利润率开始下滑。
排名后10省份中，山西省的销售利润率较去年有所改善，但仍处于亏损，居全国末位；其余9省市中，除天津销售利润率有所缓和之外，其余8省市的毛利率均出现不同程度的下降。
4．产品积压率微降
1～8月的全国的水泥产品积压率延续了近几年连续的下降趋势，为6.07%。产品积压率下降的原因，除需求好于预期之外，主要是对产能释放压力的担忧，企业走量以消化产品积压率。
水泥产品积压率最低的前10个地区积压率均在5%以内，较上个季度又有所降低，排名第一的是江苏。
水泥产品积压率最高的前10地区中，山西省以积压率23.09%为最，较去年同期减少了3.41个百分点，较今年上季度的44.18%减少20个百分点；其它的大部分地区，如黑龙江、云南、天津等相较上年同期有了很大的好转。
5．应收帐款周转率逐年上升
随着销售收入的快速增长，1～8月应收账款有所上升，为360.06亿元，同比上升了16.33%。全国的水泥行业应收账款率延续了近几年逐年上升的趋势，为10.11次，比去年同期加快了0.88。
应收账款率前10的地区均在10次以上，其中海南、江西达到了20次以上，较1～5月有了明显提高；天津、北京、上海三大直辖市回款现象都不佳。
四、水泥投资居高不下
数据显示，2009年1～8月全国完成水泥投资1,031.94亿元，同比增长66.3%。增长率虽与去年同期持平，但仍处于高增长区间。西南地区投资累计增速居于首位，达到了158%；高于全国水平的还有华北、西北地区，增速分别是73.46%、79.07%；东北、华东、中南地区低于全国水平，增速分别是26.32%、50.3%、33.5%。
从各地区投资份额情况来看：东北、华东、中南地区今年所占份额都比去年同期底，中南地区下降最快，从31.33%下降到了25.1%，下降了6.2个百分点，东北、华东地区分别下降了2.2个百分点和2个百分点；西南地区份额增加幅度最大，从16.7%上升到了26%，上升了9.3个百分点；华北、西北地区份额基本与去年持平。
受灾后重建的影响，四川地区水泥投资依然高居全国第一，投资额为151.31亿元，同比增长210.5%；投资前10的省区市主要来自中南、西南地区，政府西部开发的倾向与经济发展的偏移，也是西部水泥高投资的原因。
五、水泥价格
8月份，在中建材、海螺的带动下，长三角地区的浙江、江苏、上海水泥价格率先启动，P?O 42.5分别上调约10元/吨。其余地区仍继续保持平稳。四季度是传统销售旺季，但在房地产需求尚不明确及产能过剩压力下，预计全国其余地区价格跟涨可期，但幅度不会太大。
六、水泥、熟料出口下降明显
2009年水泥出口依然持续下滑。1～8月水泥出口量为532.37万吨，同比下降43.83%；水泥熟料出口量为538.08万吨，同比下降41.37%。水泥和熟料的离岸价格都有增长，分别上涨9.34%和8.34%。
我国水泥出口地区主要是美国、非洲、俄罗斯和周边国家地区，受金融风暴的影响，出口美国的水泥大幅下降，1～8月硅酸盐水泥仅出口46.24万吨，同比去年下降129.72万吨；安哥拉成为中国水泥出口第一大国，1～8月硅酸盐水泥出口量为168.6万吨，同比去年增加了60万吨。
我国水泥、熟料出口地区集中在华东的安徽、山东、广东、江苏，今年江苏硅酸盐水泥出口176.57万吨，去年同期为317.11万吨，同比下降140万吨。出口企业主要还是大企业集团，各省水泥、熟料出口均大幅下滑。
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